豆粕早报

豆粕观点和策略

1. 基本面：美豆震荡收涨，单产巡查结果优于预期和油脂回落带动美豆短期偏强震荡，等待美豆生长天气和中美贸易关系进一步指引。国内豆粕冲高回落，受美豆走势和海峡运输问题扰动，短期供需两旺，跟随美豆进入偏强震荡格局。中性。
2. 基差：现货3070（华东），基差-158，贴水期货。偏空。
3. 库存：油厂豆粕库存115.38万吨，环比增加5.82%，同比增加13.71%。偏空。
4. 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
5. 主力持仓：主力空单增加，资金流出。偏空。
6. 预期：中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但采购数量和美豆产区天气压制美豆高度。国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港量高位，豆粕短期受美豆带动偏强，中期维持区间震荡格局。

大豆观点和策略

1. 基本面：美豆震荡收涨，单产巡查结果优于预期和油脂回落带动，短期偏强震荡等待美豆生长天气和中美贸易谈判指引。国内大豆冲高回落，东北产区降雨引发减产担忧，需求短期支撑盘面，进口大豆到港受美伊冲突影响预期减少，中美贸易谈判不确定性，短期震荡回升后进入高位震荡格局。中性。
2. 基差：现货4700，基差-322，贴水期货。偏空。
3. 库存：油厂大豆库存792.88万吨，同比增加16.53%。偏空。
4. 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
5. 主力持仓：主力多单减少，资金流出。偏多。
6. 预期：中国采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但数量变数和美豆产区天气压制高度。国产大豆收储和进口大豆性价比支撑底部，进口大豆到港受中东冲突影响，国产大豆减产预期和现货价格稳定交互影响。

近期要闻

1. 中国陆续采购美国大豆，中美贸易谈判进行，美国大豆天气变数，美盘短期震荡回升，等待生长情况和进口大豆到港及谈判后续指引。
2. 国内进口大豆到港量三季度高位回落，油厂大豆库存8月偏高位，美豆震荡回升带动豆粕反弹但上涨空间有限。
3. 国内生猪养殖利润亏损减少，二次育肥进行，豆粕需求旺季支撑价格，美豆和豆粕需求交叉影响。
4. 国内油厂豆粕库存回归高位，巴西大豆受中东冲突影响到港量受限，豆粕整体震荡偏强，等待中东局势和美国大豆产量及中美贸易谈判指引。

豆粕利多与利空

• 利多：中美贸易协议初步达成、油厂豆粕库存无压力、美国大豆生长天气变数。
• 利空：国内进口大豆库存高位、美国大豆短期丰产预期。

豆粕当前主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：市场聚焦美国大豆生长天气和中美贸易协议后续谈判。
• 风险点：美豆产区天气良好压制价格高度（下行风险）、中东局势和中美贸易谈判不确定性。

大豆利多与利空

• 利多：中美贸易谈判变数、国产大豆需求回升预期。
• 利空：国内进口大豆库存高位、新季国产大豆增产压制价格预期。

大豆当前主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：市场聚焦美国大豆产区天气和中美贸易谈判后续。
• 风险点：国内大豆与进口大豆比价偏高（回落可能）、进口大豆到港增多和国产大豆增产（下行风险）。

大豆、粕类期货及现货价格汇总

• 豆粕现货价格汇总：主力冲高回落，现货相对平稳，现货贴水维持偏高位。
• 豆菜粕现货价差：小幅波动，主力合约豆菜粕价差维持高位。
• 美豆周度出口检验：环比、同比回落。
• 进口大豆到港量：短期维持高位，同比增多。
• 油厂大豆入榨量：小幅回落，7月豆粕产量同比微增。
• 油厂未执行合同：高位回落，短期备货需求良好。
• 国内中下游采购：低位回升，提货量维持高位。
• 油厂大豆库存：维持高位，豆粕库存回升至偏高位。
• 巴西豆进口成本：跟随美豆震荡，盘面利润小幅波动。
• 生猪存栏：6月小幅增加，同比持平；母猪存栏量持续减少。
• 国内大猪比例：回落，生猪二次育肥成本小幅波动。
• 生猪价格：小幅上涨，大猪占比减少，育肥猪增多。
• 国内生猪养殖利润：亏损改善。
• 猪粮比和料肉比：回落至低位。