天壕能源2026年中报业绩交流会要点纪要

发布时间：2026-08-21 一、AI总结内容 一、核心经营情况 1. 2026年上半年实现营收14亿，同比增长2.5%；毛利2.3亿，同比增近10%；净利润7200万，同比增4%左右；经营现金流4亿，同比改善明显；资产负债率降至40.8%，处于健康水平。 2. 上半年扭转河北销售受阻困境，实现山西上载国家管网，打通全国销售通道，为经营盘活奠定基础；陕西榆林、延安、渭南及四川的上游资源与管网连接项目正在推进中。 3. 二季度业绩显著修复，收入同比增超50%，毛利增超57%，受益于美伊战争引发全球天然气缺口、LNG价格走高，沿海工业用气紧张，公司内陆气源优势显现，价格稳定且有盈利空间。 4. 上半年总进气量5亿方，同比增5%，且含金量提升，价差扩大；一季度进气量2.95亿方，同比减少，二季度进气2.08亿方，同比增超50%。 二、战略与业务布局 1. 商业模式调整为轻资产，聚焦上游“第一公里”、下游“最后一公里”项目，减少长输管道投资，目前山西、霸州、清远、内蒙赤峰等项目落地，其中霸州、清远此前亏损，今年实现盈利。 2. 拓展综合能源服务，天然气业务为核心，推进生物质能源（天壕新能源）布局，计划年底前新增4-5台机组，形成9-10台规模，明年后年业绩将大幅提升，依托供热、供蒸汽，不依赖电价补贴。 3. 布局未来能源与科技，设立研究院，投资曲靖科技（估值从20亿升至120亿），推进与顶尖院士合作，重点布局天然气、生物质能源协同，以及未来能源科技项目。三、投资者问答核心内容 1. 上载业务：日均上载量100万方，代书费用1.5-0.2元，每日总销售量超250万方，冬季需求翻倍；贸易业务每月通过重庆交易所拍卖，每月定价，价格维持中高位。 2. 现金流：现金减少主要用于归还银行贷款，降低负债，投资集中于轻资产项目，财务指标更健康；天壕新能源今年已收到3-4亿补贴款，现金流改善。 3. 不良资产处置：湖北国资项目已提坏账，年内收尾；中联华瑞年内移交国家管网，按净资产处置，不会亏损，移交后对公司华北市场拓展有战略意义。 4. 项目进度：在建工程约1.6亿，天然气项目转固较快；古雷项目刚完成海域审批，年内开工，8-9个月建成，服务当地石化项目；参股科技项目为主，控股看好的大产业方向，如国家量子、可供核聚变相关项目。 5. 气源与展望：气源拓展聚焦陕西、川渝，山西为核心，审批慢但建设快；今年冬及明年天然气价格维持高位震荡，冬季用气为夏季1-2倍，公司气量充足，无需担心需求压力。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加天浩能源2026年中报业绩交流会，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明。本次会议仅服务于邀请参会的广大投资者会以音频及文字记录的内容仅供参会者内部使用，不得公开发布。天浩能源为授权任何媒体转发此次会议相关内容。未经允许和授权的转载转发，均属侵权天恒能源将保留追究其法律责任的权利，天恒能源不承担因转载转发而产生的任何损失和责任。 市场有风险投资需谨慎提示广大投资者谨慎作出投资决策。在会议开始前，我们提醒各位投资者在主讲嘉宾发言结束后，将列入提问时间。下面有请公司领导发言。谢谢呃，感谢啊，各位这个呃投资者呃，我们今天啊，还是按照我们的一个惯例吧，我们把这个2026年上半年啊的经营情况，跟大家跟各位股东啊，各位投资者以及这个啊，关心啊挺好能源发展的这个这个伙伴们一块汇报一下啊我们在呃，昨天吧已经公布了我们的整个半年报啊，应该说整体来说这个呃公司的上半年的这个发展呢？ 是符合我们整体在去年啊，这2年这个按照我们战略啊，这个推动的啊，这个大的成果的整体的这个应该呈现一个非常扎实的一个变化，就是我们整个的扭转了，我们在前年啊前年去年这个我们在河北销售啊受阻啊这个因为这个深安县在安平没有跟国家管网连接的这么一个困境啊，我们在实现了在在山西啊，能够上载国家管网形成这个这个呃呃形成这个应该是全国销售的这么一个通道啊，所以这样的话呢，我们整个的啊，呃经营就盘活了啊所以这是一个非常大的突破啊，我们也正在积极的呀在陕西的另外的那个呃几个地方吧，就是我们这个在在这个呃榆林啊延安啊，渭南等包括在四川啊正在拓展上游啊资源和国家官网连接的这些项目来按照我们既定的啊，这个新的商业模式，新的策略啊，正在加速推进啊有什么具体的这个呃落地的话也会跟大家及时通报？ 嗯？呃，上半年的话呢，整个公司这个实现了14亿的这个呃营收啊，比去年呢增长了2.5%左右毛利呢，这个是2亿三啊2亿三啊，比去年增长了呃，将近10%嗯呃规模的净利润呢？是7200万左右，比去年也增加了投4点几，这里面最大的变化实际上就是我们的现金流的变化啊，这个现金流呢，大家看看我们的披露啊，应该是在了四个多亿啊，四个多亿，这个实际上呢就是我我我们搞经营这么多年啊，我们实际上核心看两个核心点啊，一个就是这个这个公司的啊。 整个的现金流情况还有一个是负债率情况，而这2个核心指标呢？应该在今年主要今今年半年报上呢，都得到了很好的呃，展示啊，这个我们的整个现金流啊，是四个多亿，尽管我们的净利润啊，呃，我们是七7200万左右我们有四个多亿净利润啊，四个多亿的这个现金流，第二个呢就是我们的负债率啊，大家看我们总的资产啊，这个比去年下降了不少，呃，总资产现在75亿呃这个净资产呢即将接近40亿，所以我们整个的资产负债率啊呃又下来我们现在4是呃，应该是四4044%点啊。 啊，40.8左右这样的1个负债率啊，应该作为1个资产运营型企业来说，这个总体的负债是很健康的。同时我们也是调整了整个商业模的这个这个模式啊，大的长出管道啊，我们之后也这个国家会也不允许我们再建了，我们也就基本上不是建这个不是把主要的投资放在这上面了，而是在上游啊，我们叫这个第一公里和最后一公里的这种投资项目建设。所以这样的话事半功倍啊，这个让天豪能源整体啊，进入一个啊啊这个轻资产的啊，应该是相对轻资产的，这么一个一群的商业模式，并且呢呃，效率啊，效益也非常好啊。 这个这个基本上是我们这2年啊，这2年这个这个呃实践过程中啊啊，非常好的啊，经验啊，并且得到了很好的验证，正在全面复制啊。不管在上游汽源端还是下游的市场端，我们都在全面的负责。这个应该看这个从这个呃我们把这个上半年啊一季度二季度该拆分看呢，我想的话呢，也有两个特点啊，这个今年一季度啊，整体工业啊，大家知道中国今年的呃中国，现在的这个整体的经济啊，其实并不是很好呃呃，当然这个也所以一季度的更多的是这个感受到了啊，中国工业啊，整个用气啊这个不足啊，所以呢，整个我们在一季度呢，我们实际上是有一定压力的，但是呢，随着这个二季度啊，我们整体的这个大家也知道这个美伊战争的这个爆发。 之后啊，全球啊，今年的这个天然气啊，会有一个很大的缺口啊ng的价格也持续的走高。并且呢，这个呃欧 洲的整个在冬季啊，欧洲已经用完了，基本上他们现在库存里的这个大量的这个这个这个出这个备用的气源，实际上他们正在全力的加大这个呃今年过冬的啊，这个资源的这种这种啊收储所以这样的话造成全球啊二人机的价格啊，持续这个上涨和整个气源的紧张，所以整体的沿海这一片的这个工业的用气啊，都会趋于紧张而价格上涨。 而我们作为内陆资源的这个这个项目来说呢，我们就会有一个很好的啊，一个机会就是我们的价格相对比较稳定，并且呢，在这一轮的涨价周期里面呢，我们也是有很好的收益啊，不仅满足我们在山西本地的一些项目，并且呢，这个和我们的合作伙伴呢？也有对外啊，外省啊，这个销售的这么一些这个呃气源和通道这样的话呢，也也为这个调能源啊，这个在经营上的呃快速增长啊，现金流快速增长啊，打下了一个非常好的扎实的基础。 呃，并且随着我们这个上游资源的布局的逐步的落地和下游市场啊，这个逐步的这个这个呃应该也是落地吧，就是我们现在在霸州啊，在这个清远在内蒙赤峰啊，现在啊都是大家知道原来之前的霸州和这个清远基本上都是每年都亏损啊，那从今年开始的啊，全面的这个超预期的吧，应该说都都落地了啊，我们都有非常有效的办法，而且呢都是狂妄直接的联通并且呢，从从这个比如说霸州从从四手气源，可能我们就变成一手气源啊。 啊，这个清远的就从了这个这个啊。呃呃管啊，管道也通了，并且呢，这个管书的这个呃合租啊管书的协议啊，以及管书价格啊都得到很好的这个这个确认啊，形成了协议这样的话呢，我们给园区啊这个50亿条淘增长线啊啊，尽管有个小20条吧，可能现在还在停产，因为房地产的情况，但其他的二三十条的这个大的厂啊都在都在运行。这样的话呢，是一个非常好的市场啊呃，当然我们需要逐步的啊，逐步的去落地啊，我们现在比如说一天，比如说我们10万方，那我们11年就是3000万方。 但是相对来说啊，广东的价格是比较贵的，那广东这个现在外面的价格基本上，工业价格在四块多钱，我们现在给园区供的还是三块多钱，所以我们还有很好的成本优势，并且也有很好的这个盈利空间，我们也希望我们的客户呢相对啊，能够在啊这个比别的比广东别的区域的啊，天然气成本相对偏低这样的话呢？这个提高竞争力啊，这样他们的产能啊，也会更多的布局在清远啊所以这个形成一个这个共同成长的这么一个双赢的这种这种呃逻辑吧啊呃，二季度呢应该说这个整个的经营啊，显著的修复三季度的收入啊，呃增加了50%毛利率呢？ 这个整个毛利也增长了57%以上。所以盈利能力快速的这个回升啊，应该是展示了非常良好的经营弹性和我们的整个的啊，增长的动能啊这一块呢，我觉得呃。在三季度啊，也会得到更好的延伸啊，更好的这个这个，然后四季度我想的话呢，随着我们上游资源的增量这个大家知道我们夏季啊，这个和上这和冬季呢是一比二的这个供应量在内部资源，这样我们在冬季的啊，它会有很好的更好的量，我想也有更好的经营的这个这个差价。 这样的话，我想今年全年我们整体的啊，经营啊，将会给我们的投资者啊，给我们投股投资股东股民呢，带来一个非常好的啊，预期啊所以整体公司啊，应该总体来说一说口就是整体公司的资产质量啊，这个应该说日日趋啊，更好然后呢？整体的负债率啊，这个日益健康，然后我们整体的现金流呢啊，也非常良好啊啊，随着我们这个供气的量啊，还有我们末端客户的这个呃用气的整整这个这个增长我想我们的这个啊呃，不仅是我我们的整个的这个经营规模会上来，而并且呢，我们的整个经营的啊，这个毛利啊会更进一步的增加啊，我们现金流也会进1步的这个这个这个呃更好，所以我们整体的经呃经营的利利润目标呢，我想今年也会给啊，投资者 一个非常满意的一个，一个一个一个成果吧啊好吧，整体呢？ 在上半年呢，这个呃，整个上半年啊，受气量呢，达到了5亿方以上啊。呃25年呢是4.7亿房，所以同比也增加了5%以上。但这个5%呢知道这个含金量啊，比那个25年要高得多啊，25年的这个卖了，卖了5亿方别的也相信近5亿方，但实际上差价很小，但今年啊，我们这5亿房含金量很大啊。所以具体在这个2026年第一季度啊，我们的受气量是达到了将近是2.95亿方实际上减少了比25年减少了25年是3.4亿方，我觉得然后这样的话呢，实际上一季度啊，我们就不好二季度呢，我们就是卖了2亿房2亿零8万方我记得呃八一房8亿两2亿房，这样同比增加比去年2季度增加了50%几啊。 去年在二季度的只销售了诶，我们也是因为价格问题，这个只销售了1亿方左右啊同时这两一方的价格差啊啊，这个非常好，所以这样的话，我们在三季度啊，目前看今年也到8月份了嘛。三季度啊，七八月份也非常好，讲到9月份10月份，我我们现在看过去啊，应该都是一个成啊，上涨啊，成良更加良性的这么1个方向啊所以的话呢，整个啊整个啊，这个天河能源今年啊，就是天然气本身的啊，核心主营业务呢啊，将呈现一个非常好的这个增长势头啊，随着我们气源的落地和末端的项目的这个需求的增加啊，这样的话呢，我们从内部来说啊，形成内部闭环的这种这个安全的这种业务啊会越来越多啊，这样的对我们最大的保障就是我们不受外界的客户啊，外界的其他的因素的影响，形成我们闭环的这种啊，这个职供的这种这种这种良好的利润和销售规模。 所以这样的话呢？呃，我们今年呃，整个下半年还是沿着我们这个去年前年定的战略啊，