国金汽车晨会第98期特斯拉Robotaxi进展更新

发布时间：2026-08-24 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 本次晨会聚焦特斯拉Robotaxi及赛博卡车最新进展，明确9月3日奥斯汀赛博卡车发布会的核心诉求是获取清晰的量产及车队投放路线图（Roadmap），而非仅发布新车。 2. 今年特斯拉Robotaxi进展不及预期：2024年8月及10月两次推迟发布会，2025年6月在奥斯汀投入带安全员的Model Y车队曾受期待；2026年1月去掉主驾安全员后，无监督Robotaxi仅不足100辆，远低于预期，板块信心受挫，2026年Q2业绩会未披露相关进展。 3. 技术层面：软件端当前北美FSD为V14版本，平均接管里程（MPI）约1000英里，距L4级自动驾驶需的万至10万公里MPI仍有1-2个数量级差距；Q2已传出V15版本部署消息，参数量将大幅提升，有望接近L4门槛。 4. 硬件端：当前AI4芯片难以支撑无监督FSD，Robotaxi车队或升级AI4+（增加内存），或搭载AI5早期样片（性能对标H100且功耗优化），潜在强化算力。 5. 产业链指引：供应商反馈特斯拉赛博卡车年内出货量约1万台，主要依赖Q4排产提速，取决于发布会披露的车队投放热度及路线图。 二、行业边际变化 1. 海外：Waymo 2026年5月暂停高速Robotaxi服务后，7月30日恢复，开城进展逐步回暖；上周五内华达州对特斯拉、Waymo的Robotaxi部署给出监管积极信号。2. 国内：2026年3月底萝卜快跑事故后暂停的Robotaxi牌照，7月起在部分城市恢复发放，文远知行、小马智行近期均有积极反馈。三、观点与结论 1. 目前无法确认Robotaxi产业已达拐点，但国内外近期均出现边际改善信号，如Waymo服务恢复、国内牌照重启等。 2. 自动驾驶已发展10-20年，告别仅靠利好消息提振的阶段，需特斯拉在软硬件上有实质性改进（如V15、AI5落地）、明确车队投放数据等，才能重拾板块信心。 3. 9月3日赛博卡车发布会是判断Robotaxi板块是否进入拐点的关键节点。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国金汽车，每日晨会系列第98期特斯拉进展更新，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明。本次电话会议仅面向国金证券的专业投资机构客户或受邀客户仅供交流研究观点，专家发言内容仅代表其个人观点。会议内容并不构成对任何人的投资建议，未经国金证券事先书面许可，任何机构或个人严禁以任何形式将会议内容。融合相关信息，对外公布转发转载传播复制编辑修改解读等。 涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持。谢谢各位领导早上好啊，欢迎参加我们这个7.5十的每日晨会，我是国金汽车的分析师者思琪。那今天早上呢，我用十多分钟的时间和各位领导更新1下特斯拉的robo taxi啊，以及cyber cup的最新进展啊，以及这个我们对于robo taxi这个板块的。 啊，最新的一些观点啊，那事情是这样的，在这周六的时候，特斯拉的官方宣布会在九月三号在奥斯汀举办赛博cap的发布会啊，那这个事情在上周的八月十七号左右，特斯拉就已经开始做了一些前期的非常小的一些预热。那在昨天呢，是正式官宣了这个赛博开普发布会的具体时间啊，那目前呢，其实可得的信息还非常少啊，还不知道这个啊发布会的具体的形式和可能的发布内容啊，并且马斯克本人也尚未在推特上对本次发布会做任何的预热和宣传。 呃，那呃我们简单根据这个有限的信息啊，和各位领导这个分享一下我们的观点，那首先就是我们在期待一场什么样的发布会。呃，其实特斯拉的这个robo tax进展，今年上半年可以说是大幅度miss的啊，那从这个2024年的4月份啊，马斯克宣布会在啊24年当年的8月份去举办啊。Robotax的发布会到后来把这个发布会推迟到了10月10号啊，就是呃v robot后面的这个发布会，除了呃在不开普的首次亮相以外啊，其实在当时的发布会上还宣布了一些啊。 其他的产品形态，比如说类似于robo one这样的产品形态啊，也都有亮相。呃，那在24年10月10号的发布会之后，一直是到了2025年的6月份。啊，特斯拉的若博泰克是这个啊modely的车型啊，在奥斯汀啊开始正式的运营，那从去年的下半年的时候其实可以看到在当时特斯拉热播taxi的进展啊，相对来说是比较喜人的啊。当然，这个也跟啊，这个去年下半年有特斯拉啊，这个针对马斯克的这个个人的这个股权激励方案啊，这个是否通过这个批准也有很大的这个关联啊，就去年下半年其实特斯拉呃相对来讲是比较有诉求的一个状态啊，所以说我们可以看到去年下半年在呃主驾或者是副驾还有监督员有安全员的情况之下啊，特斯拉robo taxi的呃拓驱的速度包括车队投放的速度啊，还是比waymo的同期啊，要快很多的，所以说，在去年下半年的时候，大家对于今年特斯拉热播taxi是抱有非常大期待的。 呃，但是这个事情来到了今年1月份，特斯拉开始在奥斯汀呃首次去掉主驾安全员。之后啊，事实上，特斯拉robo taxi无监督的robo taxi的车队数量啊，是比较不及预期的啊，那截止到这个呃，最新的一些民间的观测数据啊，这个特斯拉无监督的robo taxi在全北美的范围之内。啊，也就这个不足100辆啊，所以说我们看到今年这个呃特斯拉入博泰克密斯之后对板块的信心损失是比较大的啊，那甚至在最新的qr业绩会的时候，特斯拉连root taxi最新的饼都没给大家画。 所以说我们话说回来这一次我们啊，期待一场什么样的赛博开发布会，我们认为啊，一定需要特斯拉给出非常明确的开程及车队投放数量的road map啊。如果说这次发布会没有给任何的这个后续节奏上的预期。啊，只是去新发一个赛博cap的车的话，那其实意思并不是很大，嗯，那可能很多领导会问。如果说技术上没有进展，只是说赛博开普这个车准备好了我们凭什么相信特斯拉的车队规模可以在啊这个发布会之后q4啊，有比较快速的扩张啊，所以说我们从一些这个呃技术上归因怎么去理解这个事情？ 那软件和硬件两个方向去看。首先从这个软件版本上来看，目前北美fs.E是v14的大版本v14的大版本呢fsd的mpi，就是平均接管里程，做到了大概1000英里左右。那这个数量级如果你以l2的视角去审视它，其实已经是一个非常不错的表现了。但是呢，很遗憾的是，相比于l4的门槛，起码还有一到两个数量级的差距，也就是我们普遍意义上认为一个l四的车辆可接受的mpi是万公里到10万公里，所以说fsdv14根据已量产的，在这个乘用这个量产乘用车上的表现显然是不足以支撑实现大规模robotax拓张拓展的。 但是可喜可贺的是，从q2业绩会的时候，特斯拉已经开始吹风就是robo taxi啊，已经开始部署v15的一些早期版本，那v15呢，相比于v14的参数量会得到比较明显的啊，这个数量级的提升。所以说呃，我们可以假设啊特斯拉robo taxi在v15这个版本上啊，是有希望做到l4的门槛的啊，那这个是软件测，当然之前限制特斯拉f.S.D在端侧的参数量提升一个很重要的原因。 因呢，就是ai4是一颗较老的芯片了，那当然此时此刻截止到qr业绩会的时候，马斯克还是这个比较嘴硬啊，坚持啊，这个依靠ai4的这个硬件是可以实现五监督fsd的，但事实上我们依然认为啊，可能需要一些硬件呃，这个更强的硬件上车，那在这个今年的这个六七月份的时候，其实有一些媒体报道过啊特斯拉的robo taxi车队搭载的硬件，相比于现有的量产车是要更强的，那有两种可能的猜测啊，一种是呃，这个基于a.I4的基础之上。 增加了内存啊，也就是这个之前特斯拉所讲的ai4加的版本啊，那还有种猜测呢，就是更为激进的，就是认为特斯拉的robo taxi已经搭载了ai5的早期样片，那ai5呢？呃，如果按照正式量产的预期啊会是成为啊，全球目前为止啊最强的自动驾驶端侧的芯片啊，可以认为单ai5的芯片性能是对标单h100的啊，并且它在这个功耗上做了非常极致的优化啊。所以说呃，如果说呃，我们认为这个基于呃更强的端侧硬件算力加上v15的早期版本啊，经过优化之后啊，是有可能摸到l4的门槛的啊，这个是我们去提供一个关于如果说特斯拉robo taxi能够大规模扩张的一个潜在的基础侧的支撑啊，换句话说，现有的呃，这个不管是硬件性能还是软件的版本？ Frcv14啊，可能都还不足以支撑啊robo taxi的啊，大规模的数量车呃，这个车队投放，所以说我们在技术测试需要看到一些明显的变化的，这个才可以去展望啊，今年能够有一个比较成规模的部署啊，展望明年啊，可以大范围的在北美得到应用啊，那我们最后补充一下这个呃产业链调研的情况啊，那目前产业链呃供应商给的指引年内大概是呃100万呃年内大概是1万台啊左右的出货量，那这个呢可能主要依靠在q4啊，能够排产提速啊，这个就非常取决于特斯拉呃到底能不能在赛博开发布会之后给出比较靠谱的这个车队数量的投放的热度麦普啊好，那接下来呢，就简单再讲一下我们对于啊robo taxi产整个板块的总体的观点，那其实上半年除了特斯拉robo taxi miss以外，还有这个其他的一些啊，产业方面其实也受到了比较明显的这个挫折。 啊啊，包括vimo在今年5月份的时候，在高速路的服务是停了的。呃，国内呢在今年3月底受到萝卜快跑事故的影响啊，牌照发放都暂停了，所以说，呃，这些事情结合到一起呢，板块的信心和关注度在目前为止都跌到了。呃，我认为是历史低点吧，但是我们可以看到7月底以来产业的进展开始出现。现了一些比较明显的积极的边际上的改善啊除了刚才robo taxi这个特斯拉robo taxi以外，我们看vimovimo在这个7月30号啊宣布恢复了这个高速路段的robo taxi服务，那并且近期vimo的开城进展。 啊也在逐步恢复啊，那正好在这个呃上周五的时候内华达州对于啊特斯拉以及威某在内华达州的这个robotaxi的部署，在监管上也给出了非常积极的信号啊，所以说这个是北美，我们可以看到啊，已经可以看到一些比较明显的边际进展了，那国内的话也是从7月份开始robotax的牌照在部分城市也已经陆续恢复发放了呃，比较这个重要的这个两个产业的参与者啊，文远跟小马在近期也都有了比较积极的这个反馈啊，所以说我们可以看到国内外的在robo taxi这个产业上啊，都出现了比较明显的这个边际上的改善。 那最后呢？我们说一下我们的这个观点和结论啊，总结来看就是此时此刻，我们还无法确认。若博泰克的产业已经达到了拐点啊，但是我们可以看到近期国内外的产业进展啊，都还具有比较明显的边际改善。啊，那因为特斯这个robo taxi包括这个整个泛自动驾驶啊，它相比于这个其他可能这个呃市场上比较关注的主题性投资的一些机会。 呃自动驾驶已经是一个非常老的主题了，呃，从这个创业潮到至今。呃，已经是有十到20年的呃这么样一个产业发展，所以说他已经不是呃，大家看到一些潜在的这个利好和一些呃，这个嗯，各个产业链的参与者给一些比较积极的信号和画的饼。啊，大家就很容易的这个啊，兴奋和相信啊，自动驾驶石化讲已经过了这个阶段了，所以现阶段呢，大家需要看到一些啊，非常实质性的产业进展，比如说确实看到了啊，特斯拉在这个软硬件上啊，有比较明显的这个呃，相比于现有量产版本的改进啊，以至于大家可以看到更加明确的啊，车队数量的投放啊，可能才会让大家重拾对这个板块的信心啊。 但是我们依然认为这次9月3号的赛博康发布会是一个非常值得关注的。啊，产业上的进展和变化啊，那在这次发布会之后啊，我们可以看到一些呃这个更新的一些进展来去判断啊。这个robo taxi这个板块啊，是否已经达到了这个啊产业的一个拐点上？那以上呢，是我们对于特斯拉robo taxi的呃进展的一些核心解读，感谢各位领导的时间。 感谢大家参加本次会议，会议到此结束。祝大家生活愉快，谢谢