东岳集团1H26年业绩简评 制冷剂景气度继续上行 有机硅 聚合物盈利改善

玫瑰公司发布2026年半年报，26H1公司实现营业收入80.60亿元（yoy+8.0%），归母净利润为10.27亿元（yoy+31.8%），毛利率37.18%（yoy+8.07 pct），净利率20.27%（yoy+6.11 pct）。26H1业绩同比提升原因为：含氟高分子材料、制冷剂、有机硅三大主业价格、利润率皆同步提升。 玫瑰制冷剂：26H1实现税前净利润12.46亿元（YOY+20.99%），利润率48.51%（YOY+3.58pct）。根据26年初分配的配额，公司拥有三代制冷剂配额86253吨，位列国内第四，其中R32配额为56312吨；公司拥有二代制冷剂R22配额43353吨，国内第一。三代制冷剂供给端配额锁定，行业格局集中，价格有望持续上涨。当前三代主流制冷剂内外贸价格均已站上6万元，我们看好中长期制冷剂价格中枢不断抬升。 玫瑰氟聚物：26H1实现税前净利润4.39亿元（YOY+69.21%），利润率20.49%（YOY+7.13pct）。2026年以来，氟聚合物景气度有所修复，根据百川盈孚，8月20日PTFE、PVDF的价格分别为4.5万元/吨（同比+22%、年内+17%）、5.8万元/吨（同比+16%、年内+12%）。公司当前拥有PTFE产能5.5万吨，FEP产能1万吨，PVDF产能2.5万吨，其中PTFE品质国内领先，较同行具备显著溢价，因此在24-25年氟聚合物在行业大面积亏损下，公司氟聚物板块仍有不错的盈利贡献。 玫瑰有机硅：26H1实现税前净利润2.36亿元（YOY+2595%），利润率9.02%（YOY+8.64pct）。业绩增长主要原因为：有机硅产品均价修复。东岳硅材有机硅单体产能60万吨（公司持股44.4%），随行业协同减产不断深化，有机硅价格已呈上行趋势。根据百川，26H1有机硅DMC的市场价为1.44万元/吨，较25H1均价1.28万元/吨提升0.16万元/吨（+12%）。 玫瑰三代制冷剂内外贸价格持续上行；有机硅继续协同减产；此外，公司新能源中心项目已于26H1建成，将助力公司降低用电成本，建议积极关注。