中报解读与投资展望：各行业观点汇总

发布时间：2026-08-23 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 中报业绩：全A披露率不足50%时同比高增43%，工业口径上半年增15%；科技（半导体、军工电子等）、资源（石化、有色等）板块增长领先，内需局部改善（商贸零售、医药等）；科创、创业板增速高于整体，大中盘股表现优于小盘股。 二、市场与策略观点 1. 市场判断：国庆节前中国市场或维持回升，驱动因素为政策取向一致、产业进展积极，人工智能预期暂不上修，行情将从一枝独秀转向扩散，重点关注新科技价值量提升、中国优势制造、大金融高分红。 2. 地产板块：龙头中介服务公司率先向好，经营性现金流改善，估值底部，金九银十、明年年报等为重要观测指标。 三、各行业投资观点 1. 石油化工：三季度业绩压力显现（油价回落、开工率低），但为配置窗口，需求最差时已过，供给侧逻辑强硬，看好炼化板块（国内景气修复、海外高增+成长）。 2. 建材行业：电子布涨价预期明确，特种玻璃有技术进展；水泥推荐华新、塔牌、海螺；消费建材估值低待催化；玻璃看库存变化。 3. 金属板块：黄金因宏观预期转向、美债问题等反弹，看好铜、铝及新材料钽；钢铁处于底部，具投资价值。 4. 煤炭行业：安监致产量大幅下降，下半年供给收缩确定，需求启动后煤价易溢价，推荐陕西煤业、中神华等；焦煤进口受限支撑价格。 5. 交运行业：油运运价大幅上涨，地缘冲突、供需缺口支撑，推荐相关标的；航空暑运客流改善，关注底部布局；快递极兔海外增长亮眼，国内盈利修复。 6. 建筑行业：规避8月底及9月初（业绩披露期），7月、12月或有政策主题机会，推荐业绩已披露且趋势向上的细分方向。 7. 基础化工：氨纶板块高景气、供需格局好；聚氨酯出口亮眼，推荐万华化学；氟化工可攻可守，推荐巨化等；新材料关注平台型企业、存储、AI相关材料。 8. 电力供应：水电业绩乐观，火电、绿电受短期压力，推荐数据中心布局区域的电源及相关标的（国电电力、国投电力等）。 四、风险与关注 1. 市场风险：人工智能预期变化、美联储政策转向、地缘冲突波动；行业风险：需求复苏不及预期、政策落地进度不及预期。 二、音频原文（转写） 欢迎接入进门财经电话会议系统，请输入参会密码并以井号键结束。您已成功加入会议。感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍候the meeting is ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请 稍候the meeting is ready to startplease remain onthe line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to startpleaseremain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participationthe meeting is ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍候the meeting is ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to startplease remain onthe line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to startpleaseremain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanksfor your participation the meeting is ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting isready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to startplease remainon the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍候。 感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to start.Please remain on the line感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to startpleaseremain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanksfor your participation the meeting is ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting isready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participationthe me eting is ready to start.Please remain on the line感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to start please remainon the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for yourparticipation the meeting is ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍候the meeting is ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to startplease remainon the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for yourparticipation the meeting is ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready tostartplease remain on the line.大家好，欢迎参加中报解读与展望，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明本次会本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户会议音频及文字记录的内容，仅供国泰海通证券客户内部学习使用不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存国泰海通证券未授权任何媒体转发。 此次电话会议相关内容未经允许和授。权转载转发均属侵权国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利，国泰海通证券不承担因转载转发引起的任何损失及责任，市场有风险投资需谨慎提醒广大投资者谨慎做出投资决策。呃，各位投资者各位朋友晚上好，我是国泰海通建筑首席韩金成今天晚上继续我们的国泰海通建筑周期组的呃周日会议，首先我们有请咱的策略首席方老师给大家做个观点介绍方老师有请好的，谢谢韩老师，各位投资朋友，大家晚上好，我是方毅啊，非常高兴今天晚上再次和大家交流。 那呃，这周应该来说呢。呃，呃波折还是比较大啊，这个周一周二上涨以后呢，市场出现了一个比较大的回调，那这个在回调以后呢？呃，中国市场也展现出了一定的韧劲。近啊，这个还是在总体来讲，还是在回升大概是这么一个情形，那么这个嗯，就今天的这个话题呢？ 我想呢，还是和大家先呢？沟通一下中报的这个情况啊，因为今天咱们这一期的这个周期论见呢，还是以这个中报的这个情况和展望为主？那呃截止这个8月21号呢，这个目前整个的这个全a的这个业绩的披露情况呢？基本上是48%左右，当然因为整体的这个披露率还没有特别高啊，这个在有限的这个披露率的情况下呢啊，整个全a的业绩是非常好基本上整体来看呢，同比4%43%，但是大家知道这个这个情况呢，更多的还是因为这个披露的情况啊，目前来讲还是比较有限啊，不足50%，所以它呈现出的是这个超高增长的这个部分。 那如果我们从另外的角度就是说从这个工业企业的口径来看呢？大概就是总总量的这个增长。啊，这个在这个啊，上半年大概是15%左右啊，我觉得这个啊情况呢可能更更可靠一些啊，就是15%左右比刚才我们讲的这个有限pu情况下的高增长呢啊，目前还还是有一定区别，但从这个整个大的指数的角度来看呢啊，科创板和创业板的增速还是明显要高于这个整体水平，同时呢？这个这个大盘股和中盘股呢？ 它的增速呢？也要明显的好于小盘股啊，就是从目前已经披露的这个情况来看，那从目前这个已经披露的这个 情况的这个从产业的角度来看呢？呃，实际上整个a股的这个增长呢？在上半年还是主要集中在科技和资源这两个这个方向上面，然后和大家主要介绍一下科技里面改善的主要还是在这个军工电子电芯传媒和计算机啊这些这个板块，那具体来看哪些二级行业？ 二级行业里面改善比较居前的像这个半导体啊，这个电子啊，军工电子啊，包括软件开发啊这些这个二级行业呢？这个增长增速是比较快的，那在这个我们我们刚才讲的就是说另外一个方向上的主要是在这个资源，那在资源这个啊口径上呢啊，增速比较快的主要是在这个啊，石化有色化工啊，这些方向上的啊增速啊是靠前的，那我们再具体看一下在这个二级行业里面啊，就是说这个呃更具体来看呢啊，还主要体现为像量化能源金属和小金属的这个增速，总体来讲是靠前的那内