广发非银 政策与长线资金支撑板块底部修复

A股缩量震荡整固，叠加美债利率高位波动，非银板块整体磨底休整；国内财政金融协同政策有望出台，板块底部支撑稳固，延续结构性行情。 证券：中报高增长，板块估值修复可期。全A成交环比小幅回落，市场呈存量博弈，两融余额维持平稳。中报如期披露高增长业绩，硬科技IPO节奏有所提速，直接融资逻辑持续兑现；离岸信托新规重塑跨境财富格局，业务持续向头部券商集中。看好三条主线：一是低估值、高ROE综合性头部券商，如国泰海通AH、中信AH、华泰AH、中金H等；二是受益科技产业融资券商，如招商证券、中金H等；三是财富管理特色券商。 保险：资产端新规落地优化配置逻辑。保险资产负债管理新规差异化设置财险、寿险监管指标，强化资负联动匹配、拉长考核周期，引导行业稳健布局长久期资产和优质红利资产。年内保费目标完成度稳健，储蓄型产品需求韧性犹在。中长期资金入市预期持续强化。近期演绎中报行情，后续跟踪长端利率走势和交易约束变化。A股推荐新华、太保、平安，H股推荐国寿、太平、平安。 多元金融：租赁板块基本面稳健，估值低位具备性价比，持续推荐渤海租赁、江苏金租等。 欢迎交流：陈福、刘淇、严漪澜（券商）、李怡华（多元）、王京灵（保险）#文字观点#