今日早评

2026年08月24日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-焦煤】Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为69.57%，减1.71%；焦炭日均产量59.75万吨，减1.47万吨；焦炭库存104.11万吨，减20.28万吨；炼焦煤总库存921.13万吨，减1.32万吨；焦煤可用天数11.6天，增0.26天。评：现实端焦煤基本面强劲，现货价格预计仍有上涨空间，而盘面在连续上涨后看多情绪集中释放，叠加下游焦企减产加剧、钢材终端需求欠佳，短期盘面或保持高位震荡运行。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-原油】贝克休斯公布的数据显示，截止8月21日的一周，美国在线钻探油井数量452座，比前周减少3座；比去年同期增加41座；美国军方周四告诉CNBC，自5月初以来，他们已协助油轮通过霍尔木兹海峡运输了超过6.6亿桶石油。根据军方此前的说法，这意味着在过去的三周里，至少有1.6亿桶石油通过了该海峡，即每天有超过700万桶石油得以通过。评：当前无论是地缘和基本面都处于悬而未决阶段，从基本面角度，显性的供应缺口逐渐放大，其中曼德与霍尔姆海峡通航显性流量处于极低水位。另一方面，美英官员称，过去一段时间，海峡运出了更多石油，暗船的转运或持续存在。当前双方皆对中东保持"冷处理"，关注海峡实际通行情况。区间上边界区域，谨慎短多参与。 姓名：夏磊邮箱：xialei@nzfco.com期货从业资格号：F03095349期货投资咨询从业证书号:Z0020160 电话：400-822-1758 【短评-铁矿石】Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存总量16542.77万吨，环比下降75.43万吨；日均疏港量321.19万吨，增17.48万吨；在港船舶数量122条，增39条。评：铁水产出维持高位，继续支撑铁矿需求，同时供给端扰动仍有预期：澳洲港口罢工谈判僵持、我国海域目前仍有台风扰动预期，共同导致铁矿供给短期仍有波动，铁矿供给压力阶段性传导不畅，进而短期矿价下行压力有限，但中期在供需宽松背景下维持震荡偏弱观点。 【短评-螺纹钢】Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.8%，环比上周增加0.16个百分点；高炉炼铁产能利用率89.25%，环比上周减少0.19个百分点；钢厂盈利率32.47%，环比上周减少1.30个百分点；日均铁水产量237.68万吨，环比上周减少0.52万吨。评：钢材自身矛盾有限，成本端支撑钢材价格上行、估值修复。8月下旬将开启对于旺季终端需求成色的验证，三季度专项债加速发行，有助于缓解工地资金紧缺情况，不过考虑到传统基建项目增量资金有限，并且地产板块仍拖累用钢需求，旺季建材需求仍有不确定性，预计钢价延续震荡运行态势。 【短评-铜】上周（8.14‑8.20）SMM黄铜棒样本企业周度开工率为48.74%，环比+0.22个百分点，同比‑1.09个百分点；精铜杆开工率环比增加1.89个百分点。评：宏观面，加息预期持续降温，美元指数走弱，为铜价提供支撑。供应端，铜精矿TC持续下探历史极值，矿端供应持续紧张，智利、秘鲁铜矿存在短期扰动，但对供应影响较小。需求端，铜价回落后下游补库情绪好转，前期受高价抑制的刚需订单得到释放，下游铜加工企业开工率回升。近期非美地区库存紧张有所缓解，LME库存从低位回升，国内社会库存从去库转为累库，但仍处相对低位。综合来看，矿端偏紧与低库存格局未改，下游补库回暖为铜价提供支撑，短期预计高位震荡运行。 【短评-铝】IAI数据显示，7月全球原铝产量616万吨，同比下降1.7%，日均产量19.87万吨。除中国和未报告地区外，7月全球原铝产量208万吨，日均产量6.71万吨。评：宏观层面，美伊谈判再度出现分歧，地缘风险仍然存在，供应修复预期或受影响。供应端，中东受损产能逐步恢复，年内产量缺口或难以补齐。需求端，消费淡季进入尾声，铝加工企业开工率回升，国内铝锭社会库存延续去化，铝棒库存则持续累积，去库结构出现分化。综合来看，低库存与供应约束提供底部支撑，短期预计震荡运行为主。 【短评-棉花】截至8.21日，主流地区纺企开机负荷维持68.9%未变；主流地区纺企原料库存在27.37天，周增0.4天；主流地区纺企棉纱库存在31.86天，周跌0.24天；全国棉花商业库存在212.07万吨，周跌11.23万吨。（Mysteel数据）。评：国内纺企业开机持稳，成品小幅去库，需求端边际略有改善但力度有限，需求淡季特征延续。全国商业库存持续下跌，供应收紧支撑底部棉价。短期内外盘天气炒作主导交易情绪，但国内储备棉销售持续全量成交，压制郑棉上方空间。郑棉或延续震荡偏强。 【短评-生猪】据我的农产品网统计，截止到8月21日，生猪出栏均重123.02公斤，上涨0.27公斤，周度屠宰开工率29.57%，下跌0.23%；外购仔猪养殖利润-163.38元/头，上涨84.7元/头，自繁自养养殖利润-86.09元/头，上涨67.66元/头，仔猪价格146.67元/头，下跌16.66元/头。评：现货方面，周末两天全国猪价涨跌不一，部分区域养殖端挺价，低价补涨，部分高价区域弱稳为主，主流区间变化不明显。短期开学季备货需求启动，市场预期增强，操作上建议多单继续持有。 【短评-豆粕】据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截至8月21日（2026年第34周），全国饲料企业豆粕物理库存7.58天，较上一期增0.10天，较去年同期减0.93天。评：近期连粕在美豆成本支撑与国内供强需弱的双重作用下，延续震荡运行格局。三季度大豆到港高峰未过，油厂压榨量保持高位，豆粕库存已继续累积至115万吨。近期国储拍卖大豆成交表现良好，需求端对远期供应缺口的预期已然建立。短期豆粕远月合约偏强，注意前高止盈风险。 【短评-鸡蛋】8月21日全国鸡蛋主产区鸡蛋均价5.13元/斤，较8月20日价格下跌0.02元/斤，跌幅为0.39%；8月21日全国主销区鸡蛋均价5.13元/斤，较8月20日价格下跌0.02元/斤，跌幅为0.39%。评：现货方面，产蛋率尚未恢复，老母鸡出栏增加，节日需求，天气好转。学校开学临近，食堂集中采购量增加，食品厂陆续开始中秋备货，市场盼涨情绪较浓。操作上可尝试低多为主。 【短评-镍】海关数据显示，7月中国镍铁进口量641357吨，环比下降15.15%，同比下降22.97%，其中从印尼进口613935吨，环比下降15.52%，同比下降24.30%。评：供应端，7月镍铁进口大幅下降，主要受印尼配额审批迟缓及出口政策不确定性影响。印尼后续补充配额审批仍为关键变量，配额博弈激烈，目前市场对供应宽松存在担忧。需求端，不锈钢及新能源仍处淡季，仅刚需采购，库存高位徘徊。综合来看，配额宽松预期与高库存共同压制上方空间，但矿端成本仍有托底，镍价短期预计延续区间震荡。 【短评-沥青】截止8月19日，国内沥青样本企业开工率23.5%，较上一统计周期下降0.7个百分点；截止8月21日，国内沥青周度产量39.1万吨，环比上周下降1.1万吨；国内改性沥青周度产能利用率为11.52%，环比小幅增加0.88个百分点；国内沥青样本企业厂库库存69.1万吨，环比上周下降5.2万吨；国内沥青样本企业社会库存65.2万吨，环比上周下降0.3万吨。评：沥青自身基本面而言，目前整体处于供需两弱格局，去库趋势延续，局部现货资源依然偏紧。对于后续，沥青供需两端短期均存在回升预期，但供应端实际增量或有限，原料成本因素抑制了炼厂的增产动力，也构成市场的重要支撑。沥青谨慎短多过渡。 【短评-合成橡胶】截至8月19日，丁二烯生产毛利为2607元/吨，较上周+1056元/吨；截至8月20日， 顺丁橡胶生产利润在-466元/吨，较上周期-181元/吨；截至2026年8月20日，中国高顺顺丁橡胶行业周产能利用率在77.84%，环比提升2.65个百分点；据隆众资讯统计，截至8月20日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为65.81%，环比+0.92个百分点，同比-6.06个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为64.15%，环比+0.02个百分点，同比-0.82个百分点。评：近期原料丁二烯价格偏强，顺丁橡胶供应层面变动不大，产能利用率延续相对高位，但库存继续呈下降趋势。需求端，本周国内轮胎企业产能利用率小幅增加，部分企业依旧采取控产措施，将拖累整体产能利用率回升幅度。整体而言，原油处于高位震荡阶段，合成橡胶跟随成本端波动，观望或短线交易为佳。 【短评-三十年期国债】央行公告称，8月21日以固定利率、数量招标方式开展了950亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量950亿元，中标量950亿元。Wind数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放950亿元。此前，央行公开市场连续八日7天期逆回购操作量为零。评：央行持续呵护短端流动性，一方面继续保持流动性适度宽松，给市场释放稳定信号，另外一方面防止长端利率再度上行。长端利率在机构获利了解推动下，有所上行，但是长端债市上行趋势没有改变，待回调到位继续看多。关注继续收益率曲线长端修复机会。 【短评-黄金】美国总统特朗普就美债市场、伊朗局势以及北美贸易谈判等多个议题发表讲话。谈及近期美国财政部扩大长期美债回购操作，特朗普表示，自己没有指示财政部长贝森特干预美国债券市场，美国经济增长将自行化解国债问题。评：美国债务问题目前仍然是美国乃至金融市场关注的主要问题，鉴于美债收益率持续走高压力，9月加息的概率进一步减弱，市场关注本周沃什央行年会的讲话。贵金属短期不宜过分看多，关注沃什讲话及美联储加息预期，贵金属震荡偏多，短期面临回调压力。 【短评-白银】加拿大宣布对美等额反制关税将于9月8日生效。加拿大总理卡尼8月22日发表全国电视讲话，就加美贸易谈判破裂全面阐明加方立场。卡尼宣布，鉴于美国对价值200亿美元的加拿大商品征收50%的关税，加拿大的等额报复性关税计划于9月8日正式生效执行。评：美国和加拿大的关税谈判再次招到破裂，打压风险偏好。美国经济数据好坏参半，下行压力增加，打压白银基本面。白银被动跟随黄金波动，关注突破震荡区间后的回踩支撑是否有效，如果支撑有效，白银或迎来反转行情。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2940元/吨，上升75元/吨；中国甲醇港口样本库存量66.7万吨，较上期+6.7万吨；甲醇样本生产企业库存32.6万吨，较上期降0.8万吨，样本企业订单待发23.27万吨，较上期增2.35万吨；甲醇开工87.53%，周上升2.64%，下游总产能利用率71.58%，周上升0.75%。评：国内甲醇开工高位上升，下游需求较稳，甲醇港口库存重新积累，江苏沿江主流库区提货良好，有出口船发支撑。内地甲醇市场偏强，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇市场基差偏弱，现货商谈成交一般。美伊冲突持 续，本周甲醇港口库存预期小幅累库，现货市场表现尚可，预计短期甲醇价格震荡偏弱。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1111元/吨，近期价格较稳；纯碱周度产量74.58万吨，环比+2.83%；纯碱厂家总库存184.49万吨，环比下降0.64%；浮法玻璃开工率66.21%，周度-0.34个百分点；全国浮法玻璃均价1070元/吨，环比上日持平；全国浮法玻璃样本企业总库存7441.4万重箱，环比-0.08%。评：浮法玻璃开工下降趋势，企业库存高位较稳，华东市场企业出货为主，下游拿货刚需，整体成交尚可。国内纯碱市场稳中震荡，企