商品表现与期市综述
截至2026年3月23日收盘，国内期货市场涨跌互现。涨势方面，丙烯、丁二烯橡胶、液化石油气（LPG）、焦煤、塑料、聚丙烯等品种封涨停，纯苯、苯乙烯涨超10%，甲醇、乙二醇、PX涨超8%，PTA、焦炭、SC原油涨超7%；跌势方面，钯跌超12%，沪银、铂跌超11%，沪金、多晶硅跌超8%。股指期货全线下跌，沪深300、上证50、中证500、中证1000主力合约跌幅分别为3.56%、3.43%、4.88%、5.55%。国债期货多数下跌，2年期、5年期、10年期主力合约分别跌0.02%、0.05%、0.09%，30年期主力合约涨0.07%。资金流向显示，焦煤、中证1000、原油主力合约资金流入分别为17.68亿、13.41亿、11.55亿；沪金、沪银、铂主力合约资金流出分别为48.26亿、28.39亿、8.59亿。
行情分析
沪铜
沪铜高开低走，跌超2%。供给端，海外铜精矿紧缺，国内港口库存同比偏低，废铜受770号文影响减产。冶炼原料端受阻但未直接影响电解铜产量，叠加下游需求复苏不景气，铜价承压。三月产量增加主要因前期减产和新增产能，但二季度检修将致产量下滑。需求端，2月铜表观消费量环比减少9.07%，三月空调旺季加速通关但下游采购仍观望。铜箔和铜棒市场表现积极。终端来看，3月1-15日新能源汽车零售环比增长但同比降28%。整体看，通胀预期和美元指数压制铜价，但旺季托底，短期震荡偏弱，关注中东局势和美元走势。
碳酸锂
碳酸锂低开高走，均价14.65万元/吨，环比下跌2500元/吨。2月进口量环比下降1.61%但同比增长114.36%，智利仍是主要来源。津巴布韦出口许可证审批预计2-4周，出口有望恢复。上游排产增加但国内锂矿端复产风险高。库存环比去化但幅度狭窄，上下游累库，需求增速边际走弱。终端新能源汽车零售同比降28%。宏观和供应端消息交织，碳酸锂价格预计宽幅震荡，关注供给端扰动。
原油
EIA数据显示美国原油库存累库超预期但成品油去库较大，油品库存略有增加。中东局势紧张，霍尔木兹海峡近乎停航引发产油国减产。美伊冲突持续，伊朗油气设施遭袭，美国或无法提供护航。IEA释放战略储备但交付慢，美国放松对俄、委内瑞拉石油制裁。中东局势加剧供应担忧，原油继续冲高风险仍在，建议谨慎参与。
沥青
沥青开工率环比回落至21.8%，下游复工缓慢，华东炼厂出货量环比下降37.6%。沥青厂库库存率处于历史最低位。中东原料供给担忧加剧，炼厂原料短缺风险上升。进口占比相对较低但影响国际价格。齐鲁石化复产但华东华南炼厂降负荷，终端需求缓慢恢复。预计沥青价格跟随原油强势波动，关注中东局势。
PP
PP下游开工率环比回升至46.36%，但需求恢复缓慢，石化库存处于中性水平。成本端，中东局势担忧提振原油价格。装置开工率偏低，下游高价原料接受度不高。中东地区PP产能占全球9%，影响国际价格。原料短缺导致烯烃装置降负，下游高价抵触情绪明显。若霍尔木兹海峡不通航，炼厂降负将进一步增加，短期价格偏强震荡，关注下游复工和中东局势。
塑料
塑料开工率维持在85%左右，PE下游开工率环比上升至37.59%。石化库存中性，下游复工缓慢。成本端，中东局势担忧提振原油价格。新增产能已投产，一季度无新增计划。下游刚需集中释放，农膜价格上涨。中东地区PE产能占全球15%以上，影响国际价格。原料短缺导致烯烃装置降负，下游高价抵触情绪明显。若霍尔木兹海峡不通航，炼厂降负将进一步增加，短期价格偏强震荡，关注下游复工和中东局势。
PVC
PVC开工率环比下降至80.12%，下游开工率回升至41.66%。社会库存高位减少，但压力仍大。房地产投资、销售、开工等同比降幅较大，改善需时间。期货仓单高位，出口价格大涨。乙烯和电石价格上涨，上游原料供应紧张。海内外PVC市场降负荷预期，下游需求恢复，上游出货顺畅。若霍尔木兹海峡不通航，短期价格偏强震荡。
焦煤
焦煤高开高走，日内涨停。国内矿山开工率达87.16%，产量同比偏高，但下游拿货积极，矿山库存环比去化23.59万吨。焦企库存累库，钢厂库存减少。钢厂盈利回升，铁水日产228.15万吨，限产钢厂逐步恢复。焦炭提涨预期强烈。中东局势升温推涨焦煤，短期市场风险激增，谨慎甄别消息。
尿素
尿素工厂报价稳定为主，部分下调，期货上涨后交投情绪好转。日产21-22万吨，国储货源流入，供应宽裕。下游农业需求转弱但仍有收尾采购，复合肥工厂维持高开工去库存。成本端，合成氨等上涨但终端有抑制。库存环比减少，农业和工业需求双发力。国际尿素带动国内情绪高涨，买涨不买跌情绪促进去库。短期尿素市场受地缘政治干扰，供需逻辑边际走弱，高位震荡为主。
