新能源及有色金属周报：周度价格震荡反弹，关注基差仓单边际变化

本周碳酸锂2701合约震荡上涨，周涨幅4.12%，从155600元/吨涨至158680元/吨。价格波动剧烈，最高159380元/吨，最低149120元/吨。价格波动主要受上游锂矿现货流通偏紧、部分锂盐厂释放散单、贸易商采购积极性尚可以及下游材料厂以刚需补库等因素影响。

新能源材料行业未来发展趋势呈现多元化发展态势。磷酸铁锂产量环比增长2.55%，三元材料环比增长0.71%，六氟磷酸锂环比增长9.46%，显示出磷酸铁锂和高端锂盐需求持续旺盛。同时，碳酸锂产量环比下降，库存下降，表明供需关系趋紧，但远期供给宽松预期仍存。行业竞争加剧，自有矿一体化企业凭借成本优势利润空间更优。

本报告重点分析了碳酸锂价格走势、供需关系及库存变化。数据显示碳酸锂周度总产量环比下降，现货库存环比下降5985吨，大样本库存环比下降7516吨，去库节奏对价格形成支撑。报告还分析了不同锂盐生产工艺的成本差异，指出辉石、云母、盐湖及回收碳酸锂的产量分布，并探讨了不同类型企业的利润空间。

当前新能源材料市场呈现多空因素交织的状态。利多因素包括去库节奏加快、下游高景气度、磷酸铁锂开工高位、锂盐厂检修及消费税落地驱动需求前置。利空因素则涉及津巴布韦锂精矿到港、期货仓单攀升及远期供给宽松预期。总体看，锂价受去库及刚需托底，但上行空间受限，预计电池级碳酸锂现货价格于14-16万元/吨区间震荡。

本报告提示了三方面主要风险：一是消费端持续超预期可能影响需求节奏；二是矿端复产不及预期可能导致供应紧张；三是宏观情绪及持仓变动可能引发市场波动。需关注消费端增长持续性，矿端产能释放进度，以及市场情绪对价格的影响，以规避潜在风险。