财通农业淘汰母猪折价率产能去化的晴雨表一当前市场对产能

一、当前市场对产能加速去化的预期逐渐升温，但难以对产能去化情况形成有效跟踪。 一方面三方机构数据仅代表样本情况，另一方面农业部暂时也没有披露月度能繁母猪环比变化率，导致数据跟踪严重滞后。 二、从历史周期来看，淘汰母猪折价率（淘汰母猪价格/生猪价格）能够真实、有效反映产能出清实况。 a.当折价率高于70-75 【财通农业】淘汰母猪折价率——产能去化的晴雨表 一、当前市场对产能加速去化的预期逐渐升温，但难以对产能去化情况形成有效跟踪。 一方面三方机构数据仅代表样本情况，另一方面农业部暂时也没有披露月度能繁母猪环比变化率，导致数据跟踪严重滞后。 二、从历史周期来看，淘汰母猪折价率（淘汰母猪价格/生猪价格）能够真实、有效反映产能出清实况。 a.当折价率高于70-75%时，代表行业母猪处于正常更新节奏，主动大规模淘汰母猪的较少。 b.当折价率低于60-65%时，代表行业主动淘汰母猪的现象增加，此时产能大多处于小幅去化阶段。 c.当折价率低于50-55%时，代表行业正在大规模加速淘汰母猪，此时产能处于加速去化阶段。 三、近5年有两次淘汰母猪折价率快速下跌的情况。 其一在23年四季度，彼时北方FW疫病严重，行业主动大规模淘汰母猪，多地淘汰母猪折价率跌至50%以下，尤其山东、河南一带折价率跌破40%。 其二在21年三季末-年底，21年猪价从年初30元/公斤到9月底跌破10元/公斤，加上行业饲料成本居高不下，头均亏损约1000元，倒逼行业主动淘汰低效母猪，彼时多地淘汰母猪折价率跌到50%以下。 四、当前淘汰母猪折价率还高于70%，反映当下虽然养殖端亏损严重，但还没有到山穷水尽的地步，行业内主动大规模淘汰母猪的现象较少。 往后来看，伴随猪价持续磨底+仔猪价格不涨反跌+饲料成本抬升，我们有望看到主动淘汰母猪的现象增加，未来一个月淘汰母猪折价率有望拐点向下，彼时将催化生猪板块强贝塔行情，建议重点关注。