核心观点与关键数据
- 民用气价格：华南、华东、山东民用气价格分别为4490、4368、4400元/吨，呈现南强北弱格局，整体存旺季预期。
- 醚后碳四：山东醚后碳四价格为4630元/吨，稳定。
- 基差与仓单：PG主力合约基差102元/吨（+116），12-01月差72元/吨（-8），仓单4444手（+250），最便宜交割地为华东民用气。
- 外盘价格：国际丙烷价格下跌，PG-CP价差137元/吨（+4），PG-FEI价差113元/吨（+15.6），FEI-MB价差153元/吨（-1.8）。
- 丙烷市场：华东丙烷到岸贴水85美元（+6），运费持平；FEI-MOPJ价差扩大至-73元/吨（-6）。
- 炼厂利润：山东PDH制丙烯利润大幅下滑（部分装置停工），烷基化装置利润反弹，MTBE生产毛利变动较小，出口利润震荡。
市场动态
- 港口库存：国产气下降，厂库持平；到港有限，码头出货好转，港口去库。
- PDH开工率：75.45%（+1.6），利华益维远开工至满负荷，滨华、鑫泰、海伟陆续停工。
- 裂解价差：石脑油裂差变动小，处于年内较高水位。
研究结论
- 国内市场：PDH利润收缩或导致丙烷需求下降，内盘估值偏高或存回落可能。
- 国际市场：国际丙烷市场格局宽松，关注天气和美国寒潮情况。
