期货｜TL开始阶段性调整

国债期货大周期上涨未结束，TL2609本周下半周持续调整，7月3日以来的上涨可能结束转为阶段性调整。从波浪理论来看，3月下旬以来的上涨可能出现延长浪，当前可能处在第三浪上涨的第4子浪中。关注调整结束后大级别第三浪上涨可能延续，短线可以先关注20日均线附近能否形成支撑，关注支撑后反弹力度。

国债期货行业整体成交活跃度上升，各期限国债期货2609合约日均成交整体走高，成交量/持仓量整体上升。投资者加速移仓至2612合约，各期限国债期货2609合约CTD净基差全线上行。IRR角度来看，除TF以外各期限均回升，正套策略可以转向2612合约，当前2612合约10年IRR在1.40%上方，具有一定参与价值。本周2609-2612合约价差整体下行。

报告重点分析了国债期货2609合约的调整情况及后续走势，包括其可能处在第三浪上涨的第4子浪中，关注20日均线附近支撑及支撑后反弹力度。同时分析了国债期货各期限合约的成交活跃度、持仓量变化、CTD净基差走势以及IRR情况，并探讨了正套策略从2609合约转向2612合约的可能性。

本周国债期货全线下跌，2年、5年、10年、30年国债期货2609合约收盘价分别变化-0.010、-0.060、-0.085、-0.53元。成交活跃度整体上升，各期限国债期货2609合约日均成交整体走高，成交量/持仓量整体上升。国债期货2609合约持仓量全线下行，投资者加速移仓至2612合约。各期限国债期货2609合约CTD净基差全线上行。

研报提示技术分析存在不确定性，市场走势存在不确定性，部分点位估算可能有误差。需关注国债期货2609合约调整后的走势，以及投资者移仓至2612合约后的市场变化。同时需注意IRR回升和价差变化可能带来的影响，以及正套策略转向后的潜在风险。