浙商电子 功率半导体 第三波涨价窗口开启 AI驱动景气向利润端传导

涨价由国内扩散至海外、由局部调价升级为多轮传导

意法半导体客户函显示，多条产品线拟自8月23日起调价，为年内第三轮，但函件未披露统一涨幅；台湾地区功率厂商正酝酿最快10月起对非合约产品提价10%—15%，扬杰科技已于7月1日起全系列产品提价10%—15%，行业定价能力进一步得到验证。

涨价驱动因素及行业格局变化

本轮涨价并非单纯成本推动，而是“AI需求＋成熟制程供给趋紧＋成本上涨”共振。AI服务器功率密度提升带动MOSFET、SiC、整流及保护器件需求；成熟制程新增供给有限，部分晶圆产能向AI电源倾斜，叠加晶圆、导线架、铜锡及封装材料成本上行，厂商价格转嫁条件明显改善。行业已由上游成本传导转移到供需格局改善，当前行业公司产能利用率高，交期延长、库存下降，三季度起毛利率和利润增速有望进一步改善。

投资建议

建议重点关注两条主线：

1. 具备AI中低压产品和价格弹性的新洁能；
2. 晶圆资源稳定、产能利用率提升的IDM厂商扬杰科技、士兰微、捷捷微电。
   上游关注华虹半导体、华润微、燕东微等成熟制程制造平台；SiC方向关注天岳先进。

风险提示

AI、新能源汽车及储能需求不及预期；涨价向下游传导不充分；新增产能集中释放；产品认证和客户导入低于预期。