财通农业菌丝蛋白产业发展交流会议纪要
发布时间：2026-08-19 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 菌丝蛋白核心特点：丝状结构（400-700微米），口感类似鸡肉/海鲜，底味轻易调味，营养上高蛋白（干基50%以上）、高膳食纤维（20%-30%）、低脂肪（<10%）、零胆固醇，PDCAAS接近1（与乳清蛋白相当），含β-葡聚糖等膳食纤维，环保属性突出（减少90%土地、55%温室气体排放），致敏性远低于动物蛋白。 2. 菌丝蛋白劣势：国内消费者认知不足，应用存在不便（常温原料含水75%难做成干粉，冻干能耗高，喷雾干燥需大量水且吸水影响工艺），目前原料价格偏高（国外Venlays镰刀菌原料约30-40元/公斤），无法溶解限制蛋白饮料等场景应用，素肉应用会出现熟化失水导致口感发黏。 3. 国内菌株情况：获批的菌株主要是瑞普生物、富祥的Venlays镰刀菌，摩米还获批了F.C.菌丝（纤维更粗），另有2家企业申报未通过；菌株开发有一定壁垒，自然筛选后需发酵验证性状，合成生物技术或为未来方向。 4. 产业发展原因：2022年全国两会提出向微生物要蛋白，国内大豆依赖进口的安全需求，合成生物学发展助力，2019年植物肉风口带动关注（豆类蛋白添加剂多、细胞培养肉落地难）。 5. 规模化生产难点：发酵流程长（多代种子）产品稳定性难控，溶氧量、营养、渗透压等因素影响菌丝形态，发酵易产生耐热孢子（审批禁止存在），国内多采用批次发酵，效率低于连续发酵（国外为连续发酵，效率是批次的4-5倍），成本下降空间可从改连续发酵、提规模、高产菌株三方面实现。二、投资线索 1. 商业化落地节奏：瑞普生物、富祥2024年获批但进展慢，摩米2025年6月获批，预计2026年起逐步推出爆品，2028年左右或有成熟应用；建议避开“替代肉”叙事，主打高蛋白高纤维健康属性，避免与肉类直接对比。 2. B端合作机会：摩米已获美国GRAS认证，专利布局完善，可对接美国素食企业（如Meat、Better Meat）；国内可对接肉制品企业（如新希望、野人日记），主打营养卖点。三、风险与关注 1. 国内消费者对菌丝蛋白认知不足，教育周期较长；2. 规模化产能提升慢，成本下降不及预期；3. 商业化落地存在不确定性，需关注头部企业获批后的推广进展。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加财通农业菌丝蛋白产业发展交流。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。本次会议请面向财通证券的受邀嘉宾，在任何情况下，财通证券研究人员及演讲嘉宾所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者应充分了解各类投资风险，自主做出决策，并自行承担投资风险。未经财通证券及演讲嘉宾书。 面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、复制、引用会议的内容与观点，包括不得制作镜像及指向链接，不得传播音频、视频、图片、文字等内容。如有上述行为，财通证券保留追究相关方法律责任的权利。各位领导晚上好，我是财通农业分析师肖佩君，欢迎您参加今天晚上的电话会议。呃，然后我们呃目就今年呃 这几年以来呢，整个呃全球范围内蛋白的需求快速增长。 啊，那么传统的 嗯，这些高蛋白的。呃，蛋白 蛋白材料啊，蛋。啊，像这个乳清蛋白的价格也是快速上行。啊，因此呢，整体的替代蛋白包括微生物蛋白的产业化进程也在持续加速。 啊，所以今天我们也是荣幸邀请到了啊行业的专家来为我们做一下这个菌丝蛋白产业的相关交流。啊，那么会议也是主要以这个问答形式进行。哦。那么，呃，专家您好，就是能否先请您介绍一下，就是相比于这个传统蛋白和其他的这些替代蛋白，菌丝蛋白。 在这个食品应用领域，有什么样的这样的一个特点和优劣势？嗯，好的，好的。うん。呃，首先说一个事吧，一个事的话，第一点是他。 菌丝蛋白它是有一定的丝状的结构，它大概应该都在四百到七百微米之间吧。就是它的这种结构呢，就 嗯，就导致他在他在制作。呃，那在制造素食这一块吧，他的那个 口感是跟鸡肉啊、海鲜这块是是比较类似的，而不像那个。呃，不像大，不像大豆蛋白也跟那个酵母蛋白有本质的区别。 你像那个大豆拉丝蛋白的话，它是 它是通过那个高温高湿挤压嘛，挤压之后呢，它是需要通过要加大量的那个胶体啊。哎呀，嗯，去形成类似于类似的结构。而酵母蛋白呢？酵母蛋白它酵母本身是个球状的，它没有这种丝状的结构，就是 但是就是就是菌丝蛋白的丝状结构这一块。 the 嗯，这个优势我觉得是他。跟酵母蛋白有本质区别的一个一个地方。就是他在模拟那个。呃，素素食的鸡肉海鲜这块，它是有比较大的优势。 这是，这是第一个，第二个从风味方面来看的话，就是 呃，菌丝蛋白它这个原料本身的底味儿比较轻，就是比较便于后面。后面的开发的时候，我想把它做成猪肉的，或者牛牛肉风味的。就是后面你只要 进行相应的调味就可以，而没有它没有那个周围蛋白的中心味，也不需要进行掩盖的处理。第二块，嗯，第三点的话，他在 嗯。 在营养方面也是比较有优势，它是属于 高蛋白、高膳食纤维、低脂肪，并且是零胆固醇的，就是。血丝蛋白的在肝C的情况下，就是蛋白含量一般在百分之五十以上，然后 膳食纤维的话，大概在百分之二十到三十之间。脂肪的话，应该是低于百分之十的。啊，这另外的spring就是一些规范的一些东西。 就相对而言，他的 嗯，他跟他跟那个动物肉相比的话，它是脂肪低，然后没有胆固醇，也没有什么抗生素的这种。这对那个风险嘛。啊，营养的另外一块的话，就是他的那个。就是业内对蛋白有一个评分标准，成为PD class，它是 它是接近于一的，就是跟那个牛奶的乳清蛋白非常接近。 而像大豆蛋白的话，它的这个 yeah, there's no. 就是他的在。呃，蛋白的这个营养评价这块，它是比 重点在没有哦。另外的话，他的 它呢，那里面含有丰富的那个膳食纤维。刚才提到，就是肝心里面大概有百分之二十到三十之间吧。 它主要是那个贝塔葡聚糖和T定制，而而这类膳食纤维呢，其实对 改善那个肠道健康，还控制。控制那个体 重啊，它是有。非常好的作用。然后第呃第四个优势的话的话，主要就是环保，因为那个 跟现在的畜牧畜牧业相比的话，就是警示蛋白它。 要一个发酵罐子。然后他呢，可以减少大概接近百分之九十的土地使用嘛。还有能减少大概百分之五十五的那个温室气体的排放。嗯，然后另外呢，可能就是另外的优势呢，可能目前国内不是不是太重视，就是国外比较重视，就是就是说用胶原蛋白的话可以。 ええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええええ 就是动物福利方面，就是减少了动物的屠宰呀，这这些，然后。 嗯，在。嗯，然后还还还有一个点的话，就是菌丝蛋白它那个。致敏性是比动物蛋白也低，就是。可能要低几个，低几个数量级吧。 嗯，这是他的优势。是啊，你也是。嗯，劣势的话呢，主要主要是第一个就是 嗯，面试的话可能主要是国内啊，因为在 要从困的那个。五年四年了，等于一九八五年获批。 这国外的话可能已经吃了几十年了，就是 嗯，国外还好，就是国内的话可能就是普通普通消费者或者是 不是专门研究这个行业的人，可能就压根就不知道九十三门是什么。就是国内的话，我认为劣势的话，第一个就是 消费者的教育还非常的不足。第二个就是在 在应用应用上 在仅在吧，在应用上面还是有一些不太方便的地方，虽然刚才提到大家在。是购物啊，还有营养这方面比较有优势，但是他在 使用使用上面还是有一些不太方便的地方，你比如说 现在这个菌丝蛋白的话，一般呢都是都是失去的，就是想把想把它做成那个干粉的话是。 是比较麻烦的，就是。可能目前主要的话，主要对于两种方式。要把它冻成干粉的话，要么就是那个冻干。那冻干的话，那个 嗯，他的那个能耗是很高的，就是他是，就是相当于他的会。 会加重他的。就是在现在，就是在现在那个组织蛋白的。那个成本本身就 本身就相对偏高的情况下会。抬呃，抬高它的成本，另外一块的。 就是他把它做成做成干粉的，就是另外一种方式，就是那个喷雾干燥。但喷雾干燥的话，由于那个 嗯，九四蛋白它本身有大概百分之三十的膳食纤维吧，它是。非常吸水的，而通用三色的话，一定要是一个流动的一个 。一个类似于一个比较稀的一个状态，才能在那个那个分塔里面生成沃状。 这就导致他的他。他如果要紧致蛋白，如果要去做蜂窝干的话。需要加入大量的水，而把这，而把这部分水在通过那个通过干燥的这个工艺 就把这部分水挥发掉的话，也是比较耗能的。目前的话，可能 嗯。 在可能在市面上，不管是国内还是国外吧，就是菌蛋白这块的，可能就是用的最多的还是一个。就是说。大概有百分之七十五的水分的这样这样的一个原料嘛，就是粉装的，目前是。比较少。 然后第二，嗯，他的劣势的第三点的话就是在 在目前的条件下，价格还是比较便。偏高的这个，不管是在国内还是国外，你像 国外的话，那个in love他的。他是那个威尼斯联的景啊，他的报价是大概在 四到五欧元吧，可能也在三四十块钱一公斤的市区的。就是说有百分之 其实我水份的这样一个原料。 嗯。然后 嗯，基本上就就是这几点吧。有没有表述的不是很清楚的地方，大家可以直接提。更明白，然后追问一下，就是在那个产品应用上，就是具体的。 呃，就是口感，包括风味、质地、溶解度。就是具体落落地的时候，难点是在哪里？就是 呃，有什么就比较难攻克的点，然后还有就是或者说是比什么什么样的产品形态，目前来说是比较难攻克的。呃，男攻克的点的话，一个就是颈丝蛋白，它虽然名字叫颈丝蛋白，但其实它的蛋白 就是肝区的蛋白含量只有百分之五十左右，你看。 大的生源蛋白的话呢，主要蛋白含量在百分之九十以上。就是说，虽然叫警示蛋白，其实实际上它是一个 蛋白和膳食纤维的一个结合体，并且它是蛋白在内部，膳食纤维包裹在表面。这样一种结构。在应用的时候，它更多的表现的是一种那个。 膳食纤维的特性，而不是蛋白的特性。像蛋白的一些乳化特性啊，脂块特性这些，实际上它是 在警示蛋白，目前这个阶段基本上是没有的。嗯。因为由于由于他被那个膳膳食纤维包裹，所以现在菌丝蛋白。 不管是谁家，他都是。都是不能溶解的。就不能溶解的话，就就在他在使他在一些应用上面就是。就是受到了比较大的限制，他他是你，比如说在做 嗯，做那个蛋白饮料这一块的话，他可能呃肯定是做不了那个。 嗯，做不了那种没有沉淀的。这种的蛋白饮料的，所以现在在乳制品上的应用更多，像冰激凌的这种口感的这种。就是澄清大家呃，澄清大家第二种。呃，蛋白饮料的话目前是没有的，要么就是，要么就是把这个蛋白给他通过那个。 高压高压均质就是把它切的非常细非常细的，然后让它悬浮在饮料里面。嗯，在饮料这一块的话，它的主要的用的，用的。不方便的地方就是他过呃过呃过溶解期。然后你要在那个。 呃，内肉产品就是在植植物肉这块的应用的话，它 也是因也是由于他的膳食纤维的这种特性，就是说。比如说我们要用它做一个丸子，或者做一个香肠，我们在拌馅的时候。不是。它是大量吸水了，它像那下海绵一样，就放在水里面，它会。 大量的积