半导体设备 国产链 扩产链共振

核心观点与关键数据

事件①：长江存储（YM）IPO招股书挂网，业绩亮眼，产能加速扩张。

• 财务数据：2026年第一季度（26Q1）营收470亿元，归母净利润334亿元，扣非净利润332亿元，毛利率77%。
• 产能利用率：26Q1产能利用率达98.02%。
• 三厂建设进展：报告期内投入139亿元，工程投入占比16.76%。

事件②：阿里巴巴（BABA）拟配售800亿港元，全速投入AI基建，预计2-3年内回本。

• 投资计划：配售所得净额100%用于投资全栈AI能力，加强AI基础设施建设。
• 资本开支回报：阿里预计资本开支（Capex）投入有望在3年内回本，甚至缩短至2年至2.5年。

长存链设备厂商标签：

• 北方华创：长存订单绝对量领先。
• 中微公司/拓荆科技/微导股份：长存项目敞口领先。
• 中科飞测：存储项目敞口领先。

研究结论

国产半导体设备链与扩产链共振，市场继续战略看多。长江存储的业绩高速增长及产能扩张，叠加阿里巴巴的大规模AI基建投资，均表明半导体行业景气度持续提升。相关设备厂商如北方华创、中微公司等在长存项目中的领先地位，进一步印证了国产替代的加速趋势。