行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

26H1蛋氨酸景气度较高，新材料项目稳步推进

2026-08-24 华安证券在路上

核心观点

公司2026年上半年实现营业收入131.29亿元，同比增长18.28%；归属于母公司所有者净利润40.11亿元，同比增长11.31%。
蛋氨酸市场需求和价格显著上涨，带动营养品板块业绩增长；新材料项目稳步推进。
公司实施股权激励计划，回购部分社会公众股份，维护股东利益。

关键数据

营养品、香精香料、新材料三大板块分别实现营业收入88.06亿元、20.22亿元、11.66亿元，同比+22.30%、-3.91%、+12.31%。
营养品、香精香料板块毛利率分别达到46.87%、48.96%。
天津新材料尼龙产业链项目土建装置基本完成，设备开始安装；PPS四期项目落地建设；HA二期土建顺利开工。

投资建议

预计公司2026-2028年归母净利润分别为85.22亿元、92.14亿元、104.34亿元，同比增长26.0%、8.1%、13.2%。
对应PE分别为11倍、10倍、9倍，维持“买入”评级。

风险提示

新建项目建设进度不及预期；
原材料及产品价格大幅波动；
宏观经济下行。

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