东芯股份 26Q2业绩爆发式增长 加速存算联一

Q2业绩增长亮眼，单季度收入&业绩创历史新高！ 【营收】10.18亿元，yoy+407%，qoq+113%； 【归母】5.21亿元，基本贴合预告中值，yoy+1107%，qoq+277%； 【扣非】5.04亿元，yoy+928%，qoq+282%； 【毛利率】74.5%，yoy+52.5pcts，qoq+21.3pcts； 【净利率】52.3%，yoy+82.7pcts，qoq+20.3pcts。 ➠伴随海外存储原厂加速退出利基市场，同时网通、工控、汽车电子等下游复苏，利基存储缺口持续扩大，公司加速客户拓展与份额提升，拉动业绩显著增长。 存储超级大周期、公司存储基本盘涨价弹性大。 1）SLCNAND：公司基本盘，产能紧张或持续至27H1，26H2有望继续涨价。 2）利基DRAM：26年涨价持续超预期，公司产能新增+涨价，有望持续受益。 3）NOR：预计26H2价格继续温和上涨。 4）MCP：主要应用于车规场景，涨价相对滞后，补涨弹性大、预计26H2翻倍以上价格增长。 砺算GPU：第二成长曲线潜力大！ 1）25年11月公司完成对砺算增资，现持股约36%，砺算正在推进下一轮融资，老股东参与度较高。 2）消费级显卡7G100已于H1上线主流电商平台，专业卡加速验证、有望26H2放量。 3）第二款GPU芯片面向推理市场，正推进研发，预计27H1流片回片。 加强存算联一体化布局！ 1）拟全部使用超募资金投资存算联融合芯片研发项目，总投资额6.82亿元。 2）项目将存储芯片、联接芯片、计算芯片通过先进封装技术集成于单芯片，打造低功耗、高集成度的存算联一体化端侧AI芯片，广泛用于智能家居、工业物联网、医疗健康、消费电子等领域。 风险提示：下游需求不及预期等#文字观点#