每日核心期货品种分析

商品表现

• 国内期货主力合约涨多跌少，主要上涨品种包括集运欧线（涨超11%）、碳酸锂（涨超4%）、沪银（涨超4%）、铂（涨超4%）、纸浆（涨超3%）、甲醇（涨近3%）；主要下跌品种包括菜籽（跌超2%）、菜粕（跌超1%）、菜油（跌超1%）、苹果（跌超1%）、豆一（跌超1%）、红枣（跌超1%）、不锈钢（SS）（跌超1%）。
• 股指期货普遍上涨，沪深300（IF）涨0.65%，上证50（IH）涨0.22%，中证500（IC）涨0.23%，中证1000（IM）涨0.22%。
• 国债期货普遍下跌，2年期（TS）跌0.01%，5年期（TF）跌0.03%，10年期（T）跌0.02%，30年期（TL）跌0.03%。

沪铜

• 基本面延续紧张格局，铜矿端多发扰动，海外铜矿产量预期减少，再生铜票据成本上升，利废企业压低再生铜原料价格，阳极板采购难度不减。
• 8月电解铜产量预计113.9万吨，环比上升1.1%，1-8月累计产量预计928.7万吨，受冶炼厂检修和再生铜原料紧缺影响，产量环比走弱。
• 铜管市场需求量表现价差，铜价上涨后选择观望，开工率下行，后续以销定产为主；铜杆市场同样谨慎，交易表现平平。
• 锂电铜箔需求双强，8月国内电解铜箔预计产量14.64万吨，环比增加0.41%。
• 市场对加息反应钝化，盘面消化了加息预期，但基本面紧平衡及铜关税预期仍支撑价格，虽铜虹吸减缓，仓单增加，但整体趋势未改。
• 行情偏强为主，高价易有调整，易涨难跌。

碳酸锂

• 库存大幅去化，连续去化支撑行情价格，宁德时代枧下窝复产逐渐开始，盘面情绪松动。
• 本周碳酸锂产量增加，锂辉石原料减少，锂云母及盐湖产量抬升，但8月盐湖冶炼企业将启动检修。
• 全产业链库存均呈现去化水平，上游去化至11486吨，下游去库至35515吨，社会库存去库至86392吨。
• 财政部等三部门发布电池消费税调整公告，2026年9月起执行2%税率，2027年9月上调至4%，政策滑坡但下游需求仍展现韧性。
• 8月主要磷酸铁锂厂家排产情况+3.4%，市场进入“金九银十”车销旺季，动力需求存在确定性支撑。
• 下游备货需求跟进，金九银十后需求量仍有韧性，低库存刺激及旺季预期推动价格上涨，但高位仓单增加，价格临近压力位，预计低位震荡。

原油

• EIA数据显示，美国原油库存增加，成品油库存去库较少，整体油品库存继续增加。
• 霍尔木兹海峡关闭，美国封锁伊朗，阿联酋暂停与伊朗贸易往来，美国计划对伊朗实施经济制裁。
• 谅解备忘录到期未重启谈判，霍尔木兹海峡未开放，阿布扎比国家石油公司削减对亚洲客户的原油销售。
• 沙特阿美恢复在海峡内部原油装船作业，美军建立航运通道。
• 曼德海峡方面，胡塞武装袭击沙特油轮，乌克兰无人机袭击俄罗斯炼油设施。
• 近期原油价格上涨，关注霍尔木兹海峡通航进展，地缘反复，原油波动大，注意控制风险。

沥青

• 供应端，山东胜星、河南丰利停产沥青，开工率环比回落至23.5%，较去年同期低8.2个百分点。
• 下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨至26.5%，但较往年同期偏低。
• 华东地区出货量增加较多，全国出货量环比回升0.6%，仍处于近年偏低水平。
• 沥青厂库库存率环比继续减少，仍处于近年来同期的最低位附近。
• 山东地区沥青价格涨幅较大，09基差走高至中性水平。
• 下周山东胜星继续停产沥青，华东主营炼厂降量，预计开工率小幅减少。
• 宏观固定资产数据一般，台风“白海豚”带来强降雨减弱，提振刚需回暖，北方部分地区货源供应紧张，华南地区受降雨影响。
• 霍尔木兹海峡重新开放存疑，原油偏强震荡，推动沥青价格上涨，沥青基差下跌。
• 关注后续美伊谈判进展，注意控制风险。

PP

• 下游开工率环比回升至44.70%，塑编开工率回升至40.22%，结束此前连续下跌趋势，但同比仍偏低。
• PP企业开工率维持在78%左右，标品拉丝生产比例上涨至23%左右。
• 石化库存环比下降2万吨至66万吨，较去年同期低7万吨，处于近年同期中性偏低水平。
• 成本端，霍尔木兹海峡未开放，美国财政部长贝森特将对伊朗实施经济制裁。
• 新增产能45万吨/年的中石油塔里木石化投产，中煤榆林二期进入试车投产准备阶段。
• BOPP膜价格继续上涨，但国内终端消费动力不足，下游开工受限，采购谨慎。
• PP成本支撑增强，近月高基差有望回归，远月受制于新增产能投产预期，预计近强远弱。

塑料

• 新增万华化学HDPE、大庆石化LLDPE等停车装置，开工率下跌至80%左右。
• PE下游开工率环比回升至35.75%，农膜订单和包装膜订单低位增加，整体PE下游开工率季节性转好，但较往年同期偏低。
• 石化库存环比下降2万吨至66万吨，较去年同期低7万吨，处于近年同期中性偏低水平。
• 成本端，霍尔木兹海峡未开放，原油价格上涨。
• 供应上，新增产能塔里木石化二期两套45万吨/年的全密度装置近期已投料试车，实际产量暂时有限。
• 下游需求处于淡季，秋季棚膜备货尚未集中开启，华北、华东、华南地区农膜价格继续稳定。
• 国内下游需求乏力，利润被挤压，终端采购谨慎，抵触高价原料，需求端对塑料价格支撑不足。
• PP成本支撑增强，近月高基差有望回归，远月受制于新增产能投产预期，预计近强远弱。

PVC

• 供应端，受四川永祥、济源方升、青岛海湾等装置开工下降影响，开工率环比减少至70.68%。
• 下游平均开工率继续回落至39.18%，较去年同期低3.52个百分点。
• 出口方面，印度对我国PVC发起反补贴调查立案，短期影响不大，但影响后续出口预期。
• 社会库存继续小幅减少，但目前仍偏高。
• 房地产仍在调整阶段，投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积同比降幅仍较大。
• PVC开工率回落，仍处于近年同期偏低位，但本周青海盐湖镁业、内蒙君正等装置开工提升。
• 下游需求处于淡季，开工仍偏低，采购积极性较低，海外印度需求较低迷。
• 国内PVC社会库存高位持续小幅去化。
• 原料端，焦煤价格上涨，内蒙电石企业避峰生产加剧，电石开工下滑，电石价格小幅上涨。
• 原油价格上涨，预计PVC低位震荡运行。

焦煤

• 金鼎煤焦化决定自今日起对捣固焦炉实施限产，限产幅度为30%。
• 煤矿端强监管行为给市场持续传导供应紧缺情绪，煤炭实质性紧缺支撑价格继续反弹。
• 国内矿山开工率环比增加，停产后货源紧缺，下游备货情绪走强，焦煤库存去化。
• 焦企库存去库，钢厂库存累库，焦企盈利率下滑至-110元/吨，开工意愿减弱。
• 一轮提涨已落地，二轮提涨酝酿中，预计下周将落地，盈利有所改善。
• 终端表现不佳，7月地产数据显示新开工面积同比下降27.8%，降幅扩大。
• 矿端绝对性减产及十五五规划政策是行情趋强的主要逻辑，连续上涨后价格减仓下行，部分获利了解，焦企利润受挤占。
• 基本面未改，行情调整为主。

尿素

• 收单形势稳定，价格小幅波动，山东、河南及河北尿素出厂价格范围在1670-1700元/吨。
• 本月下旬开始出现装置检修增加的情况，8月6日-8月12日尿素周产量减少4.71万吨，环比下跌3.17%。
• 下游需求保持弱势水平，农需拿货尚未到集中期，工业需求普遍边际走弱。
• 复合肥工厂开工率30.81%，环比提升0.84%，同比偏低10.03%。
• 随着发运的转好，部分地区开工负荷提升，成品库存已开始去化，厂内库存也开始去化。
• 港口发运泄洪及上游装置检修助力货源消化，出口订单发运加速国内货源泄洪。
• 供需基本面以好转为主，强预期驱动盘面爬升，但内需依然表现不佳。
• 价格上涨快于下游拿货，预计盘面震荡偏强为主。