网易2Q主业超预期 投资和汇率亏损34亿

#华泰观点：2H网易进入新品平淡期，《遗忘之海》7月上线表现平淡，业绩会建议关注《无限大》等新游发布时间。长青游戏26年焕新方案集中推出，其中《蛋仔》畅销榜7月重返5-15排名。 #游戏速评：2Q游戏收入超预期4%，递延收入低于预期5%，收入+递延总和符合预期，主系《梦幻》《燕云》《蛋仔》表现优异。游戏毛利率同比改善6pct，主系渠道费改善+PC占比提升。 公司层面，经调整经营利润beat 17%，管理费用降低，较大规模关停海外studio，降低高成本孵化战线。5月关停日本Nagoshi Studio。经调整净利低于预期21%，剔除投资亏损后超预期9%。 #投资收益亏损29.5亿，汇率亏损4.4亿。彭博披露网易持股拼多多0.67%，2Q按市值回撤隐涵亏损约18亿。阿里为资产计价，若按照2Q股价波动估算隐涵3.3亿亏损。 烟花【重点游戏储备】:①《诡影藏锋》（中式志怪冷兵器搜打撤，8月开启首测反馈积极）、②《雾海之下》（创新“吃打撤”玩法，已开启首测）、③《归唐》（3A叙事型单机动作游戏，6月实机演示反响热烈） Joanne丁骄琬