农林牧渔行业周报：生猪周报，猪价微幅反弹，产能去化延续

行业价格端

• 全国生猪出栏均价11.07元/公斤，环比上涨2.59%，延续反弹但涨幅收窄。
• 生猪LH期货近月和远月收盘价均小幅回落，市场对中长期供需预期趋于中性。
• 仔猪均价20.95元/公斤，环比下跌10.20%，补栏情绪降温。

供给端

• 标肥价差-0.25元/公斤，略有收窄，二育入场积极性受影响。
• 出栏均重123.02公斤，仍处高位。

需求端

• 企业周度屠宰量122,368头，环比上涨2.21%。
• 冻品库容率32.75%，环比下降0.23个百分点，同比仍高15.34个百分点。
• 鲜冻价差收窄至1.77元/公斤，终端承接偏弱，冻品去库边际改善但库存绝对水平仍高。

利润与成本端

• 自繁自养头均亏损164.75元，环比收窄。
• 外购仔猪头均亏损32.42元，环比大幅收窄，受益于仔猪价格大跌。
• 玉米现货价2,244元/吨，豆粕现货价3,166元/吨。
• 猪粮比价4.43，仍处于一级预警线下。

公司

• 牧原股份：2026H1营收594.10亿元，同比-22.3%；归母净利润-60.78亿元。7月完全成本降至11.5元/公斤，成本领先优势持续巩固。上半年屠宰量1,723.4万头，月度已持续盈利。预计9月底能繁存栏下降至300万头以下。
• 立华股份：2026H1营收91.28亿元，同比+9.27%；归母净利润-0.72亿元。养猪完全成本降至11.8元/公斤，同比降1元/公斤。肉猪出栏112.57万头，经营性现金流5.21亿元，资产负债率43.8%。

行业新闻

• 新希望完成向特定对象发行股票，发行价格5.66元/股，实际募资总额26亿元。
• 罗牛山开展商品期货套期保值业务。
• 罗牛山26H1营收12.41亿元，同比+14.48%；归母净利润-3.10亿元。

市场表现

• 本周板块个股涨跌互现，大北农（+6.35%）、罗牛山（+6.26%）领涨，京基智农（-5.78%）领跌。

投资建议

• 上半年行业仍处深度亏损区间，但产能去化信号已现，能繁母猪存栏持续下降。
• 下半年中秋国庆备货及年底腌腊旺季有望带动需求回暖，猪价或迎来温和修复。
• 建议重点关注成本领先、现金流充裕的龙头标的，以及产能弹性充足、估值具备安全边际、财务结构稳健的成长性标的。

风险提示

• 供给出清不及预期
• 需求复苏不及预期
• 猪企出栏节奏变化
• 猪瘟疫病流行