美国财政赤字担忧再起，金价强势上涨

美国财政赤字担忧再起，金价强势上涨 伦敦金涨5.2%至4602美元/盎司。10年期美债收益率升至4.74%，通胀预期2.33%，实际利率维持在2.4%，美元指数跌0.8%至98.8，标普500指数跌1.4%，离岸人民币升值，内盘强于外盘。 市场交易逻辑转到美国政府债务问题，一方面是美伊局势仍然处于僵局，油价持续上涨，潜在的通胀二次冲击推动美债收益率走高；一方面是美国政府财政赤字加快增加，2026财年前十个月的财政赤字达到1.8万亿美元，已经达到2025年全年水平，引发市场关注。美国财政部下场干预债市则进一步放大了债市波动，并且市场并不买账，美国财政部宣布扩大回购规模，从20亿美元扩大到40亿美元，以改善长期债券市场的流动性，美债收益率一度下行。随后，美国财长贝森特表示实际回购可能超过40亿美元，美债收益率反而出现上行，贵金属、比特币均出现明显拉涨，表明市场在交易美元信用弱化。 货币政策则维持谨慎预期，市场目前已经打消了9月加息的念头，美联储7月利率会议纪要延续鹰派基调，通胀潜在的上行风险可能使得美联储不得不加息，鹰派官员也表示当前加息是为了减少后续不得不被迫大幅加息。财政部干预债市也说明美联储不愿意阔表，货币政策方面缺乏利多，会限制金价涨幅。 美国经济数据表现尚可，8月制造业PMI初值53.2，预期和前值为53.9，服务业PMI攀升至56，预期54，前值54.5，制造业和服务业的就业增长出现反弹，需求前景的改善加快了企业招聘速度，9月利率会议前的通胀和就业数据仍会影响加息预期。 ★总结与展望： 黄金短期快速上涨后波动预计增加，关注杰克逊霍尔央行年会。 ★风险提示： 美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。 目录 1、黄金高频数据周度变化.......................................................................................................................................................42、金融市场相关数据跟踪.......................................................................................................................................................42.1、美国金融市场....................................................................................................................................................................52.2、全球金融市场--股、债、汇、商......................................................................................................................................63、黄金交易层面数据跟踪.......................................................................................................................................................84、周度经济日历.......................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化............................................................................................................................................................4图表2：美元指数跌0.8%，美债收益率升至4.74%....................................................................................................................................5图表3：标普500跌1.4%，VIX指数15.......................................................................................................................................................5图表4：美国隔夜担保融资利率3.63%.........................................................................................................................................................5图表5：油价涨6.1%，美国通胀预期2.28%.................................................................................................................................................5图表6：实际利率维持在2.4%，金价涨5.2%..............................................................................................................................................6图表7：大宗商品指数收涨............................................................................................................................................................................6图表8：发达国家股市多数下跌，标普500指数跌1.4%............................................................................................................................6图表9：新兴市场股市多数上涨，上证指数涨0.6%...................................................................................................................................6图表10：美债、德债上升，美德利差1.47%................................................................................................................................................7图表11：英国国债收益率5.06%，日债2.89%.............................................................................................................................................7图表12：欧元升值0.89%，英镑升值0.8%...................................................................................................................................................7图表13：日元升值0.22%，瑞郎升值1.48%.................................................................................................................................................7图表14：美元指数跌0.8%至98.8，非美货币多数升值..............................................................................................................................8图表15：黄金投机持仓数据..........................................................................................................................................................................8图表16：SPDR黄金ETF持有量回升至1045吨.........................................................................................................................................8图表17：人民币走势升值，内盘强于外盘..................................................................................................................................................9图表18：黄金、白银上涨，金银比回升至66.7...........................................................................................................................................9图表19：杰克逊霍尔全球央行年会，美国年度非农就业基准变动..........................................................................................................9 1、黄金高频数据周度变化 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资