业绩增长稳健，行业领先地位持续强化

润本股份2026年上半年业绩增长稳健，行业领先地位持续强化。公司实现营收10.54亿元/+17.74%，归母净利润2.25亿元/+20.03%，扣非归母净利润2.17亿元/+22.58%。2026Q2营收7.87亿元/+20.10%，归母净利润1.72亿元/+20.32%。

核心观点与关键数据：

• 收入端： 产品单价提升，收入稳步增长。驱蚊收入4.14亿元/+24.67%，婴童护理收入2.67亿元/+18.46%，精油收入0.91亿元/+12.26%。销量有所下滑，单价增长明显，主要系高单价产品占比提升。
• 利润端： 毛利率稳中有升，净利率表现稳健。2026H1毛利率60.52%/+2.51pct，归母净利率21.36%/+0.41pct。毛利率提升主要系高单价产品占比提升，净利率相对平稳。
• 渠道建设： 线上巩固天猫、京东等平台，积极布局抖音、拼多多；线下与山姆合作快速增长，布局美团等O2O平台，通过非平台经销商模式覆盖胖东来、永辉等渠道。
• 产品创新： 儿童防晒领域推出多款产品，驱蚊领域新增15%羟哌酯驱蚊液及15%避蚊胺驱蚊液。

投资建议： 公司深耕驱蚊和婴童护理行业，品牌形象深入人心，伴随渠道扩张和产品矩阵丰富，行业领先地位有望持续强化。维持盈利预测，预计2026-2028年营收分别为18.71/22.34/26.11亿元，归母净利润分别为3.75/4.46/5.21亿元，对应EPS分别为0.93/1.10/1.29元，PE分别为28/24/20X，维持“买入”评级。

风险提示： 行业竞争加剧、新品打造不及预期、品牌声誉风险。