庆祝 申万宏源化工 染料专家会总结 成交价显著上行 需求即将启动 下半年持续看涨

玫瑰分散染料：1）目前还原物10w/t大量成交，12w/t亦有少量成交，分散黑报价30元/kg，成交价已到27元/kg，淡季下基本一周1元/kg上涨幅度；2）当前经销商仍有部分低价库存，预计9月初消耗完毕，届时工厂开启新一轮出货，报价上调（预计2元/kg），同时厂家成交价达到30元/kg（非常重要）；3）下半年还原物目标价15w/t，对应分散黑目标价40元/kg。 玫瑰活性染料：1）H酸缺口大货源紧，7w/t以上成交显著放量，头部厂家10w/t兜底；2）活性黑报价37元/kg，成交价已到35元/kg，库存低于分散，涨价顺利；3）下半年H酸目标价15w/t。 玫瑰需求：1）染料涨价并不影响终端订单；2）当前染厂库存很低；3）预计9月初进入旺季，目前有转旺迹象，染厂的询价积极性和备货量都有所提升，旺季开工存在翻倍提升空间。 玫瑰其他：1）当前实际成交价已超Q1，股价却离前期高点仍有30%+空间；2）厂家-经销商产业链信任度正在逐渐建立，形成良性涨价传导。 玫瑰推荐标的： #浙江龙盛： 唯一还原物+H酸 双Buff企业，分散+活性双弹性标的。当前年化利润55e，PE估值仅7X，按照3.5w分散价格测算（26Q3可看到），PE仅6X，远期6w价格下，年化利润110e，市值看3倍空间。母公司未分配利润大幅提升，后续股息率有望维 持高位。 #闰土股份： 分散弹性标的，当前年化利润18e，PE仅8X，3.5w价格测算下PE仅6X。远期6w价格下，年化利润45e，市值看3倍以上空间。 #锦鸡股份： 活性弹性标的，当前H酸对应利润弹性6e，对位酯对应弹性2e，合计8e利润弹性，且仍具备上修预期。 #亚邦股份： 高端分散蒽醌染料系列领军者，涨价周期中溢价显著。 太阳联系人：宋涛18601045266/李绍程18721385032