铜
- 现货与库存：铜现货环比订单走势回升，国内继续库存缓慢累库，LME近端大幅back导致交仓量超预期。国内社库前期去至10万吨左右，铜价上涨后产业追高意愿不足，本周后半周出现改善迹象。
- 市场关注：市场持续关注后续国内社库矛盾。
- 观点：铜基本面支撑延续，家电排产后续有所改善，关注实际消费情况。国内社库水平偏低，8月下旬到9月连续去库放大库存矛盾或仍未结束，需持续关注国内消费兑现程度。LME注销库存部分提货加剧外围升贴水矛盾，近端结构本周进一步走高。铜处于右侧偏多阶段，遇突发事件价格冲高可部分止盈。
铝
- 价格与库存：上海铝锭价格、长江铝锭价格、广东铝锭价格持续下降，国内氧化铝价格、进口氧化铝价格稳定。沪铝社会库存、铝交易所库存持续下降。
- 市场关注：海外持续增产，LME注销仓单几近归零，场外库存提货放缓，月差与现货升贴水依旧偏弱运行。
- 观点：国内铝水比例高位，6~7月去库较快，需求即将进入旺季或继续提供一定去库支撑，基差局部高企，但铝棒处于累库状态，整体去库速度放缓，多空因素交织。长期下行趋势不变，近端存相对走强可能，关注正套机会，对库存去化速度、内外价差保持跟踪。
锌
- 价格与库存：现货升贴水持续下降，上海锌锭价格、天津锌锭价格、广东锌锭价格持续下降，锌社会库存、沪锌交易所库存持续上升。
- 市场关注：LME锌近端升水，海外仓单减少，矿端偏紧，进口矿利润下滑、TC下行挤压冶炼利润，国内炼厂检修影响供应。
- 观点：下游仅刚需补货，国内消费偏弱，镀锌订单依靠出口支撑；国内七地库存累库至27.17万吨，出口窗口有望打开但承接有限。矿紧预期与高库弱需求博弈，短期震荡，可关注09-10正套机会，谨慎对待单边行情。
镍
- 价格与库存：金川现货、俄镍现货价格稳定，金川升贴水、俄镍升贴水持续下降。LME C-3M、LME库存、LME注销仓单变化不大。
- 市场关注：印尼能源与矿产资源部已开始批准2026年镍矿及煤炭RKAB修订申请，部分企业已恢复运营。
- 观点：纯镍7月产量环比下降，刚需为主，金川升水、俄镍升水偏弱维持。国内交仓放缓，库存走平，LME小幅交仓。短期现实基本面偏弱。镍价预计震荡格局，关注印尼政策落地节奏。
不锈钢
- 价格与库存：304冷卷、304热卷、201冷卷、430冷卷、废不锈钢价格稳定，库存维持，仓单小增。
- 市场关注：钢厂6月300系产量环比下降，7月排产环比小降。矿价维持，镍铁价格持稳。
- 观点：基本面整体维持偏弱。预计跟随镍价维持区间震荡为主，镍/不锈钢比价做缩可继续关注。
铅
- 价格与库存：现货升贴水持续下降，上海河南价差、上海广东价差持续下降，1#再生铅价差下降，社会库存、上期所库存持续上升。
- 市场关注：外盘走弱与高位库存压制，原生高利润增产，再生精铅亏损持续减产，7月减量超5万吨，8月供应或增3-4万吨；粗铅进口窗口再度打开。
- 观点：下游开工小幅修复，但排产低迷，新国标压制两轮车电池消费，电池厂维持轻库存，采购整体偏谨慎，现货成交走弱。本周铅锭社库累库至7.58万吨。华东再生因减产局部货源偏紧，但原生供给充足对冲缺口，旺季预期落空，下周铅价低位波动，建议谨慎操作。
锡
- 价格与库存：现货进口收益、现货出口收益持续下降，锡持仓、LME C-3M、LME库存、LME注销仓单变化不大。
- 市场关注：银漫矿业停产预计约45-60天，印尼7月出口环比小幅增长，8-9月或需持续验证增量。
- 观点：锡价震荡。基本面近端供应端有所支撑，海外因印度等国油化工和光伏刺激刚需补库较强去库斜率较为陡峭，国内消费进入淡季订单走弱，成交趋淡，去库转累库，偏低位震荡。整体而言，锡基本面在横向对比的品种中底部支撑较强；但上方的空间打开仍缺少关键驱动。Q4是基本面的关键验证窗口。长期而言，具有逢低多配价值。策略上，单边上暂无有产业驱动的趋势；月差上，可关注8-10反套和10-12正套的机会。
工业硅
- 价格与库存：421云南基差、421四川基差、553华东基差、553天津基差持续下降，仓单数量小增。
- 市场关注：全国工业硅矿热炉开炉环比减产，四川地区再次减产，新疆地区若大厂减产落地，下周市场开工率将再次下降。
- 观点：现有库存压力仍存，但上游减产检修较多，供需处于平衡偏紧水平，价格预计沿成本区间震荡运行，关注后续产能出清进度、煤价走势以及头部企业开工状态。
碳酸锂
- 价格与库存：SMM电碳价格、SMM工碳价格持续上升，主力合约基差、近月合约基差持续下降，仓单数量小增。
- 市场关注：枧下窝复产不及预期，津矿到港逐渐放量，加工费水平略有上行，但可流通现货依旧偏紧，关注后续外购矿企业开工变化。盐湖近期部分企业检修导致短期产量明显下滑。
- 观点：储能市场高景气度不变，动力市场“金九银十”的前置备货效应明显，电池环节整体排产强劲。正极环节受原料与自身产能释放速度的限制，排产增速不及预期，关注后续磷酸铁与铁锂环节产能释放节奏。8月-9月锂辉石产线开工恢复预期较强，但需求端增速同样稳定，且枧下窝复产不及预期，因此库存预计维持大幅去化，每月幅度在2万吨以上。整体而言，看好下半年与明年碳酸锂的需求韧性、去库幅度与价格弹性，单边策略需配合现市场情绪、信心变化以及现货矛盾的进一步突出。
