新能源及有色金属周报：价格高位震荡，关注供需边际变化

核心观点

• 价格方面：碳酸锂期货主力合约本周冲高回落，周跌幅-3.95%，从196560元/吨跌至188800元/吨。价格波动剧烈，最高达209880元/吨，最低为186800元/吨。主要原因是海内外锂矿供应阶段性波动、国内锂盐企业集中检修、储能需求积极、市场预期乐观以及多头资金推动。
• 供应端：碳酸锂周度总产量26016吨，环比+0.98%。其中辉石产碳酸锂14987吨，云母产碳酸锂3235吨，盐湖产碳酸锂4795吨，回收产碳酸锂4795吨。
• 消费端：磷酸铁锂产量环比+5.14%，三元材料环比+1.05%，钴酸锂环比+2.45%，锰酸锂环比+2.78%，六氟磷酸锂环比+6.79%。储能板块订单充裕，动力端需求回暖，但下游采购积极性受价格攀升影响明显收缩。
• 库存端：现货库存101418吨，环比-1.24%。冶炼厂库存19091吨，环比+1.56%；下游库存37147吨，环比-9.24%；其他库存45180吨，环比+4.14%。
• 利润端：自有矿及盐湖提锂企业利润空间较大，外采矿企业在涨价期维持盈利，但外购矿企业面临成本压力。

策略与建议

• 短期操作：建议区间操作为主，关注供给变动、下游备货节奏及大宗商品市场氛围。
• 单边策略：短期区间操作。
• 跨期、跨品种、期现策略：无。
• 期权策略：卖出虚值看涨期权。

风险提示

1. 消费端持续超预期。
2. 矿端复产不及预期。
3. 宏观情绪及持仓变动影响。