二季度主业盈利环比改善

这份研报分析了华菱钢铁2026年半年报，显示上半年营业收入609.17亿元（同比-2.99%），归母净利润2.25亿元（同比-87.11%）。二季度归母净利0.28亿元（同比-97.67%，环比-86.04%），扣非归母净利1.79亿元（同比-83.3%，环比+332.41%），主要受补缴税款影响，主业盈利能力仍显稳健。销售毛利率逐季变化为9.81%、9.27%、5.82%、8.39%，净利率逐季变化为3.31%、1.91%、1.26%、0.64%，二季度毛利率回升。

钢铁行业未来发展趋势显示基本面持续改善，“两重”“两新”“六张网”建设将带动高品质用钢需求，汽车、船舶、高端装备等领域维持景气。销售毛利率逐季变化为9.81%、9.27%、5.82%、8.39%，净利率逐季变化为3.31%、1.91%、1.26%、0.64%，二季度毛利率回升，预计行业整体业绩有望修复。产品结构持续优化，品种钢销量占比达69.1%（较2025年提高0.6个百分点）。

研报重点分析了华菱钢铁主业盈利能力改善，二季度扣非归母净利1.79亿元（同比-83.3%，环比+332.41%），主业盈利环比改善，毛利率修复。上半年钢材销量1140万吨（同比增长2.7%），产品结构持续优化，品种钢销量占比达69.1%。重点项目进展包括华菱湘钢实施23个技改项目，阳春新钢铁高速线材提质升级项目完成约78%，华菱涟钢冷轧硅钢项目一期已投运，华菱衡钢特大口径无缝钢管项目投产。华菱湘钢拟投资8.8亿元建设精品大棒及扁钢生产线，进一步优化品种结构。

当前钢铁市场现状显示，华菱钢铁上半年营业收入609.17亿元（同比-2.99%），归母净利润2.25亿元（同比-87.11%），二季度归母净利0.28亿元（同比-97.67%，环比-86.04%），扣非归母净利1.79亿元（同比-83.3%，环比+332.41%）。销售毛利率逐季变化为9.81%、9.27%、5.82%、8.39%，净利率逐季变化为3.31%、1.91%、1.26%、0.64%，二季度毛利率回升。产品结构持续优化，品种钢销量占比达69.1%。行业基本面持续改善，“两重”“两新”“六张网”建设将带动高品质用钢需求。

研报提到的主要风险提示包括：上游原料价格大幅上涨可能影响成本端盈利能力；钢材需求不及预期可能导致销售压力增加；新业务发展存在不确定性，需关注项目进展及市场接受度。此外，控股股东湖南钢铁集团虽披露6个月内增持计划，但已增持0.87%（5934.92万股），后续增持情况仍需持续关注。