东方财富(300059) 2026半年报点评：市场交投活跃，基金代销业务增长超预期

东方财富(300059)[Table_Industry]计算机/信息科技 东方财富2026半年报点评 本报告导读： 市场交投活跃，基金代销业务增长超预期。代销产品主要为主动权益型产品，受科技行情驱动，增长显著高于往年。 投资要点： 市场交投活跃带动证券经纪、基金代销业务受科技行情驱动大增，公司业绩保持高增。2026上半年A股日均股基成交额3.24万亿元，同比+100.97%，公司手续费及佣金净收入59.55亿元，同比+54.78%；利息净收入22.71亿元，同比+58.65%。期末全市场两融余额3.02万亿元，同比+63.22%，公司融出资金余额964.47亿元，同比+65.44%，两融市占率由3.15%提升至3.19%。基金代销业务收入20.85亿元，同比+47.22%。同期全行业公募基金总规模+15.35%，而公司非货币基金销售额1.26万亿，同比+100.5%，天天基金产品以主动权益产品为主，在科技成长行情中，其销售转化弹性更高。成本端营业总成本26.90亿元，同比+26.58%，低于调整后收入增速，其中销售费用2.56亿元，同比+82.14%，主要系职工薪酬、技术咨询及市场推广投入增加；管理费用15.06亿元，同比+23.86%；研发费用5.40亿元，同比+8.25%。 低利率与资本市场活跃共振，居民权益配置需求叠加AI产品升级有望支撑后续增长。2026H1 A股新增投资者2,016.13万户，同比+60%，增量资金入市有望继续提升证券交易及金融信息服务需求，公司2026H1非货币权益类基金保有规模5,260亿元，基金销售与保有规模的快速增长将持续增厚公司财富管理收入。公司进一步推进金融数据“AI化”，以妙想AI大模型为底座，上线“妙想Claw”及“Skill广场”，将智能体能力应用于资讯、行情、自选股和客户服务等场景，并通过标准化Skills连接更多金融数据及服务；随着用户规模扩大、数据积累加深及AI应用逐步落地，公司有望由流量平台进一步向智能化综合财富管理平台升级，增强用户黏性和变现能力。催化剂：资本市场交投活跃，居民财富管理需求持续增长。 市场交投活跃，基金代销业务增长超预期2026.08.23交投活跃业绩增长，AI能力不断提高2026.04.26经纪业务表现亮眼，投资收益波动2026.03.21业绩符合预期，市占率继续提升2025.10.26业绩符合预期，经纪和信用业务是主要驱动力2025.08.18 风险提示：资本市场大幅调整。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号