东吴北交所卓兆点胶2026年中报业绩解读会议纪要

发布时间：2026-08-19 一、AI总结内容 一、核心业绩情况 1. 上半年营收实现增长，主要受益于新领域开拓，汽车、光伏领域实现近2000万收入；子公司卓驰直线电机上半年收入近2000万。 2. 上半年利润下滑，核心原因包括：人员快速增长导致管理、销售费用增加；新领域处于投入初期，样机、验证等纯投入较多；部分存货（旧样机设备）减值影响。二、核心业务板块情况 1. 消费电子（果链）业务：上半年收入约1亿，增速平缓，仅在折叠屏有1000万投入，Meta业务收入约1000万，果链无重大新项目增量；果链业务后期以核心零部件（点胶阀、配件）为主，收入更平稳。 2. 点胶阀及配件业务：上半年收入同比增长58%，高附加值属性突出；公司未将其列为最大品类，当前核心零部件板块还包括普森点胶耗材（年营收近1亿）、卓驰直线电机（年预期1亿+）；点胶阀短期为重要增长板块，公司预期年规模达2亿。 3. 光伏锂电新能源业务：上半年新增订单约3000万，其中锂电约1500万、汽车动力电池（宁德系占比低）约1500万；该领域以涂胶设备整机方案为主，属标准工艺，国内需求规模达数十亿，公司短期目标是实现1-2亿体量，毛利率约50%，竞争格局为美国格瑞、诺信占优，国内有苏州叠泰奇、上海圣普流体等玩家，公司产品为进口价格的一半，客户粘性较强。 4. 光伏丁基胶打胶系统：当前收入约1500万，国内年需求约2-3亿，公司预期今年实现3000万收入，毛利率约40%。 5. 卓驰直线电机业务：2024年投入，上半年收入近2000万，去年收入超1000万，预期今年营收3000万、明年5000万；产品性能堪比日韩品牌，本土竞争对手仅泰克贝尔，国产替代空间大，毛利约30%，通过代理商推广，下游为自动化设备厂商（全行业通用），上游以金属型材为主，产能放量后毛利有提升空间。 6. 收购苏州奥印升股权业务：公司持有51%股权，估值1亿，对赌三年平均年净利润850万，若三年平均净利润达1300万则考虑进一步收购；奥印升主营直驱马达（旋转运动），当前收入预计超1亿，毛利约45%-50%，下游50%营收来自半导体设备厂商（含核研半导体、大族激光等），半导体领域切入有进展；该业务与卓驰形成互补，可通过共同推广直驱产品拓展半导体客户，7月完成交割，下半年并表，其收益可覆盖上半年费用压力，预计今年实现收支平衡。三、其他业务及相关情况 1. 海外业务：收入增长为被动产能布局导致，客户仍为原有苹果、歌尔等，出口毛利率高于国内。 2. 广州普森业务：点胶耗材客户分散（单一客户占比3%-5%），经营稳健，当前处于对赌第二年，若完成对赌或考虑扩大股权；公司计划2027年底投产的在建工程占地40亩、建筑面积7.5万平，设计产值约3.5亿，为苏州催促类产品，在建工程投入不会影响对赌期交易决策，需等对赌结束后推进。 四、投资相关风险及关注点 1. 半导体领域拓展仍处于初期，奥印升切入该领域存在不确定性；2. 光模块相关需求增长仅持续两年左右，后续或回落； 3. 直驱行业竞争逐步加剧，需保持技术及成本优势。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加东吴北交所卓照点交二零二六年中报业绩解读。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明，声明播报完毕后，主持人可直接开始发言。谢谢东吴证券研究所提醒您，本次电话会议仅面向机构投资者或受邀客户，第三方专家发言内容仅代表其个人观点。 所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，未经合法授权，严禁录音、转发及相关解读。涉嫌违反上述情形的，我们将保留追究法律责任的权利。感谢您给予的理解和配合，谢谢。好，欢迎大家，欢迎大家中午来参加我们的着招点着招点交的二零二六年的中报的业绩交流哈。 今天我们 有幸请到了这个。董事长谢总。呃，其实我们看到这个公司的这个营业收入，上半年的这个增长，其实还是比较可观的。呃。 呃，利润段有些下滑。然后谢总要不跟我们大概介绍一下这个呃主要的一个业绩情况吧。好的，好的。那个。 嗯，上半年呢，我们整体的这个营收还是有所上涨的。这个主要得益于我们在呃一些心理的开拓啊，还是 呃，有所成绩。有所成就。呃，今年上半年在 呃，汽车光伏领域我们也接到了。 有大概三千万订单。然后应该确认了接近两千万的这个收入了。然后呢，在那个直线电机里面。我们那个卓驰这个子公司，他在上半年也。 做了接近两千万了。啊。这几个都是相对于以前来说，都是一个增量，比较额外的这个增量。然后呢，关于利润方面呢，主要有以下几个原因，一个是我们的这个。 呃，整体人员的增长比较快。管理费用啊。票数呢开支相对会大一些。呃，另外就是我们在一些新里面，现在还处于一个 还是处于一个投入比较大的一个阶段，像一些这个样机的投入啊。 喂。样机设备啊，可能时间长了就具也进行了一些这个订单准备。这些对利润都有一些冲击。Come on. 好，谢总，那个您您继续刚才那个有点。 有点卡了。啊，刚介绍到我们那个呃利润相对为什么会下滑的几个原因。一个是人员。嗯，增长比较快，然后整个费用开支都大了一些嘛。 管理费用啊，销售费用。另外，就是现在很多领域还是在早期的投入阶段。我们前期的一些样机的投入啊、验证啊、测试啊，包括派人去现场这些阶段，都是不产生收入的。这是一个纯投入。 另外，那个存货。呃，电下气体主要是以前的样机设备，时间比较长了。嗯。这些综合起来，对利润还是有一些影响的。 好的，好的，谢总那个。呃，我看收入端其实。嗯，其实还可以哈。那个我想就是把他几个业务大概。 呃，再挨个的再再再了解一下，就是 比如说我们的这个果链业务。那今年是一个什么样的一个？状态跟往年来比，我们今年是怎样的？そう。 呃，鼓励业务的话。跟往年比 今年还是比较平缓的。嗯，没有特别的新项目在国内里面。今年呢，在折叠屏我们是做了一些的。 呃，做了一千万的一个投入，折叠屏里面。但是呢，这个今年可能也就到这里了，因为首先我们是第一年进这个投资领域，呃，然后呢，因为这个一些可能也是跟地位真的相相对有一些关系。原来在凤里面做的呃最多的还是美国的诺信，那可能苹果还是更多的会选择他们本土的一些企业啊。嗯，国内大体就是这样，更啊相对还是比较平缓，因为今年没有呃很大的。 项目增量明白，那今年上半年大概国链的这个收入大概是怎样的？呃，今年呢我们一点九里面普森的点销耗材大概有六千多万。嗯，然后我们自己做这个光伏新能源，然后锂电储能有大大概有两千万。嗯，啊，然后剩下的部分基本上都是国链的。 说不定早恋。对对。然后meta可能也占了一点，那相对比较少了，meta就一千万。明白，那。 这样讲，果链大概一个亿左右了。对，一个亿左右。明白。那这个下半年也会是同样的。 大概这样节奏吗？它是均匀的吗？呃 相对现在我们呃，这这两年啊，我们做点胶设备都比较少了，我们 主要是以推这个核心零部件、点胶阀、配件这种核心件为主，那相对的话，整个收入啊之类的都会相对均化一点。嗯。 明白。啊。我看。其实上半年的点交阀的那个收入增长。 非常大，那已经。百分之五十八的增长。呃，您说哪一块啊？就点胶阀和配件，上半年其实增长百分之五十八，我觉得。 这个高毛利的其实还是可以的。呃，对，点将阀和配件。呃，就是因为它的这个附加值相对比较高。嗯。 那这个未来的话。因为上半年的点交法已经达到。一个亿以上的收入啊，就是。未来的话，这个这个品类会是我们公司。 就是最大的一个品类嘛。嗯。in 未来应该 不会是最大品类。嗯，我们现在有几大核心零部件板块。 你看普森的广东普森的点胶耗材。嗯。每年也有将近一个多亿。这个也不小。 然后我们的这个呃未来我们 初装医生病表之后 呃，滴滴马达每年也可以做到一个多亿。うんうんうんうん。明白明。对我们点交阀呢？ 呃，我们自己的预期啊，每年。做做两个都以。啊 うんうんうん。对，短期内应该还是比较呃一个重要的一个板块啊。 那刚才提到那个呃。好，那他。他这个一千万的收入，后面的话展望是怎样？这个是。 呃，今年就结束了，是吗？今年后面可能陆陆续续还有一些，但是整个meta的产能应该。付的差不多了。明明白。 那国产的眼镜。暂时咱们还没有去参与，是吧？有接触，还没有，还没有量产的。呃，是国产的，其实也有是吧？ 只是还没量产是吧？呃，对。是设备还是法？我们在眼镜里目前做的全是法，没有供，没有供设备。 这。呃，国产的这个部分的。这个眼镜的相关的这个罚的毛利率也是差不多的吗？呃，差不多我们对外的这个售价，因为都是同一个型号，对外都是统一售价的，呃，或者说不同客户可能谈的稍微有点区别，但差异不会太大。 明白。好，这个是消费电子部分啊。然后那个刚才你提到那个光伏锂电，其实有 加起来有三千万左右的订单，是吧？那这个 这个拆分是怎样？ 锂电是一个全新增的部分，是吗？呃，其实其实应该说光伏、锂电、新能源。对我们来说，都是新增的部分。うんうんうん。 以前占比还是比较小的，非常小。这个。呃，新增了这么多呃。就是宁德系的，就是锂电这块能够占多少？ 嗯。锂电目前是大概一千五百万。然后汽车现在是多一点，汽车和动力电池多一点。宁德目前就是百来万的一个级别。 哎，好的。哦 哎，那。你那个。尼德应该就是在这个动力电池里面啊，对吧？ 呃，宁德对宁德就是做的那个电池的，呃，我们主要是做里面电池的电芯。嗯。就是电芯的这个。胶粘的这个。 这罚是吗？呃，电芯的涂胶设备。呃，就是。对涂胶设备，在这个汽车和和这个储能领域啊，一般很少单独卖阀。 啊，客户要的都是整机解决方案。这个。电信的土交设备，您觉得可以是？就是有一个很大的前景嘛，就整个这个市场会。 去都往这个咱们这种类型的这种设备上去切嘛。呃，这算是一个相对 比较标准的设备了，在这个这个领域， 在涂胶这个领域。相对是一个比较标准的工艺了，现在。嗯嗯。 哎，这个业务的前景怎么样？嗯，整体国内的需求，呃，比如说像宁德可能一家可能有十几亿的这个总需求。嗯。然后其他的呃，像比亚迪。 那可能也跟他差的不大。啊，但整体呢是没有消费电子大。嗯。但是几十亿的规模还是有的。 嗯嗯嗯嗯，呃，这个我们这些客户都有接触到是吧？就是说我们的这个份额将来会是您觉得可能是一个什么样的一个级别。呃，我们自己啊，希望在这个领域呃，至少做到一到两个亿的一个呃体量吧。这是我们自己短期的一个目标。 嗯嗯嗯嗯，呃，短期就是可能就是明明年就这这一两年是吧，呃。三年内吧，嗯嗯嗯嗯，呃，这个设备的竞争格局是怎样？就是它是对价格压的比较厉害的吗？呃，相对毛利率没有没有消费电子那么高，但是呢综合也有百分之五十。 目前来说呃，机会还比较大吧，因为这个这个领域啊，目前还是那个美国的郭瑞克和诺信做的多一些。然后我们国内呢做的比较呃做的体量比较大的这个领域有这个苏州的叠泰奇，还有上海的圣普流体。然后高卡设备也有做高卡高卡技术也有做一部分这个大流量的，对，主要是这么些家。嗯嗯嗯嗯嗯。 那我们等于说切入到这个领域，其实呃我们还是比较有优势的是吧？感觉。呃，机会还比较大，我们现在做的呃国产的做的 涂胶设备我们基本上是进口的一半明白嗯这个客户粘性也是比较大吧就是一旦进去了以后是不是其他的厂其实我们可以就是机会会大一些这样呃进去之后呢基本上客户的整个线体啊工艺跟你已经有一些绑定了后面就比较难替换包括这个设备进去之后后续的这个耗材的呃耗材的这个需求也会找你 明白。 嗯。呃。那个光伏的这块是。是怎样的？ 呃，光伏呢我们是砍掉了很多额外的业务线，我们现在就保留一个丁基胶打胶系统。这个是相对比较标准化的一个产品。明白。这个现在前景怎么样？ 目前体量是多少？嗯。呃，丁家我们目前做一千五百万。嗯。 呃。这个这两年预计是有大概。两三个亿的一个需求吧，整个市场上。不是。 嗯，嗯，嗯。我们 我们大概 您觉得能拿多少份额这个方面？咁 希望今年可以做做到个三千万左右，我就。可以了，因为这个团队体量现在也不是很大。 うんうんうん。Mmm. 好了。这块毛利怎么样？这块的毛利率跟锂电比呢？ 呃，