印度黄金市场更新：复苏正成型

亮点 • 八月份，国际和国内金价上涨，部分扭转了七月份稳定期后六月出现的急剧回调。 据报道，珠宝需求有所增强：消费者对价格降低和更稳定作出回应，而零售商和制造商则在节假日前补充了库存。 • 投资需求保持稳定；黄金ETF持续吸引资金流入，条块金币需求保持坚挺，尽管其强度不如今年早些时候的高水平。 •7月份期货市场活跃度提升，带动了交易量和成交额的增长。 • 七月份黄金进口反弹，显示出需求条件更加稳固。 展望未来 • 需求状况正在改善，人们对假日销售旺季的预期也更高。虽然价格上涨可能仍会继续影响珠宝购买，但投资需求依然保持支持。 纠正让位于康复 六月份经历了一次剧烈的价格修正后，金价在七月期间趋于稳定，并于八月初回升，达到两个月来的最高水平。国际金价（LBMA黄金下午价）在八月份的前两周上涨了9%，达到每盎司4,391美元，而国内金价上涨了近7%，达到每10克151,744印度卢比。卢比对美元的升值部分抵消了国际价格上涨的影响，限制了国内金价的涨幅。 货币政策的预期变化、美元走弱以及黄金ETFs的资金重新流入，支撑了金价，促成了近期黄金市场的复苏。 月末LBMA黄金价格盘后与MCX现货金价变动及走势* 国内金价仍低于进口平价，3表明本地供应充足。市场反馈显示，以旧金饰换新金饰的交易增加了市场供应，并使价格维持在离岸成本以下。虽然折扣显著收窄，从五月中旬和六月初的约每盎司100美元降至八月中旬的约每盎司45美元，但它们仍高于七月的平均每盎司34美元。 买方退货 据报道，珠宝需求已有所增强，因为消费者将近期价格波动视为购买机会。行业反馈显示，被推迟的购买行为重新回归市场，导致客流量增加，需求回升，甚至超出了基本的婚庆相关购买。据报道，制造商已开始接到更多订单，珠宝商的库存补充也因节日季临近而有所加快，这表明市场对节日季的需求信心正在增长。旧金交易价格依然处于高位，并继续在促进购买方面发挥重要作用。 尽管实物投资需求从早前的峰值有所降温，但在价格回调期间仍保持支撑。较低的价格继续吸引寻求战略黄金敞口的投资者，而近期的反弹似乎重燃了兴趣。 持续流入黄金ETF 印度黄金ETF在7月继续吸引投资者关注，尽管其增速较6月有所放缓。根据印度共同基金协会（AMFI）的数据，该月净流入总额为156亿卢比（1.63亿美元），环比下降55%，而持仓量增加1吨至120吨，符合我们最初的预期。管理总资产（AUM）环比增长2%，达到1,733亿卢比（181亿美元）。正向资金流入仍在持续；8月前两周估计净流入为117.9亿卢比（12.4亿美元）。 投资者参与度也有所增长；7月份新增了57,000个新投资组合（账户），账户总数达到1253万。 以印度卢比计价的黄金ETF资金流量（亿卢比），以及总持有量（吨）* 期货活动活跃起来 在经历了较温和的4月至6月期间后，黄金期货交易于7月份有所回升，这表明随着金价稳定并开始恢复，交易者参与度和套期保值活动有所增加。印度多商品交易所（MCX India）的平均每日交易量上升至14.9吨，较前三个月的平均13.5吨有所增长，而平均每日成交额环比增长9%，达到2140亿印度卢比（约合220亿美元）。尽管有所改善，但活动仍低于早前的较高水平：平均每日交易量比1月份的峰值低59%，比2025年7月水平低8%。然而，成交额同比却增长了35%，这反映了金价上涨对交易价值的影响。 进口反弹 七月份黄金进口在连续两个月的疲软后反弹，这表明在节假日期间，制造商和零售商的需求有所改善，并进行了库存补充。进口额上升至41.6亿美元，是六月份19.7亿美元的两倍多，而进口量估计已增至40-45吨，较六月份的20吨有所增长。 尽管回收黄金——主要来自旧黄金首饰的兑换新首饰——仍在补充供应，但进口的复苏表明与近几个月相比，实物需求更为强劲。尽管有所增加，但黄金在总商品进口中的份额仍相对较低，为5%，而1月至3月的平均水平为11%。 世界黄金协会 作者 我们是一个致力于倡导黄金作为战略资产作用、塑造负责任且可获取的黄金供应链未来的会员组织。我们的专家团队通过可信的研究、分析、评论和见解，建立对黄金应用场景和可能性的理解。 卡维塔·查科印度世界黄金委员会 研究主管 我们推动行业进步，塑造政策，并为一个永久且可持续的黄金市场设定标准。 重要信息与披露 © 2026 世界黄金协会。版权所有。世界黄金协会及圆圈标志均为世界黄金协会或其附属公司的商标。 根据公平的行业惯例，允许使用这些统计数据，但须遵守以下条件：(i) 仅使用有限的数据或分析片段；(ii) 引用世界黄金协会，并在适当的情况下，引用世界黄金协会附属机构金属聚焦（Metals Focus）或其他已确定的版权所有者作为其来源。 本信息并非购买或出售黄金或任何黄金相关产品、服务或任何证券的建议或要约。分散投资并不能保证任何投资回报，亦不能消除损失风险。世界黄金协会不对任何信息、任何假设投资组合中使用的任何计算和模型或由此产生的任何结果的真实性或完整性作出保证或担保。 本信息可能包含基于当前预期且可能发生变化的展望性陈述。 关于LBMA黄金价格的资讯 伦敦金银市场协会（LBMA）黄金价格由世界黄金协会使用，该价格根据ICE基准管理公司（ICE Benchmark Administration Limited）的许可协议获得授权，并受本页所述限制约束（www.gold.org/terms-and-conditions）。 关于Qaurum SM和黄金估值框架的信息 请注意，通过使用Quarium、黄金估值框架和其他信息所生成的各种投资结果的预期表现属于假设性质，可能无法反映实际投资结果，也不构成对未来结果的保证。世界黄金理事会（包括其附属机构）或牛津经济学院对工具的功能性不作任何保证或担保，包括但不限于任何预测、估计或计算。