铝周报：多空因素交织，铝价震荡调整

这份铝周报分析了电解铝和铸造铝的市场动态。电解铝方面，美伊冲突、通胀担忧及美联储政策不确定性交织，铝价震荡调整。美联储降息预期提供情绪支撑，但海外供应修复预期压制盘面。内外同步去库构成核心利多，但终端需求实质性复苏尚未兑现。铸造铝方面，反向开票政策深化，合规废铝稀缺性上升，进口废铝补充低位，废铝价格坚挺。再生铝开工率偏低，库存累库压力显现。成本高企与需求疲弱压制上方空间，短期延续震荡格局。

铝行业未来发展趋势呈现震荡调整格局。电解铝方面，美联储降息预期将继续提供情绪支撑，但利多部分被消化，沪铝进入短周期博弈窗口。铸造铝方面，成本刚性托底与需求疲软压制并存，缺乏独立上行驱动，预计延续高位震荡格局。行业要闻显示，国内废铝进口量连续四月下滑，原铝进口量环比增加但同比减少，南山铝业在印尼投资布局积极推进，这些因素共同影响行业未来走向。

报告重点分析了电解铝和铸造铝的供需关系及价格走势。电解铝方面，重点关注美联储政策、海外供应修复、内外库存变化及终端需求复苏情况。铸造铝方面，关注反向开票政策、废铝稀缺性、再生铝开工率及库存变化。报告还分析了宏观环境对铝价的影响，如美债收益率、工业增加值及LPR等数据。

当前铝市场呈现多空因素交织的震荡调整状态。电解铝方面，库存下降但需求复苏未兑现，价格在情绪支撑和供应预期下波动。铸造铝方面，废铝价格坚挺但再生铝开工率低，库存累库压力显现，价格受成本和需求双重制约。LME铝库存跌至本世纪以来低位，但整体市场仍缺乏明确方向。

这份研报提示的风险包括：美联储政策不确定性可能影响铝价情绪支撑力度；海外供应修复预期可能压制铝价上涨空间；终端需求实质性复苏的不确定性；反向开票政策可能加剧铸造铝成本压力；废铝进口量下滑可能影响再生铝供应；宏观经济环境变化可能带来市场波动。这些因素需持续关注其对铝价的影响。