兴证非银中国人保中国财险2026年秋季线上交流会议纪要

一、核心要点

1. 车险业务：上半年车险保费同比增1%，领先行业0.1个百分点，但受新车销量承压、存量竞争加剧影响，全年预计维持低增速。新能源车险上半年承保800万辆，同比增31%，保费占比23.1%，份额34.5%，出险率同比降3个百分点，承保接近盈亏平衡，综合成本率将逐步改善。
2. 非车险业务：农险受财政补贴调整影响保费小幅下降，全年预计实现正增长。非车险综合治理成效显著，首批险种综合费用率降幅优于预期，预计后续随范围扩大持续向好。
3. 寿险业务：上半年新业务价值同比增5.2%，10年期及以上业务增速96%，银保渠道受高基数、竞争加剧及主动调整结构影响曾负增长，后续聚焦5年交以上长期期交业务，全年力争新业务价值两位数正增长。代理人月均有效人力约2万，规模人力7-8万，人均收入同比提升。
4. 投资端：利率下半年预计区间震荡，固收加强久期匹配，择机配置长债和优质信用债，加大绿色金融等领域布局。权益方面控制二级市场规模，提升OCI配置比例，聚焦高股息资产，港股持仓占二级市场权益20%左右。
5. 其他事项：财政部150亿注资增强资本实力，无并购中小险企计划，对EPS稀释有限。保险法修订符合严监管趋势，规范行业经营。

二、风险与关注

1. 新能源车险占比提升虽带来结构性赔付率压力，但出险率下降推动盈利改善。
2. 厄尔尼诺等灾害导致大灾赔付增加，需持续关注后续灾情对综合成本率的影响。
3. 银保渠道报行合一后产品同质化加剧，需探索差异化竞争优势。
4. 新准则下权益投资波动性增加，需持续优化配置策略应对市场波动。