26Q2单季扭亏，盈利能力环比修复

2026年Q2单季扭亏，盈利能力环比修复。上半年归母净利润同比下降81.66%，主要受新能源市场电价下行、限电损失增加及联营企业亏损影响。单二季度实现净利润1.00亿元，扭亏为盈。装机规模稳步增长，发电量同比下滑，市场化交易占比提升，上网电价下行。截至2026年6月末，公司装机规模6.25GW，上半年发电量同比下降10.45%，市场化交易占比达99.58%，平均上网电价同比下降3.0%。算电协同项目进展有序，新疆伊吾算力项目稳定运行，与科大讯飞签订4.82亿元算力服务协议；乌兰察布绿色智算中心项目取得“两高”项目评估论证意见，前期手续有序推进。

新能源行业持续发展，但面临电价下行、限电等挑战。市场化交易占比提升是行业趋势，公司市场化交易占比达99.58%。同时，“算电协同”等创新模式逐步落地，如新疆伊吾算力项目与科大讯飞合作，乌兰察布绿色智算中心项目取得进展，显示行业向综合能源服务转型。装机规模稳步增长，但发电量同比下滑，需关注成本控制和运营效率提升。

报告重点分析了公司盈利能力修复情况、装机规模增长、市场化交易占比提升及算电协同项目进展。财务数据显示，虽然归母净利润同比下降81.66%，但经营活动现金流量净额同比增长108%，现金流改善显著。装机规模达6.25GW，上半年发电量同比下降10.45%，市场化交易占比达99.58%。算电协同项目方面，新疆伊吾算力项目稳定运行，乌兰察布项目取得“两高”评估意见，显示公司业务多元化布局有序推进。

当前新能源行业市场现状表现为：电价下行压力增大，上半年平均上网电价同比下降3.0%；限电问题仍存，影响发电量；市场化交易占比提升，公司市场化交易电量占总上网电量99.58%；装机规模持续增长，但发电量同比下滑10.45%。行业向“算电协同”等综合能源服务转型，如公司参与的算力项目进展顺利，显示行业创新方向。公司现金流改善，经营质量好于利润表现，应收账款占款压力有望逐步缓解。

研报提示的主要风险包括：电量下降、电价下滑、新能源项目投运不及预期、限电率增加。电量下降和电价下滑直接影响盈利能力，需关注市场供需变化；新能源项目投运不及预期可能导致投资回报不及预期；限电率增加将影响发电量稳定性。此外，公司上半年归母净利润同比下降81.66%，虽现金流改善，但仍需关注盈利能力恢复速度。