全球外汇策略：做多挪威克朗兑瑞典克朗
全球外汇策略：做多挪威克朗 中信的观点 我们通过4个月1.03/1.05看涨跨式期权组合做多NOKSEK，成本为48个基点（现货参考价：1.0181，时间：美国东部时间上午7:39）。这主要是一场围绕美国/伊朗重新升级的押注，以美国中期选举为关键节点。具体而言，我们认为伊朗领导层有动力在选举前推高能源价格，而选举后，美国政府也可能更少顾忌采取制造能源价格波动的行动。因此，我们建立了一个为期4个月的头寸结构来捕捉这个窗口。其他利好因素包括央行分化——花旗经济学持续认为挪威央行比瑞典央行更偏鹰派——以及支持性的外汇资金流动态，其中挪威央行仍在买入NOK，而瑞典投资基金数据显示可能重新配置资金回流北美股票。若收于1.0178上方，将构成一个看涨的技术发展，可能为向1.05方向移动打开道路。 AC+1-212-816-8340daniel.tobon@citi.com丹尼尔·托班 +1-212-816-6896brian.levine@citi.com布莱恩·莱文 (Bùlái'àn·Láiwén) +81-3-6776-3251osamu.takashima@citi.com高桥修 根据我们的观点，NOKSEK的价格走势看似积极，因为这开始呈现出杯柄形态（技术分析中的一种看涨延续形态；图1）。若收盘价突破1.0178，则将确认看涨突破。虽然我们尚未获得确认，但我们对当前的价格走势足够看好，足以入场交易。考虑到能源价格可能存在的剧烈波动（上下起伏），我们更倾向于采用期权结构；这使我们能够在接近催化剂窗口时，通过波动继续持有交易。若冲突再次升级，能源价格可能进一步支撑NOK。据花旗商品部称：我们的看涨预期承认，海峡可能会在美中期选举之后、更长时间内部分中断，布伦特油价重返110美元区间。这可能导致NOKSEK延伸至1.05区域，该区域有历史性的关键200个月移动平均线（图2）。 .请参阅《外汇预测 - 2026年8月》以获取更详细的NOK和SEK报告。 贸易面临的风险包括：(i) 明确的降级和油价走低，(ii) “贬值”型交易重新浮现并主导任何涉及瑞典克朗受益的油价叙事。 如果您视力受损，并希望就本文件中的图形细节与花旗代表通话，请从美国境内拨打1-888-500-5008（语音电话：711），或从美国境外拨打+1-210-677-3788。 附录A-1 分析师认证 本研究报告的编制和内容主要负责研究人员，要么（i）在作者栏中标注为“AC”，要么（ii）以粗体字列于归属于该分析师的内容旁边。如果作者栏中标注了多位AC分析师，则每位分析师均对整个研究报告进行确认，但除外（a）归属于另一位以粗体字列于内容旁并负责确认的AC分析师的内容，以及（b）仅针对特定发行人的观点，这些观点归属于在下方所示该发行人的价格图表或评级历史表中确认的另一位AC分析师。每位分析师均就其负责的报告部分进行确认：（1）报告中所表达的观点准确反映了他们关于所提及的每个发行人和证券的个人观点，且是以独立方式编制的，包括涉及花旗集团（Citigroup Global Markets Inc.）及其附属公司的内容；以及（2）研究分析师的任何部分薪酬，现在或将来，均未直接或间接地与其在本报告中提出的具体建议或观点相关。 重要披露 在过去12个月内，花旗全球市场公司或其附属机构曾担任瑞典证券发行的经理或共同经理。在过去12个月内，花旗全球市场公司或其附属机构已从挪威、瑞典、美国获得提供投资银行服务的报酬。花旗全球市场公司或其附属机构预计在未来三个月内将获得或意图寻求从挪威提供的投资银行服务报酬。在过去12个月内，花旗全球市场公司或其附属机构已从挪威、瑞典、美国获得除投资银行服务以外的产品和服务报酬。花旗全球市场公司或其附属机构目前拥有，或在过去12个月内拥有以下作为投资银行客户：挪威、瑞典、美国。花旗全球市场公司或其附属机构目前拥有，或在过去12个月内拥有以下作为客户，提供的服务为非投资银行、非证券相关：挪威、瑞典、美国。花旗全球市场公司及/或其附属机构与挪威、瑞典、美国存在重大财务利益关系。（关于重大财务利益认定的说明，请参阅可在www.citiVelocity.com找到的冲突管理政策。）分析师的报酬由花旗研究管理部门和花旗高级管理层确定，并基于旨在使花旗全球市场公司及其附属机构（以下简称“公司”）的投资客户受益的活动和服务。报酬不与特定交易或建议挂钩。与公司所有员工一样，分析师的报酬会受到公司整体盈利能力的影响，该盈利能力包括投资银行、销售与交易以及主交易收入。股权研究分析师报酬的一个因素是安排机构客户与所覆盖公司管理层之间的事件。通常，当分析师对公司持正面看法时，公司管理层更可能参与。对于产品中花旗公司并非做市商的所推荐金融工具，花旗公司是此类金融工具（及任何衍生工具）的流动性提供者，并可能在此类工具的交易中担任主交易商。花旗公司是交易型金融工具的定期发行人，这些工具与产品中可能推荐的证券相关。花旗公司定期交易产品中讨论的发行人的证券。花旗公司可能以与产品不一致的方式从事证券交易，并且对于产品所涵盖的证券，将以主交易商的身份从客户处买入或卖出。除非另有说明，否则研究分析师或其团队成员在过去12个月内均未审阅过提供投资观点的公司的实际运营情况。有关本花旗研究产品（以下简称“产品”）所涉及的公司的重要披露（包括历史披露的副本），请联系花旗研究，地址：纽约格林威治街388号6 可通过 (https://www.citivelocity.com/cv2) 或标准分发门户获取。如需，将提供历史披露信息（长达过去三年）。 研究员关联方 / 非美国研究员披露 其他披露 除根据《以色列证券法》1968年及据此提供的公开要约规则，获得安全发行豁免外，不得向任何以色列人提供或出售任何通信。 负责产品生产的花旗集团法律实体是第一 .CGM’sTel:+91-022-61759994, Fax:+91-022-61759851, Email: cgmcompliance@citi.com. The Investor Charter in respect of Researchhttps://www.citivelocity.com/cvr/eppublic/citi_research_disclosuresTel: +91-22-42775002, Email: EMEA.CR.Complaints@citi.com. Investment in securities market are subject to market risks.https://www.citivelocity.com/rendition//eppublic/V1/file?paramData=L0dETVMvcHViVXNlLmh0bWwCGMK. http://dis.kofia.or.kr/websquare/index.jsp?w2xPath=/wq/fundMgr/tList.xml&divisionId=MDIS03002002000000&serviceId=SDIS03002002000花旗集团中心，悉尼公园街2号，新南威尔士州2000。花旗集团澳大利亚有限公司不是授权根据1959年《银行法》设立的存款机构，亦非由澳大利亚审慎监管局监管。该产品提供。巴西由花旗全球市场巴西公司（CCTVM SA）提供，该公司受巴西证券交易委员会（CVM）监管。德意志证券交易所 ("DVM"), 巴西中央银行 - BACEN, APIMEC - 分析师和专业人士协会资本市场投资与ANBIMA – 巴西金融市场实体协会巴西利亚。保利斯塔大道1111号 - 14层（部分） - CEP: 01311-920 - 圣保罗 - SP。此产品有售智利通过 ﺑﺎﻧچﻴﻞ ﻛﻮﺭﺩﻳﺮﻭﺱ ﺩﻳﻞ ﺑﻮﻟﺴﺎ ﺱ.ﺃ.Citigroup Inc. 的间接子公司），该公司）受金融市场监管委员会（Comisión Para El Mercado Financiero）监管。恩里克斯·福斯特·苏尔（Enrique Foster Sur），地址：智利圣地亚哥Las Condes哥伦比亚共和国投资者披露本通信或信息不构成专业根据第2555号法令第2.40.1.1.2条或修改该条款的法规进行投资的建议替代或补充。用于编制和分发研究报告及一般通讯。本文所述情况无需受哥伦比亚金融监管机构监管。该产品提供。德国由花旗全球市场欧洲有限公司（“CGME”）提供，该公司受监管。欧洲中央银行和德国联邦金融监管局（联邦金融监管局）德国法兰克福60313，博斯登广场9号（BaFin监管）。除非另有规定，如果本报告的编制分析师位于香港，并且涉及“证券”（如根据《证券及期货条例》（香港法例第571章）定义，该报告在香港发布。花旗环球市场亚洲有限公司。花旗环球市场亚洲有限公司受香港证券及期货事务监管局监管。佣金。如果报告由非香港的分析师编制，请注意该分析师（以及法律实体）该分析师受雇于或获得认可，但未在香港获得许可/注册，且他们并未宣称自己具备相关资质。因此。请参阅“研究分析师关联关系/非美国研究分析师披露”部分以了解详情。分析师的就业实体该产品提供。印度由花旗全球市场印度私人有限公司（CGM）监管的印度证券交易委员会（SEBI），作为一名研究分析师（SEBI注册号：INH000000438）。CGM也是积极从事商业银行（SEBI注册号INM000010718）和股票经纪业务注册号为INZ000263033，在印度注册，并就此向SEBI注册。SEBI批准注册，上市获得孟买证券交易所（BSE）的资格认证以及国家证券市场研究所（NISM）的认证，绝不保证...中介方的履约情况或向投资者提供任何回报保证。CGM的注册办公地址位于1202，12楼。第一国际金融中心（FIFC），G座，班达拉·库拉综合体，班达拉东区，孟买 – 400098；注册电话：+91 22 61759999。花旗银行维持着完善的政策、程序、控制措施和培训体系，以确保持续符合所有相关规定。适用规则和法规。本文件中包含的所有建议均由合格的研究分析师提出。公司身份编号为26657，其合规官 [Vishal Bohra] 的联系方式为：分析师，合规审计报告和投诉信息可在以下地点找到：申诉专员[Niraj Mody]的联系方式是投资前请仔细阅读所有相关文件。SEBI 规定的客户条款与条件可在以下地点找到：该产品提供。印度尼西亚通过 PT Citigroup Sekuritas Indonesia。花旗银行大厦10楼，太平洋世纪印度尼西亚雅加达12190，苏迪曼路Jend Sudirman Kav 52-53，SCBD地块10号。本产品及任何副本均不得分发至印度尼西亚，或分发至居住在印尼境外的任何印度尼西亚公民，或分发至印尼居民，但除遵守适用的资本市场法律法规。本产品在印度尼西亚并非证券要约。本产品中提到的证券尚未在资本市场与金融服务局（OJK）注册。根据相关资本市场法律法规，不得在中华人民共和国境内进行发售或销售。通过公开募股或构成要约的情况，向印度尼西亚或印度尼西亚公民关于印度尼西亚资本市场法律法规的。该产品提供。日本由花旗全球市场日本株式会社（“CGMJ”）提供，该公司受金融监管。服务机构，证券交易监督委员会，日本证券交易商协会，东京证券交易所交易所和大阪证券交易所。日本东京千代田区大手町1-1-1大手町公园大厦。在如果在CGMJ研究报告中发现错误，公司将发布修订版到其花旗速度(Citi Velocity)网站。如果如果您对花旗速汇有疑问，请致电 (81 3) 6270-3019 获取帮助。该产品可在...提供。沙特阿拉伯王国根据沙特阿拉伯法律，通过花旗沙特阿拉伯公司该机构受资本市场管理局（CMA）根据CMA许可证（17184-31）的监管。地址：2239 Al Urubah Road, Al Olaya District.第18单元，利雅得12214 – 9