广发汽车重申：2026年中国乘用车出口增速展望

发布时间：2026-08-20 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年7月乘用车出口92.2万辆，环比增2%、同比增84.6%，1-7月累计出口535万辆，同比增72.5%；此前上调2026年乘用车出口增速至40%-45%，经数据验证后预计全年出口超900万辆，同比增速超50%，自主品牌出口约750万辆，拉动批发增速约15% 2. 海外终端销量上半年同比增速超55%，欧洲、南美终端增速分别超110%、近120%，各区域均呈高增长态势 3. 上半年海外渠道扩容叠加海运周期较长，海外库存略有累库，但当前库销比仍健康，全年终端销量增速若维持55%-60%，中国品牌海外库存绝对值及库销比年底仍处合理偏低区间，库存风险不大 4. 重点区域市占率表现：欧洲约9%、亚洲有效市场不足15%、北美剔除美国后约10%、南美约20%、大洋洲近30%、俄罗斯超50%，中国品牌市占率仍有较大提升空间 5. 推荐关注海外相关车企：增长快空间足的吉利汽车、受益海外新能源向上的比亚迪、海外利润占比高的奇瑞汽车，以及海外销量快增的领跑汽车 二、风险与关注 1. 海外终端实销增速及重点车企库存变化需重点跟踪2. 海外竞争格局、政策变动等不确定性因素或影响出口增速 三、后续判断 1. 2027年出口增速仍有保证，保守假设库存不增长，预计批发端增速超15%2. 下半年同环比增速预计放缓，但出口仍将支撑销量及业绩增长，高端出口及海外本地化率提升或改善海外盈利能力与稳定性 二、音频原文（转写） 晚上好，我是广发汽车分析师罗英。那今天呢，继续我们出海第四期的汇报，如何展望2026年乘用车出口增速？那我们前期呢，在5月份啊，其实是发表过同一个标题的报告的。那在那一个阶段的话呢，考虑到啊1到4月份的乘用车出口的销量，那上调2026年的乘用车出口同比增速呢，到40%到45%。 的区间。那经过这几个月的呃实际的出口的运行来看的话呢，需要进一步的去上修。二零二六年乘用车出口的增速，我们前期针对内需呢也有详细的汇报，认为呢内需在短期以及中期呢均有支撑。那短期的支撑呢主要来源于从二五年的Q四开始是连续的低基数。 那从今年的四季度开始的话呢，总体的这个 景气度表现的话呢，预计将表现不错。那中期层面的话呢？报废及更新需求呢，有望支撑未来几年的。内需维持在两千一百万辆左右的这个中枢。 那内需有一定程度的这个支撑啊，或者说边际向上之后呢？出海端的表现和持续性呢，往往是决断是否买入汽车的关键因素。那从批发数据来看的话呢，二六年的七月份乘用车出口呢是九十二点二万辆。环比增长了百分之二，同比增长了百分之八十四点六。 那一到七月份呢，乘用车合计出口五百三十五万台，那同比增长了百分之七十二点五。那今年的这个出口呃销量表现呢，应该来讲是非常超预期的。上半年出海占到乘用车批发的比例呢也提升至百分之三十五左右的水平。同比提升了十六个点。 那海外市场呢已经成为整车收入和盈利增值增增长的重要支撑。在假设啊，今年下半年基本维持六到七月份的出口的体呃体量的情况之下的话呢。预计全年的乘用车出口呢将会超过九百万辆。全年的同比增速呢将超过百分之五十。 其中呢，哦，我们预计自主品牌的出口量的话呢，会在七百五十万辆左右。拉动全年的批发增速增。涨了。百分之十五左右。 那整车的业绩在内需有一定程度复苏。出口继续向上的背景之下呢。业绩表现在下半年呢将具备良好的支撑。那从终端销量来看的话呢，上半年中戏海外同比增速呢是显著上台阶。 同比增速呢，超过百分之五十五。那四到六月份呢，均维持在百分之五十五左右的一个水平。在最重要的欧洲市场呢，同比增长呢是超过百分之一百一十。南美洲同比增长呢接近百分之一百二十。 大洋洲非洲同比增长呢是接近百分之八十。亚洲北美洲增长了同比超过百分之三十。那。哦，从月度销量来看的话呢，像重点区域欧洲的终端销量和增速呢，仍然在持续向上，维持在较高的水平。 从库存角度来看的话呢，二六年上半年在海外需求暴涨加报关清关海运周期较长的影响之下，叠加呃中国品牌乘用车海外渠道在快速扩容。海外总体呢，是有一定程度的累库的。但当前的库存水平呢，仍然较为健康。如果全年终端增速能够维持在百分之五十五到百分之六十的这个终端销量增速水平呢？ 今年中国品牌全年的海外终端销量呢，预计哦会在六百五十到六百七十万辆左右。那批发及终端呢？哦，会有接近哦，八十到一百万的差值，是库存端的增加。那哦。 那总体库销比呢？哦，会增加一个月左右。那由于前期的库存水平较低加渠道数量较少呢。预计到今年年底，中国品牌海外的库存的。 哦，像。库存的。ああ。绝对值和库销比呢，都还会维持在一个合理偏低的区间。 总体来看，库存端的风险。哦，暂时不大。那从市占率的跟踪来看的话呢？我们目前在呃最重要、最呃需最需要关注的欧洲市场呢，目前市占率在百分之九左右。 总体呢在欧洲新能源渗透率继续向上。哦，中国品牌渠道数量增长以及具备极高产品力和性价比的车型，在欧洲大放异彩的这个背景之下呢，仍然是具备比较充足的空间。稳态呢，看至百分之三十左右的中国品牌的市占率。亚洲呃中国品牌在有效市场的总体市占率呢，呃还不足百分之十五，在北美剔除掉美国市场后的市占率呢，约为百分之十啊，北 北美南美市场呢，目前是百分之二十左右的市占率。 在大洋洲呢，是呃接近百分之三十的市占率。在俄罗斯的市占率呢，呃在百分之五十以上。那除了在俄罗斯以 外的市场呢，中国品牌仍然是具备较为充充足的市占市占率的。空间的同时，考虑到呃中国品牌当前的渠道数量和日系、韩系相比呢，仍然较少。 那2027年总体的出口增速呢，我们认为呢，仍然是有保证的。那在保守假设明年库存端不增长的情况之下呢，预计或仍能够看到15%以上的这个销量增呃批发端的增速。往后来看的话呢，我们最重要的跟踪呢，仍然是海外。外的终端实销及增速，以及重点车企的库存情况。 那总结来看的话呢，呃，下半年在相对高的基数的背景之下呢，呃，同环比的增速呢，预计将放缓，但出口的增长呢，仍然会为销量和业绩增长呢提供坚实的支撑。同时呢，在高端出口啊，以及海外本地化率提升之后，中国品牌的海外的 盈利能力以及 稳定性或将有显著的提升。但从出口的逻辑链条来看的话呢。我们哦 推荐今年海外增长最快、海外总体增长空间充足的吉利汽车。 增长确定性最强、最受益于海外新能源向上的比亚迪，以及海外利润占比最高的奇瑞汽车。啊，并建议关注海外销量快速增长的领跑汽车。我们团队呢在过去几年，包括今年。的时间里面呢，针对出口呢做了大量的工作，在出口的销量跟踪，包括库存的分析以及 海外的竞争情况，海外的中国品牌呃销量天花板等问题呢都做了详尽的研究。 欢迎各位投资者联系广发汽车团队。