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公司2023年三季度业绩概览
营收与利润增长显著
- 总营收：2023年1至3季度累计营收464.15亿元，同比增长108.85%。
- 单季表现：第三季度单季营收177.92亿元，同比增长78.95%，环比增长10.91%。
利润表现亮眼
- 净利润：同期归母净利润72.23亿元，同比增长250.53%；第三季度单季归母净利润28.69亿元，同比增长147.29%，环比增长0.79%。
主要业务亮点
- 逆变器与储能业务：预计逆变器与储能业务在第三季度保持高速增长态势，受益于品牌优势、价格稳定以及汇率影响，逆变器毛利率显著提升。
- 产品细分：上半年逆变器收入116.25亿元，同比增长83.54%，毛利率39.5%；储能系统收入85.23亿元，同比增长257.26%，毛利率30.66%。
- 新能源开发：上半年新增开发光伏和风电项目超4GW，新能源投资开发收入75.60亿元，同比增长162.79%。
- 氢能业务：具备从IGBT制氢电源到碱性和PEM电解槽的全系统设备生产能力，正在筹备二期年产3GW工厂建设，预计2024年初投入运营。
成本与利润率分析
- 毛利率：第三季度毛利率34.37%，较上年同期提升9.24个百分点，环比提升3.84个百分点，主要得益于原材料成本下降和规模效应。
- 净利率：第三季度净利率16.41%，较上年同期提升4.48个百分点，但较上一季度下滑1.56个百分点。
预期展望
- 逆变器：作为全球逆变器龙头，预计全年出货量稳定增长，受益于IGBT锁量保供能力。
- 储能：碳酸锂成本的下行预计将刺激大容量储能需求的增长，并对盈利产生正面影响。
- 新能源开发：组件价格的降低有望促进电站盈利能力的恢复。
盈利预测与评级
- 盈利预测：调整后预计2023-25年归母净利润分别为96.65亿、117.61亿、145.50亿元，同比增长169.0%、21.7%、23.7%。
- 估值：对应2023/2024/2025年市盈率分别为12.6、10.4、8.4倍。
- 评级：维持“增持”评级。
风险提示
- 原材料价格波动：原材料价格的上涨可能对成本构成压力。
- 市场需求不确定性：光伏及储能需求可能低于预期。
- 政策变动风险：相关政策的变化可能影响业务环境。
