煤炭行业周报：旺季需求支撑动力煤价格高位，供应收紧推动焦煤现货大涨

投资观点

动力煤和炼焦煤价格或已到拐点右侧。动力煤价格上行将经历“修复央企长协、修复地方长协、达到煤电盈利均分线、上穿且接近电厂报表盈亏平衡线”四个过程。炼焦煤价格更多由供需基本面决定，可通过“炼焦煤与动力煤价格的比值”作为参考确定目标价格。

投资建议

周期与红利双逻辑，四主线精选煤炭个股将受益：

• 主线一，周期逻辑：动力煤的【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤的【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】；
• 主线二，红利逻辑：【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】；
• 主线三，多元化铝弹性：【神火股份、电投能源】；
• 主线四，成长逻辑：【新集能源、广汇能源】。

动力煤产业链

• 港口价格持平，晋陕蒙产地价格上涨。
• 年度长协价格：2026年8月动力煤长协价格环比微跌。
• 国际动力煤价格：纽卡斯尔NEWC（Q6000）价格微涨，纽卡斯尔FOB（Q5500）小涨。
• 布油现货价小涨，天然气收盘价大涨。
• 本周电厂日耗小涨，库存微跌，可用天数小跌。
• 三峡水库水位微跌，三峡水库出库流量环比大涨。
• 非电煤下游开工率：甲醇开工率小跌，尿素开工率微涨。
• 动力煤库存：本周环渤海库存小涨。
• 港口调入调出量：环渤海港口煤炭净调入。
• 国内海运费价格变动：海运费价格大跌。

炼焦煤产业链

• 国内炼焦煤价格：本周港口焦煤价格大涨，山西吕梁产地价格大涨，期货价格大涨。
• 国内喷吹煤价格：长治喷吹煤大涨，阳泉喷吹煤大涨。
• 国际炼焦煤价格：中国港口（澳洲产）到岸价大涨。
• 焦钢价格：本周焦炭现货价持平，螺纹钢现货价微涨。
• 焦钢厂需求：小型焦化厂开工率持平，日均铁水产量微跌，钢厂盈利率环比小跌。
• 炼焦煤库存：独立焦化厂库存总量微跌，库存可用天数小涨。
• 焦炭库存：国内样本钢厂（110家）焦炭库存总量小跌。
• 钢铁库存：钢材库存总量小跌。

无烟煤

• 晋城无烟煤价格大涨，阳泉无烟煤价格大涨。

公司公告回顾

• 中国中煤：7月份主要生产经营数据公告。
• 辽宁能源：关于选举董事长及调整董事会专门委员会成员的公告。
• 淮北矿业：控股股东出具避免同业竞争承诺的公告。
• 恒源煤电：2026年半年度报告。
• 昊华能源：2026年半年度报告。

行业动态

• 市场监管总局、国家发展改革委、生态环境部：印发《碳排放计量能力建设指导目录（2026版）》。
• 中国煤炭网：山西吕梁已建成59座智能化煤矿。
• 中国煤炭网：山西强化煤矿单班入井限员及专项增员管理。
• 国家统计局：7月份规上工业原煤产量同比下降10.1%，火电发电量同比下降3.5%。
• 山西晋中市政府：“十五五”时期煤炭产量稳定在1.2亿吨，绿电占比达到三分之二以上。

风险提示

• 经济增速下行风险
• 进口煤大增风险
• 可再生能源加速替代风险