300332 天壕能源 2026年7月8日投资者关系活动记录表

工业园区降碳需求迫切，风电、光伏受区位、土地限制难以落地，生物质清洁供热、供蒸汽成为园区降碳的核心抓手，市场需求充分释放。生物质能源供蒸汽成本低于燃煤、天然气，且企业使用绿色生物质能源可豁免欧盟碳税，园区可盘活碳指标用于招商，叠加绿电直连政策，项目盈利性持续提升。绿电直连、CCER交易落地后，将带来稳定增量收益，行业迎来黄金发展窗口期，公司南平邵武项目已正式投产并实现良好盈利，河南、河北等地新项目正有序落地。

公司存量业务转型、增量资产落地后，优质现金流未来主要应用方向是深耕清洁能源主业、落地新能源项目、布局未来能源科技，实现稳健长效发展。传统燃气业务基本面持续修复，现金流稳步优化，叠加生物质新能源增量落地。公司聚焦做从气源到国家管网连接线的“第一公里”和从国家管网到重要工业客户和工业园区的“最后一公里”，已在陕西、四川等地布局连接线与气源项目。

天壕新能源现有9个生物质项目，存在生物质发电、生物质供蒸汽、绿电直连三类盈利模式。过往所欠补贴预计将于年内完成发放，项目现金流压力消除。目前供蒸汽业务规模已超过发电业务，蒸汽按月结算，现金流表现更优。

收购天壕新能源后，燃气与生物质两大业务存在协同效应：生物质供热更容易落地园区，落地后可配套铺设短途天然气管线，打造“生物质+天然气”双能源保供方案，解决园区供气不稳、价格波动顾虑，提升园区接纳度。石家庄化工园区、福建邵武金塘产业园区已采用该模式，形成显著业务协同，加深园区客户粘性，提升公司当地市场话语权，两个业务互相导流。

公司在科技板块的布局选择能和能源主业深度协同的赛道，未来将逐步夯实“清洁能源-新能源-未来能源科技”的战略布局。

在国家大力强调管网公平开放的背景下，公司持续获取低价优质气源的能力稳定：长输管道审批具备相对唯一性，公司与上游气源方达成长期战略合作，协商获取固定气量，采购价与当地市场持平，依托自有上载通道将天然气向全国市场出售获取价差收益，该合作模式已运行多年，气源获取能力具备可持续性。

秸秆可用于绿氢、氨、醇等高值化产品，原料争抢加剧，但天壕新能源已搭建起成熟的原料收储供应链，可稳定供应品质、价格合适的秸秆。公司近二十年来不存在因秸秆短缺停产或减产。在秸秆高值化利用赛道，公司后续也会结合收益测算审慎布局；依托多年运营优化，天壕新能源单位千瓦造价、度电料耗等运营指标均居行业前列，原料管控与运营成本构成了其核心竞争力。