明泰铝业机构调研纪要

明泰铝业2026年半年度业绩大幅增长主要得益于行业下游高景气需求、铝锭价格高位运行、高端产能稳步爬坡及产品结构持续优化。公司高端产能持续释放，新能源电池铝材、汽车轻量化铝材等高端产品放量，拉动综合毛利率改善。海外出口订单增长显著，海外基地实现满产满销，外销业务占比稳步提升。公司通过全产业链降本增效，再生铝成本优势显著，进一步筑牢护城河。

公司产品下游市场需求旺盛，覆盖新能源汽车、储能、锂电池、轨道交通等多个领域。2026年新能源电池领域产品实现翻倍增长，高端智能装备制造6系铝材需求持续向好，新兴领域产品开发不断推进，产销量稳步提升，在手订单饱满。未来随着新能源汽车渗透率提升，铝材需求有望持续增长，公司产品结构优化将有效受益于行业发展趋势。

本年度公司主要产品5系、6系铝材加工费上调300-500元，有助于盈利能力提升。未来产销规划方面，义瑞新材年产72万吨铝基新材料智能制造项目预计2026年三季度末前端粗轧产线建成，明年初后端精轧产线完成，项目全部建成后总产能将提升约70万吨，新增产能将在2-3年内实现全部满产，保障未来销量大幅增长。

外贸业务订单保持环比提升状态，公司计划搭建覆盖全球重点区域的仓储销售一体化节点，优化海外订单交付效率。海外基地实现满产满销，外销业务占比稳步提升。未来通过优化全球布局，将进一步提升国际市场竞争力，分散单一市场风险。

报告未明确提示具体风险，但通过分析公司产能扩张、产品结构优化及海外市场拓展等战略，可间接判断未来可能面临产能释放不及预期、原材料价格波动、国际贸易环境变化等风险。建议关注行业政策变动及市场竞争格局变化对公司经营的影响。