601127 赛力斯 赛力斯投资者关系活动记录表-2026年8月19日

核心观点与关键数据

一、主要交流问题及管理层回应

1. 资产减值影响盈利：上半年亏损部分源于无形资产中的非专利技术减值，公司依据会计准则结合市场变化重估技术资产价值。未来将重视产品黄金使用周期，通过魔方技术平台强化软硬件解耦，提升技术架构兼容性，让每一代技术充分创造价值。

2. 零部件成本高企：高端产品对供应链差异化要求高，华为智驾、鸿蒙座舱、宁德时代电池等核心部件支撑高端产品力。公司将通过零部件集成化设计、材料工艺创新等方式降本增效，坚守高端标准。

3. 车型规划：重点提升现有车型（M5至M9）的稳定销量和经营效率，减少对新品依赖。巩固SUV市占率后，择机进入轿车、MPV市场，集中资源打造具有长期竞争力的产品。

4. 出海战略：坚持高端出海，以欧洲市场为例，推进WVTA E1（德国）及欧标碰撞E-NCAP（2026五星）认证。长期目标海外销量占总量三分之一，复制国内营销服务体系至海外。

5. 业绩展望：首要目标是下半年扭亏为盈，通过高价值车型（如M9领世加长版）规模交付改善产品结构，释放规模效应。公司长期价值体现在技术、品牌和用户资产上，百万级用户基础和营销服务体系将反哺产品优化。

6. 存量用户运营：强调“用户自豪是公司价值，用户安全是公司生命”，希望每一代产品至少有5年黄金使用周期，且二手车价值领先其他高端品牌。通过维护存量用户利益，沉淀用户信任和品牌信用。

7. 营销建议回应：认可鸿蒙合作模式价值，但强调问界进入新阶段需回归品牌专属专营，强化高端品牌价值传递，坚定推进营销专属专营。

二、管理层分享

1. 基本面：亏损是阶段性问题，长期向好基本面未变，经营韧性强，财务结构稳健，高端品牌价值持续释放。公司通过现金分红、股份回购等措施提升股东回报，控股股东和管理层充满信心。

2. 现状与未来：行业陷入混沌，公司坚决不搞“速成车”，坚守质量和安全底线，推动延长智能电动汽车黄金使用周期（目标5年，10万公里）。聚焦问界主营业务，加大研发投入，推进“同源技术”下新业务探索。

3. 差异化思考：强化问界特色，坚定不移与华为合作，使用华为最新技术；打造自身差异化特色，推进品牌专属专营，实现产业链端到端专属专营，巩固高端形象。坚持“非华为不问界，非引望不问界，非宁德时代不问界，非高端合作伙伴不问界”。

三、研究结论

公司短期业绩受资产减值和成本上涨影响，但长期发展逻辑清晰：坚守高端定位，强化技术领先和商业闭环，通过百万级用户基础和营销服务体系反哺产品优化。管理层强调长期主义和产品主义，致力于创造更大价值，回报股东和投资者。