核心观点
- 数智财税业务持续增长，推动收入端稳步提升；经营效率改善，利润端表现优于收入端，盈利能力修复。
- 数字政务业务方面，智慧税务建设推进带来系统升级与数据服务机会，公司依托行业积累有望持续服务税费治理数字化建设。
- 预计公司2026-2028年收入分别为23.62、26.69、29.62亿元，归母净利润分别为1.67、2.04、2.49亿元，对应PE分别为145.5x、119.0x、97.6x。
关键数据
- 2026年一季度，公司实现营业收入4.88亿元，同比增长8.67%；归母净利润0.31亿元，同比增长26.39%。
- 公司总股本4.06亿股，流通股本4.06亿股，每股净资产6.34元。
研究结论
- 持续看好公司在财税数字化和数字政务领域的长期积累，伴随金税四期、数电票、A财税服务及税费数据要素开发推进，公司业务成长空间有望持续打开。
- 维持“增持”评级。
风险提示
- 财税数字化推进不及预期；数字政务项目落地不及预期；AI财税产品商业化不及预期；行业竞争加剧。
