核心观点与关键数据
- 国内液化气市场：民用气价格偏强运行，华东、山东、华南价格分别变动-29、-20、-45元/吨；醚后碳四价格下跌-80元/吨。主力基差-60元/吨（-14），12-01月差81元/吨（-8）。最便宜交割地为华东民用气4364元/吨（-10），山东4440元/吨（+60），华南4460元/吨（+10）；醚后碳四4630元/吨（+130）。
- 外盘与内外价差：外盘纸货上涨，油气比价走弱；月差走强，PG-CP至128元/吨（-9），PG-FEI至111元/吨（-2）。贴水走强，华东丙烷到岸贴水78元/吨（+8），AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水分别-2.75、22、39美元/吨（均+）。运费小幅走弱，FEI-MOPJ价差缩小至-66元/吨（+7）。
- 炼厂利润与开工率：山东PDH制丙烯利润小幅回暖，烷基化装置利润转差，MTBE生产利润震荡但出口利润仍好。PDH开工率71.74%（-3.71），东华张家港重启，巨正源、海伟检修停工。
- 库存与供应：国产小降、到港有限，厂库小降、港口去库。
研究结论
国内化工市场表现坚挺，民用气旺季预期增强，但盘面估值偏高。国际丙烷市场格局宽松，需关注天气和美国寒潮情况。短期国内液化气价格或维持偏强态势，但需警惕估值风险；国际丙烷市场需关注供需变化及外部因素影响。
