东方财富（300059）2026年一季报点评：市场交投持续活跃，核心业务全线受益

东方财富（300059）2026年一季报点评

核心观点： 东方财富2026年一季报显示公司业绩全面回暖，核心业务受益于市场活跃度提升，资产周转率改善驱动ROE上行。公司资产负债表稳健扩张，杠杆倍数维持稳定，收入端全面回暖，管理费用率同比下行。经纪和两融业务同步高增，市占率维持稳定，基金代销业务稳健增长，新发基金回暖支撑收入增长。

关键数据：

• 营业总收入：50亿元，同比+44.3%
• 归母净利润：37.4亿元，环比+7.5亿元，同比+37.7%
• ROE：3.9%，同比+0.6pct，环比+0.7pct
• 资产周转率：2.1%，同比+0.4pct
• 净利润率：74.3%，同比-3.6pct
• 总资产（剔除客户资金）：2399亿元，同比+298.4亿元
• 净资产：956亿元，同比+123.3亿元
• 杠杆倍数：2.51倍，同比-0.01倍
• 手续费及佣金净收入：28.67亿元，同比+46.5%
• 利息净收入：11.01亿元，同比+53.6%
• 其他营业收入：10.6亿元，同比+31.1%
• 两融余额：26086亿元，同比+36.0%
• 两融市占率：3.1%，同比-0.07pct
• 新发基金份额：3120亿份，同比+19.8%

研究结论： 依托高粘性的双核流量社区与齐全的金融牌照布局，公司流量变现链条持续拓宽。未来随着AI大模型的迭代演进，公司有望深度切入财富管理各个环节，打开长期成长空间。预计2026/2027/2028年EPS为0.92/1.02/1.11元人民币，BPS分别为6.66/7.6/8.63元人民币，当前股价对应PE分别为23.2/20.9/19.2倍，加权平均ROE分别为14.7%/14.3%/13.6%。给予东方财富2026年业绩27倍PE估值预期，目标价24.77元，维持“推荐”评级。

风险提示： 市场交易量回落；资本市场创新不及预期；实体经济复苏不及预期。