中金公司隆平高科1H26业绩回顾与未来展望电话会

发布时间：2026-08-24 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 行业维度：种业处于周期筑底阶段，26-27种植季或成供需拐点；生物育种产业化进入新阶段，头部企业竞争优势将放大2. 公司维度：隆平高科为种业龙头，裕丰303等玉米大单品已获转基因审定，87业务降本增效改善业绩3. 转基因板块：转基因玉米占公司制种面积超50%，溢价率15%-25%，预计2025年末转基因销售占国内玉米总占比达60%-70% 二、各业务板块进展 1. 玉米业务：上半年国内玉米种子收入下滑，渠道库存仍处高峰期，26-27种植季为行业过渡年；转基因玉米研发储备丰富，今年将有品种审定 2. 水稻业务：上半年保持韧性，受益于品种结构调整、食味米推广；海外业务布局东南亚、南亚，2025年营收3-4亿元，东南亚、南亚市场占有率居国内前列，未来将拓展印尼等市场3. 巴西业务：2025年因极端天气影响销量下滑，2025年已大幅减亏，2026年上半年毛利率提升2.8个百分点，预计2026年全年实现扭亏4. 棉花业务：收购新疆金华种业实现强强互补，聚焦国内及中亚、巴基斯坦等市场，规划2026年末棉花营收达2亿元、净利润5000万元；未来将继续关注种业领域外延整合，重点布局玉米等作物5. 组织与财务：上半年成立玉米事业部统筹研发、生产、渠道全链条；外汇风险已全部管控，2025年银团节约成本约1.2亿元，国内贷款成本低至2.1% 三、风险与关注 1. 行业库存去化进度慢于预期，转基因推广进度或受气候、品种表现影响2. 极端天气（如厄尔尼诺）或影响全球粮价及种业供需格局 四、后续关注点 1. 26-27种植季种业供需格局变化2. 转基因品种审定及推广进度3. 巴西、棉花等业务的盈利改善情况 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加中金公司隆平高科e.H26业绩回顾与未来展望电话会。目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明本次会议为中金公司闭门会议，仅限受邀嘉宾参会本次会议交流内容仅供参考。不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或增价，或提供任何投资决策建议的服务嘉宾交流观点仅代表其本人的判断中金公司对其信息及观点的完整性准确性，不做任何形式的确认或保证对依据，或者使用本会议内容所造成的一切后果，中金公司及或其关联机构人员均不不承担任何责任未经中金公司和演讲嘉宾，书面许可，任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布转发转载传播复制编辑修改等。 如有违反上述限制的行为，中金公司保留追究相关方法律责任的权利更多中心电话会议回放和ai转纪要。欢迎登录中心点睛网站或小程序，查看this conference is a closed door meeting of c i c c only invited guests are allowed to attend the conference the information andopinions presented in this conference are for reference only and do not constitute an offer toby ourself or a solicitation of an offer to by ourself any security.Or financial products or anyinvestment advice or service the invited guestspeech only represents their own opinions and orjudgment c i c c does not make any form of confirmation or guarantee for the completeness or accuracy of any information opinions and or judgment presented by the guestsc i c c and or its associated entities and persons shall not be held liable for any consequences rising from the reliance on our use of any content of this conferencewithout the written permission of c i c c and the guest speaker no organization or individual is allowed to disclose publish forward reprintdisseminate copy added or modify in any form the conference contents and relevant information c i cc reserves the right to take legal actions against any violator of the above restrictions好的，呃，各位投资者大家上午好，请欢迎大家参加隆平高科e.H26的业绩说明会，我是中金公司农业研究员陈太义，那本次出会议出席的公司领导有公司总裁，张林总副总裁兼财务总监黄继湘总副总裁兼董秘胡博总以及隆平水稻事业部总经理。 隆平种业总经理卢腾林总那在这里我也想用三条主线，简要汇报一下我们对于隆平高科的核心判断。那我们认为当前隆平高科正处在行业的周期筑底生物育种提速公司优优势兑现的一个关键阶段。那第一呢，从周期层面来看，种业正在接近本轮调整的一个底部，一方面厄尔尼诺等极端天气增加了全球粮食供给的不确定性，全球粮价1涨难跌。另一方面呢，国内种子行业目前正处于持续的库存的去化阶段，那我们判断随着渠道库存的消化，企业制种的这个趋于克制行业的供需关系。 是有望逐步改善的2627种植季可能成为观察供需拐点的重要窗口。第二呢，从成长层面来看，生物育种产业化正在进入一个新的发展阶段。我国生物育种已经走过了3年试点和3年示范产业基础监管的体系和市场认知都在逐步的成熟。那讲完2627种植季呢？ 在破灭急速的导向下，生物育种产业化是有望进入一个新阶段的行业，是有望迎来空间的扩容格局的优化技术的升维头部企业的竞争优势是有望进一步放大的第三呢。从公司层面来看，隆平是国内最有希望率先兑现这一轮产业，红利的种业龙头，那公司旗下的裕丰303综合与505或者玉米大单品均已获得相应的转基因品种，审定在依托已有的大单品的基础渠道的网络和农户的认知。通过转基因版本的升级公司是有望延长优势品种的生命周期的同时呢，八七业务经过组织改革和降本增效经营状况也是有望持续的改善支撑业绩的逐步的兑现 那接下来呢，有请公司的副总裁兼董秘胡波，总简要介绍一下公司半年报的业绩情况，然后我们进入这个投资者互动提问。有请胡博总。呃，各位投总呃蔡毅老师啊，那个考虑到时间的那个呃，这个交流时间啊，我想把更多的留给大家来提问，所以我这里包括半年报，实际上已经我们讲呃批录之后，我们整体上拆解的还是比较比较清晰的，所以我想把更多时间还是交给大家。呃，今天会议呢，那个我们非常荣幸请到几位领导那个呃，对于大家的提问呢？ 我们想重点可能有一个分工，就是对于呃公司整体的情况以及呃国内运营的情况。呃，张明总裁会给大家做一定解答。呃，对于巴西的情况还有财务情况，我们黄黄总会给大家做一些解答，然后水稻产业呢，我们呃会有卢正林卢总给大家做一解答，那其他的有相关的一些呃，这个专业特性啊和呃并购方面的问题呢，我这边会给大家做个解答，呃主要把时间交给大家好不好，谢谢了。好的好的，好的，胡博总那个会议助理播报一下提问方式。 大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问。谢谢大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问。 谢谢好啊，在那个等待投资者提问的过程中啊，我也先抛砖引玉请教一下呃，主要请教张林总关于玉米种子这边的这个两个问题。呃首先呢，其实我们看到上半年国内的玉米种子业务啊，收入还是同比有所下滑的，然后市场现在呢，也很关注行业的这个库存的。消化的进展，呃，我想请呃管理层介绍一下就是目前国内的玉米种子渠道库存大概处处于一个什么样的一个水平。然后如果说掌握26到二七的这个种植季啊，随着这个库存的进一步消化，公司怎么判断行业的这供需格局和竞争环境的一个变化的，谢谢好，谢谢提问啊呃，从上半年这个看呢，就是中国这个运营农高科技的运营啊，这个也是这个呃下降的还是比较多的，但是呢，这个库存这个去库存也是目前我们主要的一些工作。 那么从整体行业来看，我们认为2026年上半年这个行现在这个库存啊，仍然处于这个库存这个这个呃高峰期，那么整体去库存的压力也很严峻，也很严峻，市场是明显呃，供大于求呃这个这个，但是呢，呃，这个这个受这个库存这种这个这个压力的影响啊呃行业这一块也在想尽各种办法，包括我们农民沃科，那么这块呢就是一个是主动压缩，就是说老的品种，这种制种的面积还有这个对于这个这个整体的库存啊，还是有有各种这个这个这个，这个想一些一些办法，比方说我们这我们这个也就在去库存这块呃，因为整体库存呢，我们认为呃我们目前还处于这个行业当中的呃相对相对这个这个中心率吧中心率，因为呃这个这个国内这个应急库存我们也都有数，但是我们要整体的库存，我们应应该讲还是可靠可是可控啊，呃，也就是我们打算就是通过呃两到3年内就把老的库存给它。 这个销销售干净销售干净，那么这一块这个从从目前来看，这个2022026到2027年的呃这个整体的供给格局，我们认为还是这个处于还是处于这种去除人的这种这种这种状况当中当中啊，那些对1些这个呃对一些这个这些结构性的品种，你比如话这个我们在黄淮的呃，这个这个这种呃，这种黄金梁系列呃，这东北这种吉他的系列还有一个中中耳熟这种这个这个铁器的系列，目前来讲，我们认为还是不是很稳定，就是说没有呃。 如果就是必然站住脚这种这种，这呃这种程度当然当然这个趋势它不会改变，尤其是黄河淮海，那么我们认为呃这个论力呃，这个抗导一个就是抗疫，尤其是抗这个这个各种疾病，呃这一块这个呃我包括一些技术，仍然是以后未来的方向未来的方向，所以我们认为呃这一块就是行业在2026到2027年度，也就是一个过渡年。呃，这个年度一一过，我们认为就是走到一个新的新的一个赛道上来了，我们认为呃，我们实际上我们也做好了一个准备，谢谢明白明白，谢谢张林总呃，刚刚张林总其实也提到，公司近年来其实在持续的布局耐蜜啊，包括高产的这个玉米品种。 我们也看到公司这个布局收购了qd001等一些这种耐蜜的优质的种子资源。呃，也想请张林总介绍一下就目前咱们蜜植玉米品种的这个研发储备和商业化。的这个推广的进展大概是什么样的？然后如果说和现在市场比较主流的蜜植的品种相比呢？ 公司呃的产品未来可能说在亩产啊，包括耐密性区域适应性等方面，呃具备哪些差异化的优势？谢谢呃从目前来看，因为我们这个呃第二类单品呃，也就汽车大坝型的，应该长期占领市场也是10年了吧。10年因为讲在10年过程当中，对这个呃这个种业，包括农业农业建设也做出了巨大的贡献。但是随着近几年呃，这个自然灾害不断的频发，这个气候也发生一些转变，尤其是高温高湿这些这个南方的气候啊，就像北极向北移，那么我们这个前几年我们就也是着手准备着手，准备主要是一个第一个我们呃，自我品种自我这种体系的根源迭代那么目前来讲也处于一个呃这个出品种的这个这个前期的阶段，同时我们也和这个各大这个院校包括这个科研院所合作。 呃，大家知道我们也买了这个科技零幺这个这个优质的资源优质资源，这批优质资源目前来讲已经全面开。开发结果呃，从这个公司呃，这个自身的来讲