AI驱动经营提效，数智财税稳健增长

税友股份（603171）研报总结

核心观点

税友股份发布2026年半年报，1H2026实现营业收入10.12亿元，同比增长9.72%；归母净利润0.94亿元，同比增长32.38%；扣非归母净利润0.89亿元，同比增长44.04%。公司业务稳健增长，AI商业化持续推进，数字政务业务经营策略转向质效优先，AI与数据服务持续深化。

关键数据

• 数智财税业务：收入7.14亿元，同比增长14.99%，期末合同负债7.59亿元，同比增长21.43%。亿企赢平台AI产品及业务回款占数智财税业务回款比例已达33%。
• 数字政务业务：收入2.97亿元，毛利率同比提升1.37个百分点。持续支撑金税四期新电局、税智撑及税务人端项目推广。

业务分析

• 数智财税业务：公司持续推进财税AIBM生态平台建设，依托“犀友”垂直大模型推出财赢Agentic数智工场，推动财税服务从“工具提效”向“结果交付”升级，AI商业化逐步兑现。
• 数字政务业务：聚焦高价值项目并强化全流程管理，依托“人工智能+数据服务”推动业务由传统项目服务向数智化高价值服务模式升级。

投资建议

持续看好公司在财税数字化和数字政务领域的长期积累，伴随财税AIBM生态建设、AI产品商业化及数字政务经营质效提升，公司盈利能力与长期成长动能有望持续改善。预计公司2026-2028年实现营业收入23.62/26.92/30.42亿元，归母净利润2.5/3.36/4.19亿元。对应PE分别为70.4/52.4/42.0倍，维持“增持”评级。

风险提示

数智财税业务增长不及预期；AI产品商业化不及预期；数字政务项目推进不及预期；行业竞争加剧。