过去三个月网络安全板块大幅跑赢软件板块约50% vs 36%,显著抬高了二季报的业绩门槛。最新经销商调研显示需求整体健康,防火墙更新换代与技术债替换是核心驱动力,但环比仅呈现温和加速。AI安全相关收入仍处于早期阶段,市场关注点集中在销售周期长度、合同期限及定价模式上。摩根士丹利战术层面更看好Palo Alto Networks(PANW)、SentinelOne(S)和Okta(OKTA),预计CrowdStrike(CRWD)和SailPoint(SAIL)业绩稳健但已被充分定价,对Zscaler(ZS)和Netskope(NTSK)则持相对谨慎态度。尽管行业长期逻辑依然稳固,但近期股价大幅上涨使得...