中泰机械周度行业跟踪和个股更新14

发布时间：2026-08-24 一、AI总结内容 一、核心推荐标的 1. 联讯：推荐的核心标的，此前5月份提出2000亿市值前可重仓参与，最高涨至2700亿，当前3000亿仍可参与；受益于光模块技术迭代带来的仪器需求爆发，1.6T光模块领域份额已超市德，同时半导体存储FE测试布局领先，下半年有望迎来订单落地，业绩与产业趋势确定性强 2. 优利德：二线品种中预期差最大的标的，主业随越南工厂投产及北美订单增长迎来业绩拐点，上半年业绩增长约四五十，明年利润或达4亿级别；1.6T光模块采样示波器推进进度仅次于联讯，有望下半年推出，年底或小批量订单、明年大100台落地，1.6T业务或新增市值100亿，目标200亿起步 3. 冰轮环境：当前主推标的，2026年上半年营收36.8亿、同比增18%，归母净利3.1亿、同比增17%，剔除汇兑损失后还原净利增速近40%；控股子公司顿汉布什是A股稀缺的北美数据中心冷水机组大额交付平台，上半年数据中心业务确收8亿、同比增43%，北美数据中心资本投入支撑业绩增长，订单充足，产能匹配清晰，2027-2028年数据中心利润或达20-30亿，当前估值具安全边际 二、投资逻辑 1. 联讯：仪器随光模块技术迭代，市场空间倍数扩容，进入壁垒提升导致供应商缩圈（1.6T时代仅联讯与市德），份额与盈利大幅提升 2. 优利德：主业夯实，1.6T仪器业务推进顺利，有望复刻联讯成长路径 3. 冰轮环境：深耕制冷装备70年，顿汉布什承接海外龙头外溢订单，数据中心业务成为主要增长动力，产能匹配订单，核心资源绑定丹佛斯三、风险与关注 1. 光模块技术迭代进度不及预期，影响联讯、优利德相关仪器业务落地2. 北美数据中心建设进度放缓，影响冰轮环境顿汉布什订单释放3. 汇率波动可能继续对冰轮环境业绩造成负面影响4. 半导体存储测试订单落地时间与规模不及预期，影响联讯估值催化 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加中泰机械周度行业跟踪和个股更新第十四期。目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明。本次电话会议服务于中泰证券正式签约，客户为非公开交流活动，未经中泰证券授权，请勿对外传播。本次会议的内容包括但不限于视频音频文字记录内容等信息，感谢您的理解与配合中泰证券对违反上述要求的行为，保留追究法律责任的权利。 市场有风险投资需谨慎本会议信息仅供参考，不代表任何投资建议本公司不对任何人因使用本会议中的信息所引致的任何损失负担任何责任。好的，各位投资人朋友，大家早上好呃，欢迎大家来参加我们每周的行业跟踪，以及个股的这个汇报。我是中泰机械的首席分析师谢晓辉，那今天的话由我和我的同事杨培良来为大家更新三个标的啊，三个标的一个的话是连续一季一个的话是优立德，还有一个的话是冰轮环境，也是当前我们团队最核心的。 推荐的这个三个标的啊，三个标的啊呃，那么我这边的话主要汇报一下那个联讯啊，和这个优利德啊，优利德那么熟其实熟悉我们的这个朋友都知道啊，那么我们是在联讯上市一个月，大概是在5月份啊，5月份啊，我们当时是这个强抠啊，这个连续啊，这个连续啊呃，那么我们提出说两之前是2000亿市值之前的这个连续其实是可以随时重仓参与的啊，重参与的啊，那么现在来看的话，当时我们的判断其实相对来说还是比较准确的啊，比较准确的，那么连续最高其实是涨到了2700亿大连700亿啊那么呃中间有过呃比像7月份这个回调啊，这个回调啊，那么其实每次回调我们都是坚定不移的啊，去提示这个加仓的这个机会啊，加仓机会啊，那么为什么我们这么坚定看好了核心的这个逻辑在于说我们说整个的这个光通信行业啊是有一个对整个仪器的需求的一个爆发的一个阶段啊，爆发的一个阶段啊，那么我们提出整个板块研究的这个呃三个基本逻辑啊。 基本逻辑第一个这句话我们说整个的这个呃仪器啊，整个的仪器啊，它是跟着整个光模块的技术迭代而迭代而而迭代啊，你比如说那么从800g到这个1.6啊，再到这个3.2啊，整个的这个仪器啊，那么也是跟着光模块的技术迭代而变化而变化，你比如说800g啊那么1.6还有这个3.2，每一代光模块啊，都需要一点仪器，我们说它跟整个的这个。光模块的这个呃技术的这个变化啊其实是强相关的啊，强相关的第一点第二点的话我们说啊那么呃，随着技术的迭代啊啊，整个的仪器行业的这个占量啊，这个或者说叫市场空间吧啊，呈现出一个爆炸性的一个通胀的一个属性啊，通胀的一个属性啊，你像800g时代啊，你像联讯为例的话啊，它一套的这个核心的一个仪器啊，采样式波器啊，一套价格大概是在呃四五十万啊四五十万那么到了1.6t，它一套的价格其实是来到150万以上，也就是说，整个加量其实是提升了4倍以上啊，四倍以上啊那么这是第二点，我们说，随着技术的迭代，市场空间呈现出倍数级的这个扩容啊，倍数级的这个扩容，这第二点第三点我们说那么随着技术的迭代啊，它的进入壁垒会大幅度提升啊，大幅度提升那么就导致很多的这个企业啊，他做不出来啊，那么就排除到了这个供应商体系之外啊，那么呃，也就是说那么呃，新的技术啊，新的技术的这个仪器的这个供应商啊，它的数量会越来越少啊会越来越少啊，你比如说800g对吧，那么从之前国内加国外有5到六家的这个供应商，比如说国外的话像泰克安利和士德像国内的话连续几个普赛斯啊，这个普赛斯有五到六家啊，五到六家，但到了1.6t呢，那么这个竞争格局其实是那么缩到多少多少呢？ 缩到了这个连续啊，和这个市德两家啊，两家也就是说，随着技术的迭代啊，技术的迭代啊，那么整个供应商的竞争格局是得到了大幅度优化啊，我们叫做玩家缩圈啊，玩家缩圈那么在这种情况下，我们说那么呃，在圈子里的这个供应商啊，它的份额也好啊，它的盈利也好啊，那么会得到大幅度的一个提升啊，大幅度的一个提升啊，所以说我们说你像连续啊，连续就充分受益啊，以上三大逻辑啊，以上三大逻辑，那么整个连续的这个体量也呈现出爆炸性的一个那么增长的过程啊，增长的过程啊，那么我们说那么呃，那么你像它的这个1.6t的这个太阳试波器啊，那么全球的话也是仅次于市德的这个存在，而且现在它的这个份额其实已经超过了这个市德啊，超过了市德，我们说它应该在1.6t的光模块时代啊，应该是充分受益的，一个标的啊，充的收益的标的啊，那么我们说那么除了这个光模块之外啊，光膜之外那么对整个光通信的这个布局啊，这个问题比如上游的这个光芯片啊，上游光芯片啊，那么连续的话呃也是行业最好啊，上游行业最好啊，就是说也就是说整个光通信从上游的光芯片啊，到光器件再到光模块啊，每1道的检测环节连续啊，都是行业最头部的这个工商啊，最头部的工商因此说是充分吃到了光通性行业的一个爆发性的，一个增长的一个红利啊，增长的一个红利啊，所以说我们说它整个的这个业绩的这个确定性啊，那么整个产业趋势的这个发展的这个确定性啊，都还是非常非常强啊，还是非常强啊，所以说我们说对于连续的话啊，我们那么5月份提出2000亿市值之前的连续啊，其实是可以随时重仓参与啊，那现在的话那么随着它各块业务的不断的上修啊，不断的上纠业绩的一个持续的一个超预期啊，业绩实际上我们说现在3000亿市场的这个连续啊，这个连续其实都是可以参与的啊，都是可以参与的，我们说它的新高啊，其实也就是在呃呃近期啊，也在近期啊，那么这波科技国家我们我 们说能够迅速的呃就是反弹下来啊，能够达到前高的标的，其实很少啊，连续算是其中之一啊，连续算算是其中之一，但是连续除了整个光通信行业的布局的话它在半导体行业的布局其实也非常的这个这个值得期待啊，非常期待啊，核心的话就是那个存储的fe测试剂，那么这里面我们讲一点就是说光通性啊，跟呃跟整个的这个存储的测试啊，它有什么底层的技术的一个相关性呢？ 我说因为光通信的话，我们知道它整个就是说核心的话，就是说，比如说你的这个采样示波器啊，那么对整个光模块的一个发射的这个光波啊进行一个检测啊，一个检测那么到了一个采样示波器里面啊，经过一个光电床二极管，然后最终转换成一个高速电压，我通过我的财宝芯片去捕捉这个高速的瞬时电压啊，顺那么存储里面，我们说一个存储芯片有几百上千个这个管角啊，管角其实每个管角发出的其实也是高速的，这个差分离啊啊，差分点啊，其实本质上那么虽然是不同的应用场景，其实不管是光模块啊也好还是存储也好啊，它其实底层侧的一个很重要的一个指标就是这个高速电压信号啊高速电压号电压信号啊所以说我们说整个联讯为什么能从光通信啊切到这个存储，而且切的能这么丝滑啊，这么丝滑啊，那么他现在在整个大客户端的这个验证制度应该还是非常超预期的啊，非常超预期的，那么下半年的话应该就会有订单落地啊，订单落地啊，那么之前的话，我们把整个联讯的这个董秘调出来，开电话会议啊，也他上市以来第一次电话会议其实当时廖总也讲，就说下半年肯定会有存储的这个订单落地啊，订单落地啊，所以说也是非常值得期待啊，非常期待。 那么他现在整个的市值结构中，我们说对于存储的预期其实反映的还是非常充分的啊，非常不充分啊。那么大家没有意识到整个联讯在存储这块的布局的一个领先性啊，以及未来的这个弹性啊弹性啊，所以说我们说呃，随着下半年它存储订单的这个落地啊，我们说整个连续啊啊，它的市值啊会带来一波很强的，这个催化很强的这个催化啊，所以说我们对联讯现在这个位置啊，还是非常非常看好啊，非常看好啊，那么这个票的话，呃，我们中泰机械团队啊，也算是非非常非常独家的啊，深度的啊，去跟踪啊去跟踪啊以及做这个推荐啊，推荐那么这是连续一期啊，连续一期那么第二个的话就是优立得优利德的话，我稍微简单一点，我们说优立德的话主要是两点第一的话主义非常的优秀啊，主业非常优秀那么他从去年越南工厂啊投建以后啊投呃投产以后啊，投产以后那么北美的订单开始爆发性的这个定增长啊，那么他今年的这个业绩啊啊，其实是迎来了一个拐点啊，迎来了拐点，那么上半年的话，它业绩其实是有四五十的这个增长啊，上半年的话我们说呃应该会提速啊，应该会提速啊，所以说我们说对他的主业的话啊，我们是觉得啊，是还是比较夯实的啊，比较夯实的那么主业的话，明年啊，我们判断那么可能会达到四个亿级别的这个利润体量啊，利润体量那么主页的话，我给一个比较低的估值，比如20倍，那么主页也是一个80亿啊80亿，那么它核心看点其实就是在1.6t的光模块的采样识波器里面啊。 那么现在公司对于整个1.6产示波器的话。推进进度啊，我们先跟踪下来，应该是上市公司中仅次于联讯的这个存在啊，仅次于联训的存在啊，可能会在那么下半年的某个月啊就会推出来啊，就会推出来啊，而且的话公司是海洋示波器乌马尼和时钟恢复单元三大件啊，三大件同步在推进啊，同步在推进啊，那么这个的话也是目前市德也好，连连续也好啊，那么主要的啊这个模式啊主要这个模式，所以说我们说尤里德有可能会成为一个小连续啊，小连续啊，预期差非常大啊，非常大啊，那么之前的话话我们邀请幽理论的这个董事长出来看电话会议啊，其实当时洪总也讲到啊，也讲到那么下面就推出推出以后啊，两到三个月的这个验证完了那么到年底啊，可能小批的订单就会落地啊，就会落地啊，明年的话就有可能有大100来的这个订单，那么这样的话我们说大几百台的话，那么也也会超十个亿啊，超十个亿，那么对应整个的这个利润体量也能达到三四亿级别啊，三四亿级别啊，那么这样的话，那我们说1.6 ts波器啊，可以给公司构建一个新增100亿的这个市值，所以说，对于整个优利德的话，我们说至少看到200亿起步啊，200亿起步啊，所以说对于整个二线品种里面啊，我们觉得优利的这个预期差是最大的啊，是最大的啊，所以说呃，我们把整个的这个连续和优 利灯啊，那么一直作为我们组啊，当前阶段啊，最核心推荐的这个标的啊，一大一小啊，一大一小，那么以上的话是我这边的一个汇报。 呃，那么接下来时间的话，交给我们的这个组员培养。啊，那么讲一下这个冰冷环境啊，也是我们主当前主推的这个标的和方向之一啊培良。哎，好的好的，辉哥好线上各位领导早上好，我是中泰机械的杨培阳啊，那么运营环境在周四也是正式发布了半年报，我们也已经在第一时间进行了跟踪和解读。那公司上半年呢实现了营收三十六点八亿，同比增长百分之十八啊，规模净利三