开源电子 翰博高新 主业迎向上拐点 上海东进打开湿化学品成长空间

主业超预期：技术升级+终端换新+场景拓展带动结构性增长，主业迎盈利拐点

• 核心观点：公司主业迎来盈利拐点，技术升级、终端换新及场景拓展共同驱动结构性增长。
• 关键数据：
  • 2026H1营收同比增长29.36%，达到20.11亿元。
  • 归母净利润及扣非归母净利润同比扭亏，分别实现0.20亿元和0.18亿元。
  • 经营现金流净额同比增长46%，达到1.65亿元。
• 业务进展：
  • 越南工厂已量产。
  • 智能车舱产品成功打入Tier1供应链。
• “显示材料+半导体材料”双轮驱动：
  • 底蕴：公司深耕半导体湿电子化学品近60年，客户包括三星、LG、SK海力士等全球领先企业，产品历经批量认证与多年稳定供货。
  • 新征程：上海东进定位国际水准，深耕半导体与显示领域高端关键材料。
• 业务范围：
  • 湿电子化学品：高纯试剂、显影液、刻蚀液、剥离液、清洗液、光刻胶等。
  • OLED/LCD显示材料：发光层、传输层、注入层等功能材料。
• 未来规划：
  • 湿电子化学品向更高纯度提纯。
  • CMP研磨液及配套清洗液。
  • 有机绝缘膜等功能性电子材料。
  • 光刻胶配套产品线。
• 研究结论：
  • 基于国内面板产业优势及逻辑存储晶圆厂五年五倍扩产预期，结合合资公司芯东进的营收体量、区域禀赋及技术实力，公司远期具备巨大空间潜力，建议长期关注。
• 风险提示：
  • 主业新增产能消化风险。
  • 显示技术迭代带来的风险。
  • 收购进展不及预期风险。