东芯股份 26Q2业绩爆发式增长 加速存算联一

Q2业绩增长亮眼，单季度收入与业绩创历史新高。
【营收】10.18亿元，同比增长407%，环比增长113%；
【归母净利润】5.21亿元，同比增长1107%，环比增长277%；
【扣非净利润】5.04亿元，同比增长928%，环比增长282%；
【毛利率】74.5%，同比增长52.5个百分点，环比增长21.3个百分点；
【净利率】52.3%，同比增长82.7个百分点，环比增长20.3个百分点。

业绩增长主要驱动因素：

1. 利基存储市场复苏：海外存储原厂加速退出利基市场，网通、工控、汽车电子等下游需求复苏，利基存储缺口持续扩大，公司加速客户拓展与份额提升。
2. 存储超级大周期：
   • SLCNAND：基本盘产品，产能紧张持续至2027年H1，2026年H2有望继续涨价。
   • 利基DRAM：2026年涨价超预期，公司产能新增+涨价，有望持续受益。
   • NOR：预计2026年H2价格温和上涨。
   • MCP：车规场景应用，涨价滞后但补涨弹性大，预计2026年H2价格翻倍以上。

砺算GPU：第二成长曲线潜力大，

1. 公司持股约36%，推进下一轮融资，老股东参与度高。
2. 消费级显卡7G100已上线电商平台，专业卡加速验证，有望2026年H2放量。
3. 第二款推理市场GPU芯片正推进研发，预计2027年H1流片回片。

存算联一体化布局：

1. 全部使用超募资金投资6.82亿元研发项目，通过先进封装技术集成存储、联接、计算芯片，打造低功耗、高集成度的端侧AI芯片，应用于智能家居、工业物联网等领域。

风险提示：下游需求不及预期等。