芯联集成26Q2扣非同环比扭亏，AI业务增速显著

芯联集成（688469.SH） 26Q2扣非同环比扭亏，AI业务增速显著 行业电子2026年08月20日收盘价（元）8.85总市值（百万元）74,186.78流通市值（百万元）51,947.73总股本（百万股）8,382.69流通股本（百万股）5,869.80近3月日均成交额（百万元）2,152.24 作者 事件：公司发布2026年半年报，2026年上半年公司实现营收45.62亿元，同比增长30.53%；实现归母净利润2.78亿元，同比扭亏为盈；扣非净利润亏损0.65亿元，同比大幅减亏。2026Q2公司实现营业收入26.00亿元，同比增长47.59%，环比增长32.49%；实现归母净利润3.67亿元，同比大幅增长，环比扭亏为盈；实现扣非净利润0.86亿元，同比扭亏为盈，环比扭亏为盈。 分析师邹兰兰SAC：S1070518060001邮箱：zoulanlan@cgws.com 产能利用率稳步提升，26Q2扣非同环比扭亏为盈：2026H1公司布局MEMS、功率、模拟IC、MCU、光互连（InP/SiPh/SiGe）等技术平台，深度开发AI基建和终端、车载、工控、高端消费四大赛道优质客户，实现营业收入45.62亿元，同比增长30.53%；实现归母净利润2.78亿元，同比扭亏为盈，主要得益于：1）产品结构持续优化，高附加值产品占比逐步提高；2）产能利用率稳步提升，规模化效应开始集中显现。2026年Q2，公司扣非净利润实现转正，反映出公司已从“规模建设”进入“利润释放”的良性通道，盈利能力有望持续提升。 相关研究 1、《25H1营收同比快速增长，6英寸SiCMOSFET新 增 多 项 目 定 点—芯 联 集 成（688469.SH）公司动态点评》2025-08-25 AI应用领域增速显著，核心业务营收快速增长：AI基建和终端业务高速增长，2026年上半年营收同比提升84.31%，围绕AI数据中心多层次供电需求，公司已构建起 完 整 的 功 率 （Si、GaN、SiCMOSFET、SiCJFET） 与 电 源 管 理（180nmBCD,90nmBCD,55nmBCD）技术矩阵，公司的高压功率器件已向头部AI服务器电源厂商、国际SST客户送样验证；光互连方面，硅光芯片已达成规模化供货，光交换芯片和VCSEL芯片完成全流程验证，并进入小批量交付阶段。另一方面，车载业务保持结构性的持续增长，公司可提供的产品对应的单车价值量不断提升，增长空间明显，叠加国产替代进程持续推进，越来越多车企客户将供应链重心转向本土优质供应商，公司车载业务有望继续保持增长态势，截至2026H1末，公司主驱功率模组已批量装车，产品覆盖国内九成以上新能源车企，新增整车及Tier1合作项目超百个。 前瞻布局新兴产业，投资建设12英寸数模混合生产线：为把握当前AI数据中心、新能源汽车、机器人、光互连等新兴产业的发展契机，推动主营业务持续成长，2026年6月，公司与绍兴市杭绍临空经济一体化发展示范区绍兴片区管理委员会合作，建设了一条5万片/月的12英寸集成电路数模混合芯片生产线，主要技术和产品方向为40/28纳米MCU/DSP、90/55纳米BCD/DrMOS等数字/模拟电路、55纳米硅 光/激光驱动等芯片，项目计划总投资约200亿元。其中资本金120亿元，公司拟出资30.12亿元，该项目的顺利推进，有利于公司切入AI基建和终端这一高增长赛道，进一步强化公司在MEMS、功率、模拟IC领域的技术与产能壁垒，补齐国内硅光制造产能短板，深度参与AI算力基础设施建设，持续打开长期成长空间。 投资建议：公司聚焦人工智能、车载、工控、高端消费四大核心赛道，围绕功率半导体、传感信号链两大技术主线打造多层次的一站式系统技术平台，产品覆盖功率器件、功率IC、微控制器、MEMS传感产品、模拟信号处理工艺及面向AI的高速光互连工艺体系，全方位匹配新能源汽车、AI数据中心、工业自动化、光伏储能、高端消费电子等多元化市场需求，未来业绩有望持续增厚，同时考虑到整体期间费用占公司收入比重仍较高，我们审慎预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.59亿元、8.19亿元、12.78亿元，EPS分别为0.05、0.10、0.15元/股，PE分别为165X、92X、59X，维持“增持”评级。 风险提示：下游需求复苏不及预期，客户拓展不及预期，新增产能释放不及预期风险，汇率波动影响、大股东减持所带来的相关风险。 财务报表和主要财务比率 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。长城证券版权所有并保留一切权利。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 长城证券产业金融研究院 北京地址：北京市宣武门西大街129号金隅大厦B座27层邮编：100031传真：86-10-88366686 深圳地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层邮编：518033传真：86-755-83516207 上海地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层邮编：200126传真：021-31829681