天然橡胶周报：天气+合成胶+资金共振，关注度快速提升

强于大市（维持） 天然橡胶周报：天气+合成胶+资金共振，关注度快速提升 杯胶维持强势，胶水-杯胶价差走低：截至8月21日，泰国地区胶水/杯胶价格分别为75.5/69泰铢/公斤，环比上周+2.0%/2.7%，同比+38.0%/+40.2%。国内产区：截至8月21日，云南胶水/海南胶乳价格分别为1.61/1.78万元/吨，环比1.3%/-0.6%，同比+13.4%/+11.9%。 强厄尔尼诺预期维持强势，关注度快速提升：截至8月14日，NIN03.4海表温度上升至2.7，超强厄尔尼诺事件正在形成，但鉴于产区仍处雨季，厄尔尼诺现象对产量的影响暂未显现，关注后期厄尔尼诺现象对产区实际影响。本周天然橡胶主力合约持仓量快速增加，关注度提升明显。 作者 1-6月进口量同比基本持平：2026年6月，中国天然橡胶(含乳胶、复合胶、混合胶)进口共计48.32万吨，同比+4.3%，环比+14.3%。1-6月累计进口313.11万吨，同比+0.2%。分国别看，今年1-6月从传统产胶国进口下降（泰国持平，印尼-25%，越南-9%，其他区域-18%），新兴产胶国增加（非洲+24%，老缅柬+30%）。 分析师王佳博SAC：S1070526030004邮箱：wangjiabo@cgws.com 维持小幅去库，仓单数量偏少：截至2026年8月14日，中国天然橡胶社会库存115.37万吨，环比-0.06万吨，同比-0.92%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量64.21万吨，环比上期-0.29万吨，同比+29.5%，其中保税区库存7.179万吨，环比+0.17万吨；一般贸易库存57.03万吨，环比-0.46万吨。 分析师严瑾SAC：S1070526050002邮箱：yanjin@cgws.com 全钢胎负荷走弱，7月出口同环比下降：截至8月20日：国内全钢轮胎样本企业产能利用率为62.79%，较上年同期下降1.97个百分点；半钢轮胎样本企业产能利用率为65.74%，较上年同期下降7.39个百分点。另外，近期山东地区轮胎库存天数略有增加。 相关研究 1、《天然橡胶周报：天气溢价再升温，短期关注供应上量》2026-08-162、《生猪周报：现货延续反弹，猪企出栏略增》2026-08-163、《生猪周报：现货止跌反弹，仔猪价格大跌》2026-08-09 丁二烯&顺丁胶库存中性，价格继续反弹：截至8月21日，顺丁橡胶现货价格为14400元/吨，环比+8.27%，同比+23.08%，与泰混现货价差为-3100元/吨。丁二烯现货价为11900元/吨，环比+9.17%，同比+16.6%。当前丁二烯和顺丁胶库存中性，上涨压力不大，关注原油等产业链价格变化。 行业新闻：受原材料价格持续上涨影响，国内轮胎行业迎来新一轮价格调整。近期，中策橡胶、风神轮胎、河南风驰路通等多家企业相继发布调价通知，对旗下TBR（全钢子午线轮胎）、内胎等产品价格进行上调，调整幅度从2%到10%不等。 投资建议：目前进入供给上量的观察窗口，现货价格表现依然强于权益市场。短期市场仍处观望态度，但受制于超强厄尔尼诺等预期，预计价格下方空间有限。建议关注海南橡胶（未覆盖）。 风险提示：天气扰动、政策变化、产区供给超预期、下游需求不及预期、价格波幅剧烈等风险 内容目录 长城胶点：天气溢价再升温，短期关注供应旺季上量情况...................................................................................4上游：......................................................................................................................................................4原料：杯胶维持强势，胶水-杯胶价差走低............................................................................................4天气：超强厄尔尼诺预期维持强势，关注度提升明显............................................................................5产区出口：1-6月ANRPC累计出口量439.13万吨（同比-6.1%）.........................................................7中国进口：1-6月进口量同比基本持平.................................................................................................7中游：......................................................................................................................................................7中国库存：维持小幅去库，仓单数量偏少.............................................................................................7加工利润：泰标生产利润亏损幅度收窄................................................................................................8下游：......................................................................................................................................................8轮胎需求：全钢胎负荷走弱，7月出口同环比下降................................................................................8汽车：7月汽车产销同环比小幅下降，重卡销量维持高增......................................................................9替代品：库存中性，价格继续反弹............................................................................................................10行业要闻：受原材料价格上涨影响，部分轮胎企业发布调价通知................................................................11风险提示........................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：泰国干胶价格（泰铢/公斤）...............................................................................................................4图表2：胶水和干胶价差（泰铢/公斤）...........................................................................................................4图表3：云南胶水价格（元/吨）......................................................................................................................4图表4：海南胶乳价格（元/吨）......................................................................................................................4图表5：季节性马来西亚原料价格（美分/公斤）..............................................................................................4图表6：ANRPC主产国产量（月度，千吨）.....................................................................................................4图表7：泰国南部叻他尼府累计降雨量（毫米）.............................................................................................5图表8：泰国南部宋卡府:累计降雨量（毫米）.................................................................................................5图表9：泰国南部（东海岸）洛坤府:累计降雨量（毫米）................................................................................5图表10：泰国东北部黎府:累计降雨量（毫米）...............................................................................................5图表11：NOAA:NINO3.4:海表温度:距平(周，摄氏度)......................................................................................6图表12：ONI指数（月）...............................................................................................................................6图表13：天然橡胶主力合约持仓量（手）.......................................................................................................6图表14：ANRPC主产国出口量（千吨）..........................................................................................................7图表15：ANRPC主产国出口量同比变化（%）...........................................................