LPG早报

LPG早报核心内容涵盖期货与仓单分析，显示LPG期货主力合约差价-60，10-11月差价131，仓单3303手。外盘FEI纸货价格重心上移，月差33美金，油气比震荡下行。FEI-MOPJ最新-67.88，10内外-46.5，FEI-MB至364，FEI-CP至147。美亚现货套利窗口开启。外盘价格方面，华南CP丙烷到岸贴水234，AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别为32、39.1、-10。港口库存256.45万吨，炼厂外放45.46万吨，到港55.5万吨。PDH开工72.86%，MTBE开工率52.01%。山东华东现货高价抑制需求，华南后续到船减少可能补涨。10基差-60，估值偏高，10-11月差价131，估值中性偏高。短期中国采买需求有限，日韩买兴弱，印度意愿坚挺，中期冬季旺季备货预期存在，持续看好丙烷格局。

LPG行业发展趋势分析显示，外盘需求短期中国采买有限，日韩买兴弱，印度意愿坚挺支撑现货。中期冬季旺季备货预期存在，需求支撑、供应扰动风险较大。山东华东现货高价抑制需求，9月供应增加预期，燃烧需求淡季、化工需求增量有限。华南后续到船减少、外盘成本高企可能补涨。PDH开工率72.86%，MTBE开工率52.01%，MTBE出口订单4.8万吨，烷基化油产能利用率39.6%。外盘FEI月差33美金，油气比震荡下行，美亚现货套利窗口开启。华南CP丙烷到岸贴水234，美湾、中东丙烷FOB贴水分别39.1、-10。整体看，供应扰动风险较大，持续看好丙烷格局。

LPG报告重点分析了期货仓单、外盘价格、港口库存、炼厂到港、装置开工率、区域需求供应预期、估值风险及中期展望。期货仓单显示主力合约差价-60，10-11月差价131，仓单3303手。外盘FEI纸货价格重心上移，月差33美金，油气比震荡下行。港口库存256.45万吨，炼厂外放45.46万吨，到港55.5万吨。PDH开工72.86%，MTBE开工率52.01%。山东华东现货高价抑制需求，华南后续到船减少可能补涨。10基差-60，估值偏高，10-11月差价131，估值中性偏高。短期中国采买需求有限，日韩买兴弱，印度意愿坚挺，中期冬季旺季备货预期存在，持续看好丙烷格局。

当前LPG市场现状判断显示，期货主力合约差价-60，10-11月差价131，仓单3303手。外盘FEI纸货价格重心上移，月差33美金，油气比震荡下行。华南CP丙烷到岸贴水234，美湾、中东丙烷FOB贴水分别39.1、-10。港口库存256.45万吨，炼厂外放45.46万吨，到港55.5万吨。PDH开工72.86%，MTBE开工率52.01%。山东华东现货高价抑制需求，华南后续到船减少可能补涨。10基差-60，估值偏高，10-11月差价131，估值中性偏高。短期中国采买需求有限，日韩买兴弱，印度意愿坚挺。整体看，供应扰动风险较大，持续看好丙烷格局。

LPG研报风险提示包括：短期中国采买需求有限，日韩买兴弱，印度意愿坚挺支撑现货，但需注意地缘风险可能影响外盘价格。中期冬季旺季备货预期存在，但供应扰动风险较大，如PDH开工率下降或MTBE出口订单减少可能影响供需平衡。山东华东现货高价抑制需求，9月供应增加预期，燃烧需求淡季、化工需求增量有限可能削弱后续驱动。华南后续到船减少、外盘成本高企可能补涨，但需警惕市场情绪变化。10基差-60，估值偏高，驱动转弱预期，需注意地缘风险可能引发价格波动。10-11月差价131，估值中性偏高，需关注供需变化可能带来的估值调整风险。